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发表于 2018-06-11 07:29:06 股吧网页版
股灾三年,为何A股仍逃不出“去杠杆”阴影?

股灾三年,为何A股仍逃不出“去杠杆”阴影?

  2015年6月,中国股市上演了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程。然而,在这一个过程中,股票市场却发生了大幅波动的表现,沪市从5178点大幅下挫至2638点,而创业板更是从4037点下挫至1571点,市场累计跌幅过半。

  虽然15年下半年的那一轮下跌力度,仍比不上08年的水平,但仍然称得上股灾行情。或许,这也是一次强力的去杠杆化、去泡沫化过程,同时也可以理解为对之前非理性杠杆牛市的一次快速地修复。

  谈及前一轮杠杆牛市行情,可谓非常疯狂。在此期间,不少打着互联网、并购重组旗号的上市公司,却获得了市场的大举炒作。在牛市中后期,甚至还涌现出一批互联网+教育、互联网+钢铁等疯狂概念,但凡披上了互联网的概念,股票价格与市值却获得了持续性的追捧,一家普通企业市值瞬间攀升至千亿水平,也似乎不是特别难的事情。

  从本质上分析,前一轮杠杆牛市行情,归根到底还是高杠杆惹的祸。成也杠杆,败也杠杆,无疑成为了当时A股市场的真实写照。在此期间,无论是场内融资还是场外配资,都受到了追捧,而一些不为人知的隐蔽配资渠道,也因此获得了爆发式壮大,配资杠杆率达到数倍乃至十多倍以上的水平。

  杠杆本身就是一把双刃剑,在股市上涨过程中,杠杆利于加快市场资金利用率,刺激股市的上涨节奏。但,在股市下跌过程中,杠杆却会助跌股市,而15年下半年政策突然转向,并对高杠杆工具进行全面性的清理,股市随之下挫,而任性动用高杠杆工具的上市公司大股东随即身陷困局,而在股灾末期,部分上市公司大股东甚至遭到平仓乃至强行平仓的风险,有的无法及时补充质押,而不得不任性停牌,乃至长期停牌,以保住公司的控股权与话语权,不至于发生系统性风险。

  全面性的去杠杆动作,对股市冲击不少,但这更应该属于资金端的去杠杆。时至目前,中国股市的杠杆率有所回归理性,资金端去杠杆也接近尾声。但,纵观目前A股市场的上市公司情况,自身采取股权质押杠杆工具的比例不少,有的上市公司自身杠杆率非常高。更有甚者,还存在多种高杠杆工具、融资工具结合使用的情况,而最近一段时期内,部分上市公司发生了债务违约的问题,这也是近期金融市场的一个真实的写照。

  值得一提的是,自股市加快去杠杆以来,国内金融市场的去杠杆动作却接连不断,且难言终结。或许,对于金融市场前半段的去杠杆动作,已经基本上达到了初期的效果,但在资管新规、金融市场加快去杠杆等因素影响下,似乎已经步入了后半段的去杠杆过程。

  然而,对于这一个去杠杆过程,已经不仅仅局限于资金端的去杠杆,而更可能属于金融市场多元化的去杠杆化过程,而其对股票市场的直接或间接冲击还是不可小觑。在此期间,对于部分杠杆率较高、偿债能力较弱的上市公司而言,无疑也是深受冲击的。由此可见,对于近期接连出现的上市公司债务违约现象,还是给了部分杠杆率高、负债率高、现金流不佳以及偿债能力较弱的上市公司敲响了警钟。

  “防风险,守底线”,似乎为未来数年的金融市场定了调子。与此同时,在抑制资产泡沫的背景下,实际上也暗示出未来一段时期内,高杠杆工具再度活跃的概率并不大,支撑股市再度崛起的助推器很难在中短期内发挥出应有的效果。或许,要想再度激活股票市场,要么引导更多新增流动性的入场,要么进行市场制度改革,盘活存量流动性,这也是后续值得期盼的发展方向。

  在实际情况下,虽然资金端去杠杆任务已基本上步入尾声,但对于一些非常隐蔽的渠道还是很难从根本上消除杠杆资金的隐患。例如,一些不为人知的场外配资渠道,通过对赌形式实现变相的高杠杆投资;又如,近年来部分资金借道沪港通等渠道,或利用不同市场间的灰色通道实现变相加杠杆等,这也是比较隐蔽的加杠杆行为。



  但,对于目前国内金融市场,去杠杆的力度很大,而股票市场也依旧逃不出“去杠杆化”的阴影。在实际情况下,虽然适度杠杆利于提升市场的投资活力,但考虑到前期股市受到轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的冲击过于严重,加上金融市场去杠杆化仍未终结,无论是存量资金还是场外资金,都会显得相对谨慎,即使如今A股市场的估值水平已有逐渐回归合理的趋势,但对于具有逐利性的资金而言,在股市缺乏投资活力、缺乏赚钱效应以及加快扩容的背景下,参与热情并不高,更可能处于持续观察的状态之中。

