人不能踏入同一条河流。
一个公司的真实价值应该是多少?最标准的答案是未来现金流的折现。
然而,要判断一个公司未来的现金流,99%情况下是不可能的。例如各种周期股,政策影响,贸易战,芯片制裁,等等无数因素,都会影响未来的现金流。
这种情况下,有两个对策
1 回避大多数无法估算未来现金流的行业和公司,只限制自己在最确定行业的最确定公司,这就是贵州茅台的投资逻辑。
2反其道而行之,既然未来现金流无法估算,那么就寻找那些情况已经坏最坏,接下来只能变得更好的行业和公司。进行短期投机。钢铁 水泥 煤炭的业绩大涨,差不多是这个逻辑。然而这个方法有重大缺陷,就是周期性行业你不知道什么时候,情况又开始变坏,你必须是行业专家才行。另外一个陷阱是坏的行业,不一定会短期变好,可能很长一段时间,继续维持坏的情况。例如航运 汽车。困境翻转不成功的案例,比比皆是。
3 实际上即使是确定性很强的行业和公司,仍然会发生变化。例如茅台历史上的塑化剂危机。当前遇到政策调控和游戏天花板的腾讯。这世界根本就没有永远不变的东西。周期性行业和非周期性行业的区别,可能核心的差异在于在于周期持续的时间。
4 所有这些要素,当你在买入股票的时候,要理解。未来永远在不断变化。根本没有一劳永逸的好事。当然,这个结论略微有点悲观,现实的情况并没有这么坏。(作者:mike163)