一图看懂三生制药(01530.HK)2018年中期业绩
格隆汇
2018-09-03 15:40:41
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截至2018年6月30日,三生制药上半年营业收入21.74亿元人民币(单位下同),同比增长27.4%,毛利17.46亿元,同比增长19.9%,母公司拥有人应占溢利5.14亿元,同比增长30.9%,每股基本盈利0.2元。

公司毛利率80.3%,相比于2017年年报81.9%出现了下降,相对于2017年下半年毛利率有所提升。主要因为百泌达和优泌林综合入账所致。公司的正常化EBITDA和正常化净利润分别实现了25.7%和37.8%的增长,主要由于经营利润率较高的核心品种加速增长,公司财务费用降低以及整体运营效率提升所致。

公司主要收入来源于主要的三款药品:特比澳销售收入8.41亿元,同比增长70.7%;益赛普销售收入4.42亿元,同比增长0.6%;益比奥及赛博尔销售收入4.27亿元,同比增长4.3%。三款药物合计占公司营业收入78.3%。上半年收入增长主要来自于特比澳的销售增长,益赛普由于商业政策调整渠道去库存的影响,报表收入增长较慢。

公司目前主要产品特比澳及益赛普市场增量空间依然巨大。特比澳目前销量市场占有率仅18.2%,诺华的艾曲波帕与特比澳贵了一倍,适应症也少于特比澳,特比澳竞争优势明显。益赛普方面,我国抗肿瘤坏死因子治疗药物规模不大,中国销售额仅18亿元,在风湿性关节炎患者中渗透率仅1%,强制性脊柱炎患者渗透率仅1.63%,相比于国际超过400亿的市场规模,增长潜力巨大。目前两个品种的终端销售都表现强劲,下半年渠道库存改善后,各种产品销量将继续保持增长趋势。

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