文章来源：股海小鲨鱼

近期，市场继续调整，悲观情绪浓厚。这样的环境下，A股出现了若干从未出现的情况。国企改革提速，国企股权激励数量大幅增加，国有资本买壳数量明显增加。同时民营上市公司股权激励数量大幅增加。股票ETF逆势遭遇大幅增加。股票回购的规模大幅增加。以上“异象”的出现，预示着在市场情绪平复后，有可能为未来A股的长期牛市奠定基础。

市场观点——近期股票市场“异象”的启示

1、异象一:股权激励数量快速增加

2017年以来，国企进行股权激励的次数明显增加，2017年进行股权激励的次数远超2016年，2018至今已经有46家国企进行了股权激励，已超过去年同期数量，并超过除2017年以外年份的全年数量。国企能够开始大规模做股权激励，与国企改革提速有很大的关系。

2017年5月，《国务院办公厅关于转发国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知》，“将中央企业所持有部分非上市股份有限公司的国有股权管理方案和股权变动事项，企业集团内部国有股东所持有上市公司股份流转、国有股东与上市公司非重大资产重组、国有股东通过证券交易系统转让一定比例或数量范围内所持有上市公司股份等事项以及中央企业子企业股权激励方案的审批权限，下放给企业集团”。2017年开始，国企的股权激励数量开始明显增加。

刚刚开始的“双百行动”中，“双百企业”原则上都可以选择一种或多种中长期激励工具，扩大员工持股试点范围将优先选择“双百企业”。国企未来股权激励数量有望继续增加。

同时，民营企业做股权激励的公司数量暴增。市场下跌对于二级投资者来说是一种痛苦，但是对于董事会和管理层，如果基本面没有发生太大的变化，那么就是做股权激励计划难的的好机会。今年以来伴随市场的下跌，做股权激励的公司越来越多。今年以来，刚过了8个多月，已经有646家上市公司实施了股权激励计划。数量比2017年多了三分之一，涉及股权激励行权市值也增加了近一倍。虽然近期股价持续下跌，但是如此多的上市公司进行了股权激励，为未来上市公司改善经营，释放利润奠定了基础。

对于国企来说，股权激励实施，未来更有动力去提升企业经营效率和业绩。而国有资本运营和投资公司更加看重资本回报，国有资本、国有企业管理人以及混改参与的民间资本形成了“一致利益方”。对于上市公司来说，虽然在当期股权激励的大幅增加对股价形成了压制，另外从长远来看，将会奠定了未来市场走强的坚实基础。

对于民企来说，通过股权激励绑定管理层，一方面有助于公司经营的稳定，以及公司大股东和管理层利益一致化，另外一方面，将会有助于管理层更加看重股价。

无论如何，2018年如此多的股权激励已经为未来A股牛市奠定了坚实的基础。

2、异象二:近期国资买壳明显增加

今年以来，根据我们的统计，一共发生过19起国有企业买壳行为，较以前明显增加。

若考虑全部股权受让情况，今年7月，国资股权受让事件为21次，排2010年以来单月第四，今年以来已经发生过107起股权受让事件。

本轮改革强调国有企业市场化经营体制的建立，国有资本从“管经营”向着“管资本”推进，对于国有资本“国有资本投资公司建立以战略目标和财务效益为主的管控模式，对所持股企业考核侧重于执行公司战略和资本回报状况。国有资本运营公司建立财务管控模式，对所持股企业考核侧重于国有资本流动和保值增值状况。”在更加注重企业经营效率和市场化运营大背景下。股权激励成为对于国企管理层进行市场化激励的重要手段之一。

国资出面收购上市公司股权，通常有两个方面的考虑，收购方就是国有企业资本运营业务，买壳的目的有可能是为未来旗下优质资产证券证券化进行储备。另外一种可能性是。国有资本运营公司想要进行新兴产业的投融资，先行介入相关行业上市公司，为未来进一步进行产业延伸提供基础。

今年以来国资买壳的明显增加，与国企改革进度提速不无关系。在当前国企更加市场化的机制下，对国有资产证券化是实现市场化经营的重要手段，也能够方便国资企业进行更加市场化的激励机制的建立。

而近期壳价值下跌的速度已经明显放缓，基本在十亿左右波动。

3、异象三:2月以来中小创ETF规模暴增

今年以来股票市场持续调整，但是今年以来股票型ETF却是持续增加的，股票性ETF从2018年1月下旬的700多亿至2018年8月16日，继续呈现单边增加的态势，增加至1200亿份。中小创类增加明显，中小创类ETF从年初的100多亿份，到8月16日，增加值近400亿份。

其中，华安创业板ETF和易方达创业板ETF增加份额最为明显。

在创业板一路创新低的情况下，份额持有数量却持续创新高，真正践行了“逆向投资”。今年以来，陆股通净流入近2000亿，股票ETF的“神秘投资者”大规模增持，对于减缓A股下跌的速度和幅度做出了贡献。

4、异象四:上市公司回购规模继续大幅增加

今年A股连续震荡下调的情况下，上市公司股票回购规模明显扩大。截至目前，2018年已实施的股票回购规模合计约253亿元，创A股市历史回购新高。其中，近三个月的股票回购规模均超过了30亿元，尤其7月回购规模高达63亿元。是有史以来单月回购规模的较大值。

股票回购有助于改善市场资金面，且普通回购对股价具有显著的提振作用。近期证监会召开委会和主席办公会，其中提出要加快完善上市公司股份回购制度，促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。7月月报开始，我们转为相对乐观，我们撰写《科技风再起》《极致悲观情绪的修复》《反弹进行中，精选中报预告景气领域》提示市场反弹机会，重点推荐包括云计算、半导体、新能车、创新药、军工、5G等板块。