今日开盘，A股市场延续了调整走势，上证综指逼近3000点。截至下午收盘，上证综指跌0.73%，收报3021点，总成交额1621.96亿元；深证成指跌1.40%，总成交额1939.59亿元；创业板指数跌1.89%。

我上图中，我们清楚的可以看到，2005年5月上证指数见了历史低点998点，而当时沪市平均市盈率是15.66倍，截止今天6月15日收盘沪市平均市盈率是14.88倍，从近期市场走势来看，高市盈率个股跌幅较大，低市盈率个股表现抗跌，虽然近期指数下跌不大，但是平均市盈率大幅降低。

  从上图我们可以看到，2008年6月13日上证指数3202点，截止2018年6月15日上证指数收盘3021点。10年时间，上证指数下跌了200点。10年，10年，10年，我们人生有几个1O年！

上证指数今日跌破了3041点前期低点，创出了近两年来的新低，创业板指数也逼近前期低点。但是上证指数经常由于大盘股的权重过大而不能反映市场真实的盈亏水平，而创业板指数又因为小盘股过于集中也无法市场水平，从中证1000来看，基本上可以反映市场的盈亏水平.而从中证1000指数来看，自2016年11月以来，中证1000指数是一路震荡下跌的，所以说也就是说自2016年11月以来，市场的亏损度是不断加大的一个过程。

以上三张图基本上反映了市场的一个整体情况，而同时我们发现中证1000的下跌一路相伴都是供给侧改革，话说回来，是供给侧改革给市场带来的一个阵痛期，在美国供给侧改革时也跌了2年左右，而后走出了长期的大牛市，对于供给侧改革，我们认为对于未来经济发展能够持续稳定将会起到巨大的作用，也就是说，短期的剧痛是为了未来更好。而对于行情何时到来，底部又何时到来，我们应该如何去判断，去操作呢？我们从两个方面来看。

第一个方面：市场估值方面，上面数据已经分析到此时沪市平均市盈率已经低于998点市盈率，而998点虽然是十几年以来上证指数的最低点，但是并不是历史最低点，从数据来看，沪市最低市盈率最低点10倍左右，目前来说距离10倍还有较大的一个差距。因此，a股从历史的角度来说，虽然已经很低的，但是还不是最低的。从资金面来看，独角兽上市迫在眉睫，独角兽目前才上市3只，显然未来依然还有很大的融资压力。从市场情绪来看，对于独角兽的炒作不利于市场筑底，也就是说，如果把独角兽炒作的过于厉害，一旦下跌必然加速市场的恐慌情绪。何时可能是底部，我们在历史多次曾经出现过大盘股上市破发的情况，也许等到独角兽破发的时候，市场才真正的到了底部。政策面上看，去杠杆已经到了关键时刻，债券违约高发，人人自危，在此情况下，政府表态依然坚决去杠杆，也就是说，还没有达到政府想要的火候。从市场资金供给来看，虽然有外资加速流入，但是去杠杆加速上市公司减持以及相关机构的减持步伐，严监管，发债失败的案例加速了企业资金的紧张度，从而再次促进了股东减持股份来满足资金需求的欲望。也就是说，过去主要靠债券融资，而在降杠杆的条件下，减持持有的上市公司的股份成了满足自身发展资金需求的一个最佳途径。而此时，从债市退出的资金由于惧怕风险而无法进股市，从而导致了今天青黄不接的局面。而之前政府发展了fof基金，指数基金，独角兽战略配售基金等等，都是期望把低风险的债市资金引入到股市中来，而这个过程需要一个时间，所以说从估值的角度来看，a股大部分的股票已经被全面低估了，这也是正是股市的最大的吸引力。

第二个方面，未来上涨动力方面。低估是上涨动力，成长预期也是上涨动力。上证指数10年不涨反跌，波段巨大的市场不利于吸引更多的低风险资金进入股市。独角兽的上市，其实等于给市场注入一个新的上涨动力，那就是成长预期，但是前提是初期不能遭遇爆炒，最近3只独角兽上市就遭受爆炒，这不是我们所希望看到的。独角兽上市的数量足够多了，资金紧张情况下，自然会有一个比较合理的估值，由于独角兽通常盘子比较大，很难被暴力炒作，合理的估值下，高速的成长将会成为吸引资金长期不断流入股市的巨大动力，而现在市场的个股也将会逐步被修复。低估已经具备，独角兽上市的数量还不够，因此，市场还没有具备见历史大底的条件。但是反弹还是可以有的。

综上所述，我们认为a股已经具备了明显的低估价值，未来将会有一个修复价值。同时，如果被低估太多，容易被资金过度的炒作，因此此时最好的方式就是主动干预，避免资金青黄不接情况下的过度低估而导致反弹力度过大而造成反弹过高而不利于市场的稳定与发展。因此我们认为下周大盘有望在独角兽来临之前，借政策暖风或者资金干预情况下展开反弹，反弹的高度不会太高，而独角兽集中上市与回归之前将会见历史大底。从操作的角度来讲，目前已经完全可以低吸优质的个股，主要是未来前景广阔，行业市场占有率比较分撒，个股具有逆势抢占市场份额的能力的龙头公司，这一类个股也许在未来也有可能会有10%的下跌风险，但是也有可能会拒绝下跌，现在现在的市场已经完全体现了价值投资的理念，而在庄股时代的所谓非理性下跌，那时候下跌最猛的也许是未来上涨最猛的，而现在优质的股票下跌过度会造成主力筹码的流失，在底部砸盘可能不但无法制造恐慌收集更多的筹码，反而有可能失去更多的筹码。所以说，我们不能等到最低点去抄底，而是在低点到来之前慢慢吸纳，此时外资的持续流入应该得到一个很好的解释。真正的底部只是市场的一个转折点，而对于优质个股来说未必是最低点。因为只有这样，有先知先觉的聪明资金才能够买到足够的筹码。最后一句话跟大家分享，5000点的时候在买股，3000点在卖股，那肯定是不对的，不要被一个个利空吓倒，抱紧属于你的优质筹码，问题股依然还是要坚决卖出了，即便是已经跌了80%。现在是黎明前的黑暗，坚持下去就是赢家。某大师曾经说过：是因为坚持才有了希望，而不是有了希望才去坚持。祝大家投资顺利。