发表于 2018-06-11 07:36:21
害人精在捣乱
发表于 2018-06-11 07:43:18
去杠杆就是垫背的。经济不好是主要的。
发表于 2018-06-11 07:47:33
小才大用了,也就管一个营业部的水平
发表于 2018-06-11 08:26:52
管理层理念错误,我问你,国外到处是杠杆,我们不能吗
发表于 2018-06-11 08:30:56
没钱的市场能离开杆杆吗?和股市就是为企业捐钱的平台一样 再逼股指提货不打压股数哪来的钱 接下来大小非不出咋能兑现 机构散户不为钱进来难道赔来了 都是为钱哪来这么多钱 唯有器材和业绩悠忽些人 但是今年好的股票不一定代表明年
发表于 2018-06-11 08:40:18
这是智慧问题
发表于 2018-06-11 08:46:31
当初为何让加杠杆?
发表于 2018-06-11 08:50:42
加杠干是你们给的,去杠杆还是你们整的,你们还有一点信用吗?
发表于 2018-06-11 08:55:14
一个只重视“圈钱”的市场,本质就是个“毒市场”!你还能指望它能健康的走“牛”?简直是“痴心妄想”。
发表于 2018-06-11 08:56:40
几个小丑怎么可能会把股票市场管好!
发表于 2018-06-11 08:58:38
这股市就是天灾人祸没办法的只有历史能够证明一切
发表于 2018-06-11 09:01:58
呵呵,血洗投资者的财富
发表于 2018-06-11 09:17:52
我们的股票市场指数“任你风吹雨打,我自闲庭信步”。
如何会出现如此奇葩之现象呢,为了释此疑问我请教了本行业的很多行家里手及前辈高人们,他们无一例外地都给了我一个答案“加杠杆”,
各金融领域中的其他方方方面面都在如火如荼地去杠杆。那么,股票市场指数的杠杆要不要去呢?去与不去之利与弊,你们说呢......?
发表于 2018-06-11 09:44:25
天天变着花样圈钱,股市能不跌嘛?老百姓的钱是有限的。
发表于 2018-06-11 09:46:10
这半年损失远远大于股灾时期,基本上每支票都时不时暴雷,A股股民是专为国家排雷的烈士吗
发表于 2018-06-11 09:58:13
不是说4000点才是起点?
发表于 2018-06-11 10:19:36
股市的名词多了起来杠杆、宁德时代、独角兽。现在的各个网页都能看到这几个名词,名词再多花样百出,不见股市有任何起色都是虚的,把股市搞得真真的红火才是硬道理。
发表于 2018-06-11 10:24:40
鬼知道?
发表于 2018-06-11 10:32:51
代号龙龙发 :
天天变着花样圈钱,股市能不跌嘛?老百姓的钱是有限的。
多做好事,感恩就好)尽快开征期货印花税,就可免费大病医保(加快发展繁重工作替代性智能机器,就能实行自愿延迟退休)公司上市后业绩异常下降,依法赔偿遏制骗钱(当务之急大小限减持和再融资要挂钩分红或回购,违则重罚,促进长期良好经营,缓解套现压力)尽快开征股指期货的印花税,才能降低杠杆及高频风险,限制其乱影响股市(基金只有盈利才收管理费,真正为投资者服务)涨停限量买、跌停限量卖、暴跌快查真保护,共同受益,利国利民!
发表于 2018-06-11 13:49:02
股市奄奄一息!应该问责!
发表于 2018-06-11 14:05:05
1、上市公司业绩靠财务做账(兼并、收购、管理交易、注资)的比重太多,监管力度偏弱,因此企业真正在主业下大力气而且见效的非常少,所以持久业绩好的企业少;2、企业高管、大股东在持股锁定期满选择出逃的多,说明他们看淡上市公司前景和现在的股价;3、公司激励机制有缺陷,对管理和业绩更注重年报和最近2-3的发展情况,有透支潜力(债务高企、规模扩张过快)的嫌疑,4、对投资者保护不足以至投资信心不足、持股期短。
发表于 2018-06-11 14:17:26
最大的杠杆不是股票吧,是房产
发表于 2018-06-11 14:51:06
加杠杆是谁,去杠杆又是谁?自导自演的小丑式管理将自取灭亡!
发表于 2018-06-11 15:05:44
小乾头028 :
几个小丑怎么可能会把股票市场管好!
大丑做梦了吧
发表于 2018-06-11 15:12:28
期权交易是不是杠杆,是不是国家批准?
发表于 2018-06-11 16:13:13
国外股市债市汇市也有加杠杆,怎么没听说过去杠杆
发表于 2018-06-11 16:40:02
不管什么水平,有路子就行,乞丐坐上位子 照样像个管样子,从古道今 亦是如此
发表于 2018-06-11 16:51:55
提供股票、期货配资软件平台搭建
发表于 2018-06-11 17:03:06
不是去杠杆,是没有信心
发表于 2018-06-11 18:02:54
还不是贵当做得好事
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