内忧：6月年中考核将至，在债市违约潮、市场利率飙升冲击之下，钱荒阴影挥之不去，债市前景黯淡；股市方面，小米20天突击上市，独角兽强势冲击，3000点保卫战背后上市公司股权质押违约若隐若现，脆弱的A股内外夹击之下，如惊弓之鸟。

早在上周陆家嘴金融论坛，现场主持人曾将债市违约、暴力去杠杆货币政策要不要松等尖锐问题抛给了央行副行长潘功胜。

央行的端午表态包含了几层意思：

1、对社融断崖下滑和金融去杠杆——综合考虑季节波动、资产证券化等因素影响，今年以来社会融资增长总体比较平稳。总的看，要把握好节奏和力度，减少资金空转，平稳有序去杠杆。

一个词，坚定去杠杆不动摇！

2、针对债市违约，坚决不背锅，官方口径与陆家嘴金融论坛郭树清书记讲话保持一致——尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。截至2018年5月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占余额的比重为0.39%。

郭树清间接反驳“中国式去杠杆用力过猛”的舆论，他并批评地方、部门、银行和企业对去产能、去杠杆心存侥幸，暗示官方不会因近期的违约潮而停止金融去杠杆。

“市场经济下出现债务违约十分正常。”郭树清说。

3、关于去杠杆导致利率飙升，引发明斯基债务危机的舆论——目前，10年期国债收益率已从去年底的接近4%下降到3.6%左右。2018年5月，同业拆借加权平均利率、质押式回购加权平均利率分别为2.72%、2.82%，比上年同期低0.16和0.11个百分点，年初以来累计下降0.20和0.29个百分点。

4、关于外围贸易战的冲击——积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行。

同时，央行也承诺——

• 密切关注国际国内经济金融走势，实施好稳健中性的货币政策

• 加强形势预判和预调微调，

• 加强监管政策协调，

• 把握好政策的力度和节奏，

• 加大对小微企业等实体经济支持力度，

• 健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，

• 积极有效应对可能的外部冲击，

• 稳定市场预期，

• 维护金融市场平稳运行，

• 有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。

央行的态度很明确——

内外交困之下，一手，去杠杆，咬住青山不放松，这是长期任务，不会因短期的市场胶着和股债波动就轻言转向；

一手防风险，中美之间贸易、货币战争的风险也是长期风险，短期政治事件的冲击还有可能令金融市场过分反应，因此，这里有几招——

一招加强形势预判和预调

二招把握好政策的力度和节奏，郭主席所言，不会全面出击，结构性去杠杆有轻重缓急，去杠杆也会考虑市场和机构的承受力

三招积极有效应对可能的外部冲击

四招稳定市场预期

未来的政策组合当中，稳货币 严监管 紧信用，每个组合当中的具体任务目标都会随形势的变化适当微调预调，

货币政策：短期内再指望央妈放水已经不大现实，但降准未来三个月内仍然值得期待，

而紧张的信用，尤其是表内信用额度，有望适当的放松一下，表外信用坍塌必须有表内信用承接才不至于引发断裂风险。

严监管：未来资管新规各项配套细则出台的力度和节奏值得长期关注。