大盘五连阴，创业板失守1600点，疲弱不堪的行情慢慢磨灭了股民的信心。

周三午后沪指大幅跳水，今日小幅走高后再次进入跳水走低模式，午后企稳震荡，收跌0.53%。创业板昨日离突破缺口仅一步之遥，失败的代价就是今日创业板指向下寻找支撑，跌破1600点整数关口，午后试图重回1600点之上失败，收跌1.11%。

经过短暂的回调之后，人民币继续贬值，今日更是大跌近600点。人民币连贬五个交易日，A股沪指也持续5根阴线。盘面上看，贬值受益股表现相当不错，在大环境不佳的情况下，涨幅依然喜人。贬值老龙头华纺股份两天近18%的涨幅。如果人民币继续贬值，这类股行情也将继续。

人民币继续贬值概率有多大？第一，贸易摩擦让人民币贬值有主动倾向。第二，货币政策有望转向，去杠杆逐渐变为稳杠杆，在经济压力较大的现状下放水预期升温，导致被动贬值。

今日盘中领涨板块还是周期股，业绩爆发叠加涨价预期，钢铁股今日涨幅居前。昨天，三钢闽光董秘表示：钢铁行业的估值确实是太低了，我们一直是这么赚钱，你们都不给我们估值这也不厚道啊。

这不，今天钢铁股就涨了，而且是三钢闽光领涨。但可惜的是不坚挺，多数周期股如钢铁、水泥、煤炭、有色金属都是冲高回落。在我们的印象中，供给侧改革再加环保限产，钢铁产能应该不断缩减，但从数据看，并不是那么回事。国家统计局近日发布的数据显示，6月份，我国粗钢产量8020万吨，同比增长7.5%，日均产钢量高达267.3万吨，在4月、5月连创新高的基础上，再创历史最高值。在基建、房地产新开工规模都难以大涨之际，需求端不足，而供给端却不断增产，钢铁价格如何持续上涨？

全天来看，所有A股指数，只有上证50指数今日收涨。大金融以及不少中字头今日都位于涨幅榜前列。但依然未能阻止贬值资金离场导致的下跌趋势。但极个别板块依然坚挺，比如富勒烯概念，龙头通产丽星6连板。

尾盘，马斯克将在贵州修建中国首条超级高铁，引爆超级高铁概念股，亚夏股份(参股公司与美国HTT公司签订独立合作协议)、中科电气快速涨停，另外，稀土板块尾盘集体拉升也是因为超级高铁这个原因。中科电气在磁悬浮列车上比较有经验，比较有希望参与超级高铁，磁悬浮技术主要采用稀土永磁材料。但要注意的是，这个马斯克不是搞特斯拉的那个，而是美国超级高铁公司(HTT)。

大盘再次五连阴，A股下行已定？

嘉哥认为从人民币贬值角度看，人民币贬值，A股基本都是下跌，因为资产随着人民币贬值也会缩水，价值会被重估。但是，央行这几天出现了一些变化，货币有宽松的迹象。如果真正放松，那么一定程度上可以对冲人民币贬值对A股带来的负面影响。

为什么说一定程度上？因为从种种迹象看来，本次监管层还是考虑债市多一些，实体企业多一些，股市并不是特别重视。

先来看看监管层这几天的政策：“必达财经”显示，央行窗口指导银行增配低评级信用债：“传央行近日窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。银保监会要求大中型银行应加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。

这里嘉哥稍微解释下。在严监管、去杠杆的大背景下，各种非标、表外理财都被打击，前段时间的数据大家也都看到了，社融大幅下降，这个背后央行也解释了：社融中的委托贷款、信托贷款(都是非标通道)大幅下降。现在看来效果很明显。

其实这些被监管的领域我们有个大概的称呼：影子银行。2017 年末我国通过影子银行体系流入实体的资金规模达到 47 万亿，其中以非银金融机构形式入实体的资金规模分别在 29 万亿。资管新规上来直接就把这个占比最大融资方式给打残了。

所以，大家可以看到各处都在债务违约，各种暴雷，上市公司都免不了，更不要说那些中小企业了。这就是降杠杆的效果。

但是随着降杠杆推进到现在，风险也已经大幅增加。在这个紧要关头，银保监会发话了，要求银行对小微企业倾斜，降低它们的贷款成本。小微企业都死了，经济还怎么发展。

另一方面，央行窗口指导银行买低信用债。这个用处可不小，目前低信用债一级清淡、二级羸弱。银行买入低信用债即可做活信用债市场的流动性。同时，MLF担保品范围再度扩大，之前扩大至AA级，现在更猛，举个例子：银行额外买100元低信用债，央行就给该银行投放100元(AA 以下信用债则是200元)MLF。

这就很明朗了，一方面，银行买低信用债盘后债市流动性，以前银行可不愿意干这个活，现在，可以把低信用债抵押给央行换MLF额度。这样银行就愿意了，而且银行也有更多的基础货币用来放贷。

不少人都称这个是中国版“QE”，这个嘉哥认为还不算，QE是央行直接买垃圾债，目前我们做的是垃圾债抵押给央行，央行不一定会买这些垃圾债，只有这些买垃圾债的银行还不上钱，央行才会处理担保品。想让国家兜底垃圾债不太可能。

说了这么多，总体来看，降杠杆将进入到稳杠杆阶段，资金面相比上半年预计要宽松不少。A股目前依然处于磨底阶段(说了一个多星期了)，要不是今天上证50稳住，沪指更不乐观，目前需要积极关注人民币走势，技术面看，突破失败有向下寻底的走势。若人民币继续跌则贬值概念股行情也将继续。