刚刚过去的二季度，市场出现了明显调整，公募基金依旧选择了坚守高仓位。

持仓结构上，则呈现出一些新的特征，弱市之下，基金更加侧重防御，大消费和医药股成为基金“抱团取暖”的一致方向，而新能源产业链以及金融、地产等，则遭遇较大幅度的减持。

据天相数据统计，二季度偏股型基金仓位较此前一个季度略微降低。具体而言，二季度末股票型基金的仓位为87.49%，较上一个季度下降0.88个百分点，混合型基金二季度末仓位为69.74%，较上一季度下降0.96个百分点。

近期市场信心大幅下降，但基金经理认为，过分强调宏观风险对股票投资意义不大，市场上很多资产负债表稳健、现金流强劲的上市公司估值已经到了很低水平，可能是现阶段回报率最好的可投资资产。

从基金的前五十大重仓股，明显体现出基金对大消费的偏爱，持仓市值最多的十只个股中，有七只为大消费个股。其中包括贵州茅台、美的集团、格力电器、伊利股份、分众传媒、五粮液以及泸州老窖。

值得注意的是，贵州茅台成为基金第一大重仓股，持有该股的基金数量达到549只。

此外，基金还重仓持有了多只医药股，从基金的前五十大重仓股来看，其中包括恒瑞医药、长春高新、复星医药(港股02196)、乐普医疗、华东医药、通化东宝、爱尔眼科、美年健康、康泰生物以及云南白药等数十只医药股。

从基金新进重仓股情况看，主要考量因素有以下几点：首先是安全边际，重视公司的长期价值，集中布局了长期向好的家电、食品板块，包括广州酒家、元祖食品、长虹美菱等；其次考虑行业发展空间，包括宁德时代、工业富联、深信服、药明康德等行业龙头股；最后考虑行业竞争格局，包括受益于行业景气度好转、具有行业竞争优势的合兴包装等。

在业内人士看来，弱势行情之下，不少基金遭遇赎回，在资金相对捉襟见肘时，基金新进重仓股，表明基金经理非常看好公司的投资价值，参照分析基金新进重仓股，可以发现一些投资机会。

在二季度基金新进重仓股中，同时被3只以上基金持有且持股占流通股比例超过1%，二季度及7月份以来股价下跌或滞涨的个股有安正时尚、透镜生命、百隆东方、华英农业、拉芳家化、正海磁材、梦百合、博腾股份、易尚展示、道明光学、元祖股份和麦捷科技。

国家队基金二季度全部“锁仓”

随着公募基金二季报的披露完毕，五只国家队基金的持仓也随之浮出水面。季报显示，国家队基金二季度基金份额没有被赎回，仓位小幅变化。

值得注意的是，从前十大重仓股变动情况看，除了送转股导致持股数量变动以外，其余重仓股持股数量没有任何变化。前十大重仓股的变动，也是源于公司股价涨跌引发的。

也就是说，上述国家队基金步调一致，二季度权益投资全面“锁仓”，没有进行任何交易。

尽管没有交易股票，但是基金经理都很尽职地表达了观点：

华夏新经济基金经理彭海伟：

二季度国内经济总体平稳。从5月经济数据看，除了房地产投资一枝独秀，基建投资、消费、社融等数据全面回落，经济面临的不确定性在加大。央行宣布7月5日起定向降准50个基点，此次降准有望释放的资金总额约7,000亿元（其中5,000亿元用于支持“债转股”项目执行，2,000亿元用于鼓励小微企业贷款），有利于经济维持平稳。报告期内，本基金总体仓位稳定，操作相对稳健。

截至二季度末，股票仓位为87.01%。

华夏新经济基金重仓股

嘉实新机遇基金经理王茜：

国内二季度经济增速稳中有降，固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速、商品房销售额增速均在往下走，金融去杠杆导致民企的融资成本大幅上升、融资难度增大。

报告期内，本基金保持中等偏低仓位，配置重点在中低估值的大盘蓝筹股，以及部分计算机和医药个股。在严格控制风险的前提下，通过优化大类资产配置，选择安全边际较高、流动性较好的优质个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

截至二季度末，股票仓位为55.4%。

嘉实新机遇基金重仓股

南方消费活力基金经理史博：

二季度国内经济增速预计平稳回落，企业盈利小幅下行，利率水平在外围美联储加息、内在降成本需求下，预计边际有所放松但空间不大，政策重点还是调结构、去杠杆、防风险，叠加外围不确定性因素，国内经济承压，但经济整体韧性仍足，总体有望保持平衡运行和中高速增长，在此背景下，权益市场料震荡企稳并逐渐展现更大吸引力。

本基金继续保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹个股，更多的关注权益市场的长期配置价值。

截至二季度末，股票仓位为56.24%。

南方消费活力基金经理重仓股

易方达瑞惠基金经理肖林：

在2018年二季度的投资过程中，本基金继续采用稳健的投资风格和逆向操作策略，注重中长期投资回报，重点考察公司的质量、盈利能力、抗风险能力和估值水平，选择具备持续竞争优势、管理优秀、盈利能力强、业绩波动小、估值合理的公司构建投资组合。

截至二季度末，股票仓位为21.22%。

易方达瑞惠基金重仓股

招商丰庆基金经理姚爽：

展望后市，我们认为经过前期的风险释放，A 股市场的估值已经进入到历史底部区间，中长期价值开始凸显。本基金本着价值投资、长期投资的理念和出发点，本着对持有人负责的态度，精选个股。

截至二季度末，股票仓位为16.18%。