股市晴雨表：
当所有人都认为A股要开涨了，今天突然就大跌了。有人说是世界杯要来了，这个锅“世界杯”真该背吗？

市场概况：
5月23日消息，沪深两市股指早盘低开，沪指及创指一路走低，盘中虽有反复但未改下挫趋势，午后股指迭创新低，三大股指收盘跌幅均超1%，截止收盘，沪指报3168.96，跌1.41%，创指报1845.97，跌1.60%。

从盘面上看，海南、电力、汽车零部件、芯片居板块涨幅榜前列，煤炭、油改、天然气居板块跌幅榜前列。

重要新闻  黑色系期货大跌
1
2公司遭退市，130亿市值开启跌停模式？
5月22日晚间，上交所连发四份公告，*ST昆机、*ST吉恩被终止上市，而*ST上普、*ST海润被暂停上市。
其中，两家被终止上市的公司，股东户数共有10.3万，流通盘市值合计达130多亿元。

2
瑞银房东明：MSCI纳入A股意义堪比中国加入WTO
瑞银中国证券业务主管房东明23日在媒体会上表示，中国A股被纳入MSCI国际指数可以比照为2001年底中国正式加入WTO此类代表性事件，它对中国A股进入全球资本市场而言有着重要意义。

3
煤炭期货重挫：动力煤主力跌停 焦炭和焦煤大跌
煤炭期货重挫，郑煤收盘跌停，双焦收跌逾4%。橡胶、鸡蛋、沥青跌逾2%，锰硅、郑棉、PVC、热卷、螺纹、苹果、硅铁、棉纱、郑醇跌逾1%，沪锌、沪铝、铁矿、塑料、沪镍、白糖、玻璃、沪铅等收跌。菜粕收涨1.3%，沪锡、豆粕、沪铜、原油、沪银、沪金等收涨。

看多   A股将继续向上突破
海通证券：A股将向上进行突破
不确定因素趋向明朗，市场震荡区间将向上抬升。随着市场之前面临的不确定因素趋向明朗，市场将向上进入上一个震荡区间内运行，即上证综指3200点到3500点。观察全球主要市场指数，美国三大股指、欧洲各大市场指数、我国香港恒生指数也均已经回到了3月22日之前位置。往后看，市场欲进一步突破第三个震荡区间，则需要基本面数据的持续支持。2018年一季度全部A股公司累计净利润同比增速为14.4%，较2017年四季度的18.4%有所回落，主要源于基数波动。而ROE回升趋势未变，全部A股公司2018年一季度、2017年四季度的ROE(TTM)分别为10.3%、10.3%，剔除金融股后为9.1%、8.9%，净利率和资产周转率上升是推高ROE的主要因素，预计全部A股公司2018年净利同比增长13.5%，ROE回升到11%。

各大指数和行业表现出现分化。3月22日以来，上证综指在3000点到3200点区间内震荡，各大指数和行业表现出现分化。上证50、沪深300、中小板指、创业板指处于第三个震荡区间，而上证综指、中证500已经回落至第二个震荡区间；以白酒和家电为代表的消费白马板块、计算机和医药为代表的成长股，以及石化、军工等行业处于第三个震荡区间，以银行为代表的金融股、煤炭和钢铁为代表的周期品种回落至第二个震荡区间，化工、汽车、交运等行业则回落至第一震荡区间。

白马股基本面不差，成长股估值不高。自下而上，我们对偏价值属性的白马股和偏成长属性的创业板进行观察。选取贵州茅台、伊利股份、格力电器、海康威视、恒瑞医药、中国平安、招商银行、保利地产8只代表性的白马股，它们的净利润同比增速2018年一季度相比2017年以及2017年前三季度大都表现平稳，ROE则基本维持在16%到35%的较高水平。白马股前期震荡调整主要源于公募基金的调仓操作，从上市公司2017年年报前十大流通股股东名单可以看到，公募基金对8只白马股的持股比例都有所下降，而保险资金、QFII的持股比例则比较稳定，这从侧面反映出白马股的基本面情况并不差；目前创业板指、中小板指PE(TTM)处于历史上从低到高的38%、34%分位，创业板较价值股相对溢价处于历史上从低到高的39%分位，较海外成长股溢价处于历史上从低到高的18%到25%分位。显然，目前成长股的估值并不高。

