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股市晴雨表：
恒指盘中突破3万点，创10年新高，而上证50指数也大涨创29个月新高，而个股却连续暴跌，A股“股灾式牛市”果然名不虚传。对当前的A股表现，您怎么看？
市场概况：
11月22日消息，沪深两市早盘开盘涨跌不一，沪指早盘高开高走，创业板指数开盘表现疲软，但随后拉升翻红。银行股开盘集体上涨拉动指数，芯片与半导体概念早盘表现较强，盘中热点轮动加快。临近上午收盘，股指出现明显回落，创业板指数再度翻绿。午后军工板块拉升带动沪指再度走强，但未能突破早盘高点便大幅回落，深成指、创业板指数跌幅双双扩大。截止收盘，沪指报3430.46，涨0.59%；深成指报11560.80，跌0.36%；创指报1853.38，跌0.19%。
从盘面上看，国防军工、芯片、半导体居板块涨幅榜前列，白酒、自贸港、乳业居板块跌幅榜前列。
重要新闻恒生指数再创10年新高，黑色系尾盘大涨
香港恒生指数盘中突破3万点大关 再创10年新高
香港恒生指数开盘涨0.9%，报30087.19点，再创10年新高。
证监会主席助理张慎峰：积极引导各类长期资金入市
证监会主席助理张慎峰：积极引导各类长期资金入市，强化对发审委委员的监督制约，完善上市公司治理。
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央行银监会召集多地金融办开会
央行及银监会将召集多地金融办负责人召开会议，主题包含网络小额贷款整顿。此次会议召集规格很高，由央行和银监会相关领导主持。
黑色系尾盘大涨
焦煤期货主力尾盘拉涨，收盘大涨6.7%，焦炭收涨4.3%，鸡蛋、螺纹钢、沪锌收盘涨超2%，沪铅、沪铜、橡胶、热卷涨超1%，沪镍、铁矿石收涨。锰硅、玻璃、硅铁、郑棉、白糖、郑煤、沪金、沪锡、沪铝收跌。
看多龙头股牛市还将贯穿2018全年
中信策略：龙头领涨A股的“复兴牛”至少还能贯穿2018年全年
我们认为2018年A股轮动更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其它非龙头公司的相对表现要弱一些。且制度压制下，小票依然难有系统性机会。建议结合长期空间和短期催化，优选跑道，以产业链和主题的角度切入，具体关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。
回顾：去年发布的年度策略报告《泡沫大迁移》(2016/11/22)中，我们提出“房地产新政冷却楼市后带来的流动性挤出效应导致泡沫大迁移，会影响包括A股在内的各类资产；2017年A股对资金的吸引能力会增强”，这个逻辑在兑现的同时，也在逐步升级。
泡沫大迁移2.0:逐利的存量资金选择越来越少。
1)路径一：重估中国，外资持续增配A股。全球宏观大缓和，经济稳步向好且国际货币流动性不会明显收紧；美中两国在地缘风险丛生的全球“天鹅湖”中对资金更有吸引力。A股的风险收益比在全球股市中亦较优，考虑到之前的低配和渠道便利化，外资重估中国后会持续流入A股。预计2018年末外资持股占A股流通市值比例会从目前的2.3%提升至3.4%.
