中国的人均啤酒消费量为33升/年，与日本46.4升/年、韩国41升/年较接近，高于世界水平27升/年。啤酒饮用习惯与人种、文化、法规有关，亚洲与欧美相差较大。在我国大量的饮酒场景中，特别是政商务场合，白酒仍然占据了不可替代的地位。虽然我国与传统啤酒消费大国差距较大（德国110升/年、美国75升/年），但也已明显高于世界平均水平，因此人均啤酒消费量提升空间较小。

受需求筑底影响，行业自2014年开始产量数据下滑，2017年啤酒产量同比减少0.7%。经过四年调整，产量下滑幅度逐渐收窄，直到2018年才转正。截至2018年4月，产量同比增长2.4%。另外，啤酒价格10年基本未涨，仅在2013年底（部分产品，主要是灌装）因成本压力有过调整。行业一直处于恶性价格战中，各大企业费用投放主要在渠道中。

在需求放缓、产能过剩、价格战严重的背景下，行业经历了一段产能出清的整合期。目前行业集中度已到达了一个较高水平，基本形成了华润雪花、青啤、百威英博、燕京和嘉士伯五大啤酒集团主导的市场格局，行业前五的集中度从2012年的63.5%提升至目前的75%，接近成熟市场标准。

由于原料、包装、人力成本的上涨，2017年底啤酒行业再掀涨价潮。与此前不同，行业经历了大量关厂精简之后，企业已经在很大程度上提升了产能利用率，成本费用控制能力加强。同时，长期价格战导致低端啤酒产品已经几乎没有利润，价格战已无力持续，从单纯跑量占领市场转向保证行业利润已成为共识。从近半年大品牌相继提价的情况来看，销量并未收到影响，渠道对涨价接受度较高，涨价有望延续。

图：啤酒成本构成

图：主流啤酒厂商提高出厂价事件

另一方面，啤酒行业总量数据虽然一直下滑，但是中高端产品（高端单价大于14元/升，中端单价,7-14元/升、低端小于7元/升）快速增长，啤酒行业发生明显的结构升级现象。主要啤酒上市企业的吨酒价基本保持上升趋势，仅青岛啤酒、燕京啤酒在个别年份出现小幅下降。重庆啤酒的吨酒价从2012年的 2642.95元/吨，增长至2017年的3473.97元/吨。

企业逐渐降低了低附加值啤酒的生产，向高附加值的产品看齐。还是以重庆啤酒为例：重庆啤酒的高端产品有重庆啤酒、乐堡、嘉士伯，近3年重庆啤酒、乐堡销量均保持增长。2014年重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒的高附加值产品的销量占比分别为19.32%、18.13%、32.23%，2017年已增长至73.63%、20.58%、44.03%，高附加值产品销售量占比提升明显。

从需求端来看，我国的黑啤零售量从2011年的2.65万千升快速提升到2017年的53.3万千升，而黑啤精酿定位高端，表明消费者对啤酒品质的注重度越来越高，啤酒消费的结构升级正在进行中。

由于销量增加空间有限，啤酒行业未来的主要增长动力是结构升级带来的吨价提升。目前我国啤酒零售均价12.36元/升，仅为全球的56%，未来还有较大提升空间。

图：上市啤酒公司出厂价（元/吨）

目前，啤酒产品高端化路径主要包括推出新品和引入国外品牌两类。其中华润雪花推出的脸谱、晶尊系列，青岛啤酒推出的鸿运当头、奥古特系列是国内品牌高端化比较成功的品种；嘉士伯、百威英博等国际巨头通过控股国内厂商代工，直接成熟产品引入国内。

2018年8月3日，华润啤酒与其母公司CBL宣布，CBL以约243.5亿港元的总现金对价向喜力啤酒配售相当于CBL已发行股本40%股份，喜力啤酒将向华润啤酒授予在中国大陆、香港和澳门区域内的现有业务投进华润啤酒。

喜力啤酒是欧洲第一、全球第二的啤酒集团，除代表性品牌喜力啤酒外，还拥300多个子品牌，但在中国市场市占率不到1%。华润啤酒拥有一流的市场渠道，大面积分布的酒厂，市占率已超过25%，但主要产品雪花占比90%左右，高端产品占比尚低。喜力啤酒的品牌支持将助力华润啤酒加速实现其高端化，喜力啤酒在华销售网络也将大幅扩张。随着华润啤酒借助喜力啤酒切入高端市场，我国啤酒市场高端化进程将加速，份额有望重新分配。

图：高端啤酒市场份额

相关上市公司：

重庆啤酒：公司在14年开始产能优化和品牌结构升级。截至17年底公司低端产品山城啤酒销量占比已经降低至13.87%（2014年占比超过 70%），产品结构升级领先行业且快速进行。在产能优化期间，公司已在多地关闭亏损工厂，采用稳健而务实的战略，聚焦于西南区域。随着公司计提关厂、瓶型损失等资产减值损失等结束，公司进入业绩释放期。

青岛啤酒：2017年12月，复星国际接手朝日集团持有的青岛啤酒17.99%的股权，成为青岛啤酒第二大股东。2018年5月，公司公告选举黄克兴为董事长，聘任樊伟为公司总裁，新任高层均为公司“老臣”，一位擅长投资与市场营销，另一位深耕产业技术，可以使得公司“质量、营销两不误”，有望促进公司经营的改善。

燕京啤酒：立足于北京、广西、内蒙古。公司贯彻“1+3”战略，推出新品“帝道”系列，目标年轻消费群体。 2017年白啤销量同比增长37.8%，中高端反响良好拉升利润回正。