【股市敲门砖课程简介】

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自2010年以来，融创中国实现了40倍，碧桂园实现了20倍涨幅，万科A才6.6倍。同样是地产大佬，为何会有这么大的差距呢？下面我们来抽丝剥茧~

一、市值的快速成长期

市值分档：一般分为6档，一档：0-50亿。2档：50-100亿。3档：100-200亿。4档200-500亿。5档：500-1000亿。6档：1000亿以上。

估值分档：一般市值越高，所给的估值会越低。

以成长股康得新典范举例：2010年7月上市，上市时股本为1.62亿股，市值约32亿，2009年净利润为0.46亿，2010年净利润为0.7亿，对应估值分别为69倍，45倍，可见2010年后估值有了大幅回落，与增速匹配。

上市7年开启了22倍之旅，目前市盈率30倍。由于增速在，康得新上市基本没大幅杀过估值。

再看利亚德：2012年3月上市，上市时股本为1亿股，市值约22亿，2011年净利润0.56亿，2012年净利润0.58亿，对应市盈率为39.3倍、37.9倍。

由于2012年增速才3.6%，增速与估值严重不匹配，利亚德一直杀估值至2012年12月的11亿，对应市盈率为19.6倍、18.9倍。而到了2013年增速开始恢复，5年股价也开启了30倍之旅，目前市盈率28.6倍。

再看大市值的海康威视：2010年5月上市，上市时股本为5亿股，市值为380亿，2009年净利润7亿，2010年净利润10.2亿，对应市盈率为54倍、36倍。

可见2010年后估值有了大幅回落，与增速基本匹配，不过可能是由于大市值原因，2010年后持续下跌了2个月，跌幅20%。上市7年开启了11倍之旅，目前估值39倍。

从以上列子可以看出，小市值股价上涨更快，更为容易。净利润增长相对更快一些。不过不同的行业内的公司，市值的高速成长阶段并不同。不同行业，公司市值起步级别也不同，有些是天生的巨无霸。优先选择50亿以下的公司，未来净利润增长空间有10倍以上的公司。

根据下图统计：本图已剔除了次新股（上市时间大于365天），2017年总市值超过200亿具有明显优势，超过54%的概率可以跑赢上证指数，且呈现市值越大，跑赢指数概率越大。

特别在涨幅大于50%时，大市值优势特别明显，超过34.7%个比例超过50%，跑赢上证约45个点。而与之形成鲜明对比的，则是市值小于200亿的个股，跑输上证的概率高达72%，而小于50亿的更是全军覆没，与2016年跑输上证的差距极大。

2017年既是大市值个股的天堂，但也是小市值个股的地狱，分化极其明显。而对比2016年则明显发现市值大小并没优劣关系。跑输上证的概率大概在50-60%之间，涨幅超过35%在5%之间，也没明显的市值大小优劣特征。

股市定律是物极必反，风水轮流，历史轮回没有新鲜事，太低估最后终归会上升到市场历史平均值。预计明年绝大部分蓝筹、大市值公司会跑输大盘，而部分小市值高增长、低估值的公司则会脱颖而出，不过一些小盘垃圾股则会陷入流动性陷阱，持续低迷。

目前很多小市值成长股对应明年估值已到20倍，而2012年底成长股估值也只是到20倍这个极限，2012年底真是遍地成长股黄金坑。

二、行业市值对比

1、市值泡沫

2015年初的券商，券商股市值向国际投行水平看齐，前23名中，中国占18名，意味着券商股行情泡沫已经十分明显。2014年12月基本是券商的顶点，2015年后边6个月的大牛市基本与券商无关。

可见在同行业市值对比中，呈现集体泡沫时则需高度警惕，随时有破灭的危险。特别是在一个成熟的行业里，比如金额、保险等。

2、市值龙头对比

大行业，小市值。中国的医药行业与国外对比差距明显，下图中2017年中国企业占据了5家，创历史新高。不过，即便排名第一的恒瑞药业市值279亿美元与排第一的安进1290亿美元，差距还不小，目前大部分医药股并没有明显的泡沫化。

在行业空间足够大，市场占有率分散时，小市值公司同样可以脱颖而出。房地产也具有典型例子，比如融创中国、华夏幸福、碧桂园等一批后起之秀实现超高速发展。

融创中国2010年销售额为83亿，2017年已达到3600多亿，实现了42倍增长；碧桂园2010年销售额为329亿，2017年销售额达到了5500亿，实现了15.7倍增长；而作为龙头的万科2010年销售额就已达1081亿元，2017年销售额才3652亿，才实现2.5倍增长。

股价差距自然也是明显的，融创中国实现了40倍，碧桂园实现了20倍涨幅，万科A才6.6倍，而且姚老板对万科涨幅贡献不小。

三、决定公司未来市值的因素

小公司和大公司的区分：在同行业内，可以将市值大小作为标准。不少人选股认为市值小的公司潜力就大，而对市值相对较大的公司置若罔闻，这种做法看似很有道理，但实际如何呢？

多数情况下随着时间的推移，大市值公司继续变大，而小市值公司依旧很小。但是也存在市值从30亿到300亿远比300亿到3000亿容易的，出现同行业中市值越大往往估值越低的现象，甚至一个行业注定了没有千亿市值公司的存在。

决定公司市值增长的决定因素是什么？其实是业绩与估值，如下图比如2010年同为50亿的片仔癀和千金药业。估值分别25倍、58倍，截止2018年1月4号，片仔癀市值已达到408亿，而千金药业还倒退了，市值才48亿。

差距在于业绩增长，以2010-2017年净利润增长情况看，7年时间片仔癀增长了2.79倍，千金药业增长1.09倍。市值增长的决定因素是业绩与估值：估值相对较低或者行业平均水平时，只要业绩可以不断增长，市值就可以继续变大，而如果业绩不断停滞，市值会裹足不前甚至倒退。

高估值一旦增速跟不上很容易杀估值，而低估值时即便增速不行也很少杀估值，而增速一旦加快往往会提高估值。目前片仔癀今年估值为56倍，增速为36%，而千金药业今年估值为26倍，增速为21%。与2010年当时估值与增速对比，拉长时间可以看出明显差距。