【牛邦投教分析】近期国常会和政治局会议将扩大基建投资作为补短板、增后劲、惠民生重要手段。而其中，铁路基建工程加速推进，又是重要内容之一。

7月23日国常会上，总理部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；积极财政政策要更加积极。其中扩大基建投资是关键的落脚点。

7月26日，总理考察西藏自治区川藏铁路拉林段施工现场，指出：我国目前发展不平衡，中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，加快中西部基础设施建设，逐步缩小东中西部发展差距。

在铁路机车投资增长和基建潮加速双重刺激下，中铁总确认，今年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上，修正年初的悲观预期。

据悉，2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元，为4年来最低，一度对铁路设备板块带来估值与业绩双重压制。

而现在铁路投资比原计划至少增了10%以上。

下半年将迎来铁路建设新高潮，投资已经迎来拐点。

从惯例上看，铁路投资在年度中呈前低后高状——近三年来，铁路下半年固定资产投资完成额可以占到全年任务的60%~70%。

随着政策重新抬高铁路投资额及下半年一批新基建项目的开工建设，铁路建设投资将再创新高。

实际上，前7个月，铁总已完成全年投资额任务的51.23%，对比2017至2015年的前7个月完成比例均低于48%，增速显著。

而今年前5个月，全国铁路投资累计完成额仅为1993.43亿元，这也意味着，在6-7月里，铁路投资金额猛增近1800亿元，尤其仅6月1个月，全国铁路固投金额便猛增至1133亿元，环比5月增长近100%。

我国铁路固定投资已经迎来拐点！

尤其中西部铁路投资将成为基建投资的重点。

在8月初，克强总理担任了国务院西部地区开发领导小组组长。

据中铁总公布消息显示，总投资达2800亿元的川藏铁路拉萨至林芝段将于2018年9月全线铺轨。

除川藏铁路外，和田至若羌、西宁至成都、盐城至南通、南昌至景德镇至黄山、长沙至益阳至常德铁路均计划于2018年下半年开工。

如图可见，此前，我国铁路建设主要集中在中东部——

今后这一局面将反过来！

轨道交通加快，会直接相应增加对车辆等装备需求。

据悉，为配合三年货运增量行动，中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台。

（1）货车：2017年中铁总招标5.1万台，中国中车销售5.1万台，销售额220亿元，而2018-2020有望较2017增长2万辆/年，收入增量约80亿。

（2）机车：2017年中铁总招标598台，中国中车销售1531台，销售收入234亿元，而2018-2020有望较2017增长600台/年，收入增量约90亿。

总之，今年中铁总对新造客运和货运机车车辆投资提升已成定局。

加上车辆维修的投资，全年机车车辆投资有望达到1200亿元。这与年初计划的800亿元的铁路装备投资相比增长50%。

铁路客货运市场发生积极变化——供需两旺，也强化了机车采购。

2018年来，铁路客运保持良好增长，货运增长好于预期，上半年铁路客、货运量分别同比增长8.0%、7.9%。未来的此消彼长是——

（1）需求端有大幅增长。

而根据铁总实施三年货运增量行动方案，2018-2020年铁路货运量将增长30%、增加11亿吨；以当前铁路货车与货运量配比关系1.96辆/万吨测算，未来三年新增货车采购21.6万辆、机车3600辆，相比2015-2017年增长171%、107%。

（2）供给端有收缩的趋势。

2014-2016年铁路货运量低迷，铁路货车年均采购量仅有1.58万辆，造成国内铁路货车制造企业产能过剩；2017年中车开始推进旗下货车业务重组，并进行去产能，计划用4-5年时间将新造货车产能从8万辆/年压缩至4万辆/年。

假设至2020年，中车货车年产能逐步降至7万辆，则货车业务产能利用率将从15-17年均35.6%提升至18-20年均77.5%，带动整体盈利能力提高。

高铁相关标的，又是铁路基建加速中最受益的。

上半年，铁总采购最新型的“复兴号”动车组145标准列，总采购金额预计超240亿元。

时速160公里动力集中动车组也有望于2018年底获得国家铁路局生产许可证，成为中国下一代普速客车主力车型，需求量巨大。

今年预计投产高铁线路3500公里，当前高铁运营里程对应动车组密度约0.94辆/公里，考虑未来新线西部占比提升，短期动车组密度或下降，预计全年动车组采购量350列左右，相比17年增长38%。

要警惕的是，城轨市场由于建设门槛提高及地方政府债务的影响，上半年通车里程同比下降11%，今年景气度可能下降。

但总体看，轨交装备上半年业绩已显复苏；在动车组招标落地与货车采购预期增长情况下，下半年景气度将得到加强。

高铁机车设备生产企业盈利能力将提升。

个股方面，根据公开资料，相关龙头有：中国中车、晋西车轴、海达股份。

此外，西部铁路基建的相关标的更需相对关注。

建设方面，四川作为川藏铁路的另一头，政府重视轨道交通建设。据悉，新筑股份有望成长为地方轨交装备平台。