中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)。日前，正式向社会公开征求意见。

《指导意见》共29条，按照产品类型制定统一的监管标准，实行公平的市场准入和监管，主要内容包括：一是确立资管产品的分类标准，二是降低影子银行风险，三是减少流动性风险，四是打破刚性兑付，五是控制资管产品的杠杆水平，六是抑制多层嵌套和通道业务，七是切实加强监管协调，八是合理设置过渡期。

酝酿了两年左右的《资管新规》终于靴子落地，这些意味着不确定性随着《资管新规》的出台大幅降低，这是个“宪法”级的纲领性文件，后期还有很多细节性的文件推动落实，但是这些监管细则总体不会脱离《资管新规》的指导思想。 

从市场的冲击性来讲，《资管新规》对市场的影响远远不及2017年4月份严查银行的委外资金，市场总的反应可能有些过度恐慌。因为《资管新规》已经充分考虑到过去两年内监管规定对市场的冲击因素，并对这些因素做出了适当的过渡安排以及合理的措施。《资管新规》的出发点还是希望资管业务以及股市、债市健康有序的发展。

从《资管新规》的具体内容来看，监管的重点是非标资产，由于近年来来非标资产的无序扩张也带来了中国债务的高企，高杆杠使得我们经济隐含了巨大风险。所以总的监管思路就是使得表外业务赶回表内业务，抑制非标资产，鼓励标准资产（主要集中在股市、债市）的投资，长期来讲还是有利于股市、债市的发展。

去杠杆是金融监管的长期方向，去杠杆不但是抑制表外业务、非标资产的发展，更重要的是要打破刚性兑付。银行理财、资产管理业务不能承诺收益，采用“净值化”管理，随行就市，那么以后更加利好股票类等权益风险资产。

短期来讲，由于抑制多层嵌套和通道业务，去“资金池”，对市场的资金来源和流动性确实会有一定的冲击，其次私募基金监管趋严会加大市场调整压力。但是金融市场逐步加大对外开放的背景下，二级市场的资金来源将会越来越多元化，包括国家队各类社保、年金，以及深港通、沪港通、QFII外资的进入。

综上所述，这里认为《资管新规》短期会对市场造成一定的冲击，然后市场还是会按着它原有方向走，A股市越来越港股化、美股化、国际化，金融加强监管只会使得二级市场更加健康，更加吸引市场的进入。