8月16日晚间，香飘飘披露了2018年半年报。

半年报显示，报告期内，公司实现的营业收入约为8.7亿元，同比上涨55.38%；实现归母净利润约为-5459万元，同比下降78.92%。

受此消息影响，8月17日，香飘飘股价跌停，收报17.43元。

销售费用提升

据悉，香飘飘主营业务为奶茶产品的研发、生产和销售，主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶和液体奶茶。

根据AC尼尔森提供的数据，公司作为国内主要的杯装奶茶经营企业，2012-2016年连续五年市场份额保持第一，公司在杯装奶茶市场的地位得以继续稳固。

自2017年开始，公司新推出了“MECO”牛乳茶及“兰芳园”丝袜奶茶两款无菌灌装液体奶茶产品，定位更高端的奶茶。2018年公司研发了“金桔柠檬”“桃桃红柚”及“泰式青柠”三个口味的“MECO蜜谷”果汁茶。

2018年半年报虽然未披露各个业务收入，但从2017年年报中获知，液体奶茶的营业收入为2.17亿元，占总营收比例为8.22%。

对于公司业绩变动的原因，香飘飘表示，造成上半年收入增长较多而经营亏损增加的主要原因，在于公司于传统的二季度淡季中，持续加大了对液体奶茶的品牌广告费用、渠道推广费用、销售人力费用等资源投放，同比增加较多。

半年报显示，香飘飘在报告期内的销售费用为3.17亿元，占总营收的比重为36.44%，同比增长54.63%，增速远超收入增长。

不过香飘飘指出，虽然2018年上半年公司经营的亏损额度同比有所增加，但仍属公司预期及可控的范围。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《国际金融报》记者采访时表示，香飘飘目前正处于一个青黄不接的时期。公司依靠新品得到了一定的增长，但是老品的下滑以及新品推广的持续投入，使得上半年净利润大幅度的下滑，对于全年利润的影响还是很大的。

发力液体奶茶

事实上，液体奶茶的投入是为了降低香飘飘产品销售的季节性波动。此前，香飘飘主打的杯装冲泡奶茶是热饮，一般第四季度至次年第一季度是生产和销售旺季，而二三季度则为生产销售淡季。

杯装液体奶茶则不受季节限制，置于不同的储藏环境就能转变成冷饮或是热饮。

香飘飘2018年半年报中也指出，公司将持续推进液体奶茶的精准聚焦策略。围绕公司所确定的136个重点城市，实现主流渠道、主流门店的精准铺货，不断挖掘液体奶茶的卖点，提高液体奶茶销售表现。

同时，公司将借助新品“MECO蜜谷”果汁茶的销售引力，推动渠道优化。

此外，公司还将持续优化销售组织架构及销售体系。重点是将固体奶茶及液体奶茶的团队进行整合，在省区以下架构中相对独立，在省区以上架构中进行整合共享，以提高销售体系的效率，减少资源的重复配置。

这意味着，未来，香飘飘将持续发力液体奶茶、液体果汁茶市场。

然而，食品饮料巨头统一、康师傅等早已布局液体奶茶市场，实体奶茶门店鳞次栉比，香飘飘能否闯出一片天地？其在口味、价格是否具有明显优势？

“我不看好这个产品。”朱丹蓬表示，这个市场已经进入红海阶段，而香飘飘还要去布局液体奶茶市场，这也凸显出其在中长期战略方向上出现了结构性偏差。

香飘飘2017年年报也显示，公司在液体奶茶的毛利率为28.07%，远低于公司整理毛利率（40.20%）。

—— / 好文推荐 / ——

新西兰立法限制外国人买房，只待总督点头！赴新购房还有哪些办法？

巴菲特增持苹果，桥水抛弃脸书，美国大型对冲基金持仓正在发生这些变化……

“交易即挖矿”模式席卷币圈，是自我变革还是新式 “割韭菜”？