端午节之后，在各种因素的叠加之下，上证指数以跳空低开的方式直接破位3000点，宣告股指进入“2”时代，大箱体破位，进入空头市场。当日市场千股跌停，仅有108只个股上涨，个股下跌中位数高达9%！

市场出现如此惨烈的下跌，和股权质押爆仓风险、流动性风险、贸易战升级等多重利空因素有关。对此下跌，金融监管部门发声，定性为股市波动受情绪化影响，中国经济保持稳定增值，潜力巨大等。

19日盘后多家公司密集发出增持令，叠加金融监管部门的声援，20日市场展开反弹，但市场成交量依旧低迷。

与6月19日“情绪化杀跌”时4737亿的成交量相比，6月20日的反弹，多少有点儿成色不足：成交量仅为3482亿。市场2500只个股反弹，但中位数只有1.5%。而且，反弹并非一蹴而就，而是几多波折：盘中上证指数回踩昨日低点，创业板指数更是再创新低。直到午后，大盘才在钢铁、军工带动下翻红。

钢铁、军工、次新股扛起了超跌反弹的大旗。但不难发现，反弹的主力板块，除了白酒、新零售、医疗等个别板块外，无一不是年内大跌的品种。国防军工、卫星导航、大飞机等板块，今日大涨之后，年内仍有20%以上的跌幅。

说一千道一万，本轮市场调整，源于局部性的流动性枯竭。

之所以说是局部性，因为白马股、次新股从2016年以来，一直处于流动性充沛的阶段。所以才有所谓的漂亮50和次新股行情。而他们所产生的赚钱效应，对市场资金存在磁吸效应，越来越多的个股成为僵尸股。6月20日，市场有1500多只个股，换手率不足1%！

超跌反弹行情的利润诚然肥美，但是，流动性陷阱却不得不防。

近期市场聚焦大股东股权质押风险的集中释放，但是，有一类风险，却被选择性忽视。

2015年股市非理性快速杀跌中，陷入流动性陷阱的是什么票呢？投资者高杠杆参与的！场外的高杠杆难以统计，但是，场内的杠杆是无法忽视的。

从5月24日开始，两市融资余额快速减少。到6月19日收盘，近550亿融资盘仓皇出逃！期间，300只两融标的股跌逾20%，跌幅超过30%的个股有31只。不过，它们还有时间可以扛一扛。

而有些股，就没有那么幸运了，时间不等人啊！

上半年两融标的中，跌幅超过40%的个股有60只，这些票，说没有融资盘出逃的冲动，恐怕有点儿自欺欺人了：半年融资合同即将到期，跌幅巨大。要么追加保证金，要么等着被强制平仓。似乎现在还有一丁点儿主动权。

总体看，底部的构筑是一个反复和漫长的过程，超跌反弹，往往是见效最快的策略。仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种，同时尽量规避上述风险个股。相信利润很快看得见。