本周市场回顾：

    本周市场延续上攻态势，上证指数沿着5日线，不断向前期高点3450点逼近，创历史性的达到11连阳；创业板指数以横盘震荡为主，周五跌破了5日线和10日线。截至1月12日收盘，上证指数、深成指、中小板、创业板的周涨幅分别为1.10%、1.05%、0.52%和-0.87%。板块方面，区块链、酿酒、家电三个板块领涨，周涨幅分别达到10.65%、6.58%、6.43%；半导体、环保、建材等板块位居跌幅前列。

各类资金跑步进场：

     随着元旦后大盘的不断上涨，各类资金出现跑步进场的现象。据统计，北上资金（沪股通、深股通）在18年的9个交易日里，资金全部呈现净流入状态，合计净流入金额高达228亿元。而去年10月-12月每月净流入金额分别为118亿元、126亿元和86亿元，显然，今年1月份北上资金流入速度较前几个月显著提升，表明北上资金对市场的乐观态度。

图1：沪-深股通每月净流入金额

     两融余额近期也不断攀升。数据显示，截至1月11日，两融余额达到10455亿元，创了近两年新高。1月2日至11日的8个交易日中，两融余额净增加238亿元，其中1月8日单日净增加53亿元。

图2：最近一个月两融余额

春季行情如火如荼

在节前的报告中，越声理财反复强调A股市场存在春季行情的规律，从2010年-2017年共8年中，春季行情有5次在1月份启动。春季行情最核心的逻辑就是流动性偏宽松。每年年初，是宏观经济数据的真空期，是商业银行信贷投放的高峰期，流动性较为充裕，资金面紧张将有所改善。

在央行决定建立“临时准备金动用安排”消息的刺激下，今年的春季行情在元旦后直接启动，上证指数首日放量大涨1.24%，目前已经强势收复了3400点。根据过去的规律，春季行情一般持续1-2个月，今年的春季行情仍将延续。

就短期而言，上证指数在连续上涨后，短期震荡或将加剧。一方面，在沪指十一连阳后，即将面临技术面和获利盘回吐双重压力。另一方面，最近几日量能开始萎缩，是股指继续上攻的隐患。同时，最近三个交易日盘中多次跳水，预示着投资者心态不稳，市场资金分歧开始加大。

总体来看，越声理财认为春季行情仍将继续，上证指数连续上涨后逐步逼近前高3450点，短期震荡或将加剧。操作上，建议以5日线作为防守位，围绕业绩核心逻辑，重点关注周期、消费、金融三大投资方向。

(以上观点仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，风险自负)