2)路径二：金融严监管提升优质权益资产吸引力。稳健且趋严的监管纠正了国内金融产品定价中风险和收益的错配：银行理财产品、短期理财型保单、货币市场基金等传统理财型资产预期收益率都趋于下降；而PE/VC和信托的渠道也显示出疲态。梳理下来，只剩下证券类资产的配置有持续抬升的空间。
“慢牛”：上半年环境相对更好。2017年A股的财富效应体现在股票基金(84%正收益)而非个股(34%正收益)，增量资金更多通过机构有序增配A股，而非散户涌入。谨慎的监管和边际定价者变化压慢了A股节奏，长期低波动下，盈利对股价趋势影响更大。预计2018年全部A股盈利仍能保持10%的温和增长，其中金融/非金融板块增速5.4%/14.6%。看好2018年A股“慢牛”行情，考虑到通胀的预期和趋势，上半年环境相对更好。
复兴牛：龙头继续领涨A股。
1)微观机构行为上，基金产品募集规模“历史性”地与过往表现高度挂钩，增量资金对价值龙头有先天的偏好。中观趋势上，从“强者恒强”到“强者更强”，龙头增速跑赢行业越来越普遍：2017年前三季CR3主营业务收入和盈利占比提升的中信二级行业个数明显提升，达到39和38个，而2016年这两个数值都只有24.国际比较上，我们筛选的国内龙头样本未来两年预期盈利复合增速均值是18.7%，而对标的国际龙头样本只有9.7%，而且前者普遍还有更高的ROE.大部分国内龙头相比其国内同业和全球对标者，都能以更快的速度消化估值。
2)本质上，龙头整体的天花板由其所处经济体总量决定，中国龙头在国内像是价值股，但在国际资金眼中是越来越可靠的成长股。随着中国经济总量稳步、健康且较快抬升，并最实现终超越，龙头领涨A股的“复兴牛”至少还能贯穿2018年全年。
淡化行业与风格，优选跑道。长期的估值整固后，大部分行业远期PEG都在0.8~1.2之间，搜寻“高性价比”行业非常困难；大小市值风格分化也不明显。相对行业和风格轮动，我们认为2018年A股轮动更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其它非龙头公司的相对表现要弱一些。且制度压制下，小票依然难有系统性机会。建议结合长期空间和短期催化，优选跑道，以产业链和主题的角度切入，具体关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。
风险因素：发达经济体货币政策转紧力度超预期；国内CPI同比上涨超预期；金融监管政策进一步发力；国内宏观经济数据和盈利明显低于预期。
看平方向不明，谨慎操作
申万宏源证券：热点风向不定 谨慎操作为上
市场又一次出现个股涨少跌多的局面。行情格局如此反复，令很多投资者感到难以适应，操作意愿大幅回落。
在这种情况下，市场出现了无论大盘蓝筹股上涨还是中小市值品种上涨，都存在缺乏后劲的问题。因此，中长线资金只能观望，而短线资金则快速在各个板块中流动。这种谋求短差的操作，不但本身风险很大，也加剧了市场节奏的紊乱，使得行情风向多变。
更深入分析，进入10月份以来，低于预期的金融数据，令投资者担忧实体经济的运行趋势，特别是十年期国债利率强势上涨，在整体提高无风险收益的同时，也要求股市提供更高的风险补偿。因此，股市运行环境自然趋于偏紧，投资者对后市的谨慎心理开始占据上风。
尽管在指标股的努力下，周二上证综指又重返3400点之上，但绝大多数股票下跌，以及大盘蓝筹股也出现较大分化，提示出短线市场缺乏可操作性的特征，指数走高并不能掩盖交易重心下移的现实。
由于量能不济、热点风向多变，对大盘而言，现在最需要的是稳定下来，同时在风格上有所协调，而不是急于向上突破。对于普通投资者来说，在一个多方面缺乏确定性的市场，谨慎无疑是最重要的。
看空极端行情下大盘风险加剧
股海棋手：四季度经济不乐观，大盘风险加剧
大盘整体上的风险已经出现，从资金上看，目前市场资金流动已经向外流出，其中芯片板块早盘资金流入高达5个亿以上，而截至午盘已经流出3.8亿,目前市场风险加大，投资者注意保护仓位。
从整体的行情在到板块的运行，本轮行情的涨幅，确实是慢牛的行情，就行情对比来说如果市场回调的话，回调的空间会在250点左右。
而本轮行情上涨的空间相较于之前的上涨空间幅度少有所不如，目前整体市场任然存在风险，投资者不要盲目加仓，不要轻易追高。
从宏观经济角度上看，四季度的经济数据，不会特别乐观，那么在整体经济的背景下股市的运行也会受到其影响，四季度资金在受到缩紧与那么市场缺乏人气，不会有太好的表现，投资者需要注意风险。
