今天，发改委一纸文件调控煤价，导致股期双杀，动力煤期货跌停，煤炭板块大跌。本来周期股就是靠价格上涨，业绩增长，带动股价上涨。由于天气炎热，电厂耗煤增加，拉动动力煤价格上涨，今年动力煤价格上涨比往年提前一个月，但价格才涨到630元/吨，就出面干涉价格，而且强制到跌回570元/吨。那么6.7月旺季到了，是不是价格也是不能往上涨，煤价封顶了，去年旺季750元的煤价还能看到吗？煤炭股还可以炒吗。我们是否要反思周期股的投资逻辑。

1. 供给侧改革，人为因素制造周期股低估值

2016年以来的供给侧改革，煤炭、钢铁等行业通过去产能，业绩大幅提升。虽然剩者为王，但这些周期股的估值普遍不高，基本10倍以下，特别有的钢铁股估值比银行股还低。为什么没有那么高的估值，就是因为这些周期股低估值是人为的。去年，煤炭、钢铁行业利润改善了，今年国家调控，改善电力行业利润（电力股基本都在上升通道），所以要调控煤价，保证电力行业利润。

2、成交量决定周期股难有行情

为什么10倍以下估值的煤炭股，5—10倍的钢铁股今年都没有行情，一有利空反而大跌，就是因为今年以来成交量基本在2000亿以下，这种二线蓝筹股，没有大资金是很难往上涨。今年想赚钱就是抓小放大。