目前A股市场估值已经回到了2016年1月底上证综指2638点附近。从主要指数来看，上证综指目前PE(TTM)为14.3倍(12.9倍——此为2016年1月底数据，下同)、上证50为10.7倍(8.5倍)、沪深300为13.2倍(10.9倍)、中证500为25.7倍(39.5倍)、中小板指为30.7倍(30.7倍)、创业板指为44.5倍(54.9倍)。

从破净股数量来看，4月以来A股破净股数量已经达到118家，创2014年四季度以来新高。自2005年以来，每次行情底部区域A股破净股数量往往创阶段性新高。

结合我们预测的2018年净利同比增速和最新PE数据，推算2018年上证综指PEG为1.11倍、上证50为0.91倍、沪深300为1.06倍、中小板指为1.45倍、创业板指为1.88倍，目前市场整体性价比较高。

综合来看，当前市场风险收益比较好，投资者对价值和成长股可以进行均衡配置。

看平   宽幅震荡在所难免
国金证券：宽幅震荡难免
目前来看，短期消息面利好权益类市场，而中长期权益类市场的表现最终将取决于流动性预期。

A股即将正式纳入MSCI新兴市场指数，若按2.5%的纳入比重，第一步或将为A股市场带来近600亿元的增量资金。虽然初始阶段海外增量资金的规模并不大，但不排除部分主动型基金在A股正式被纳入MSCI新兴市场指数前就提前布局相关样本股。

当前A股整体估值已回落至相对合理水平，A股整体估值PE(TTM)、上证50、沪深300、中小板、创业板指估值(TTM)分别为18.30倍、10.75倍、13.20倍、30.71倍以及44.47倍，均基本处于历史估值中位或者略偏低区域。

综合来看，站在当前时点，由于原油价格高歌猛进、美元指数持续上涨，使得非美货币整体承压，加上美国进一步加息预期有所升温，市场流动性将保持稳健中性态势，转向宽松仍需要时间。若把时间拉长到一个月或者一个季度来看，A股市场向好基础不变，但宽幅震荡难免。

建议以“低估值、行业龙头”作为配置基准，关注低估值的“大金融”板块。另外，“消费升级”作为2018年的配置主线，医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告等行业将持续受益。而随着油价上行，原油产业链也将从中受益，如化工、油气设服、页岩气等板块。主题投资方面，主推世界杯、军工、新能源上游、互联网券商、高端装备、新零售等概念板块。

看空   A股至少将调整一周
闵非：做好调整一周左右时间的心理准备
午后复盘，大盘承续午前震荡盘跌而继续盘跌，期间几无像样反弹。截至收盘，大盘收出了一根低开低走留有缺口的光头光脚小中阴线。这根同比增量阴线的顶底下移；增量下跌表明做空力量加强，特别是今日主力大单大幅净流出高达237亿之巨，为今年以来单日第六大净流出量，近期少见，表明超级主力对于后市仍处于相对谨慎；且光脚阴线还不利于明日开盘（无实质性消息影响，将产生惯性），因此后市继续下跌的概率较大（即使有反弹，亦很可能只是对下跌速率的修正）。

继昨日大盘出现左侧交易上涨衰竭有向下变盘可能出现后，今日大盘右侧交易中的小周期“M趋势”随着指数下跌也出现了质的变化，即指数实际已经跌破小周期上升趋势线（这样的情况至少有波段性调整）；同时，今日大盘还跌破60天均线，而且跌破有效（站上60均未足3个交易日，今日跌破前K线为阳线），且60分钟周期MACD形成顶背离结构（实际90分钟周期也是顶背离结构；深成指甚至是120分钟顶背离结构）。

如果大盘下跌概率就更大。明日，大盘即将迎来布林线中轨的支撑，同时也是本波上涨趋势线的支撑，如果后市大盘有效跌破3150点，则后市恐怕难免会有更大的下跌。不过30分钟周期上大盘TD买入结构8，无特殊意外明日开盘如继续下挫将会迎来短线下跌衰竭，届时可观察衰竭后反弹的力度；但整体来说这样短周期TD结构很难挡住大盘的继续下跌，很可能仅是盘中的一次挣扎。所以要做好大盘调整一周甚至一周以上时间的心理准备。