不知不觉已过冬至，阵阵寒意袭来，后脊梁骨凉飕飕的！昨天徒弟给我发了一条微信，大致的内容是：A股共振，大反弹即将结束，下跌马上就要开始。这一年来，徒弟进步很大，洞悉了价值投资的精髓，参透了周期的秘密，更重要的是克服了人性的弱点。

这个冬天会有多冷，慢牛已死，慢熊降至。这是我对当前股市的判断。

估值过高，全球主要股市面临风险。最近的一波上涨行情推动全球主要股指屡屡创下纪录新高，但最近两周涨势出现了停滞迹象，这凸显出投资者对全球市场恐将回落的担忧。美国税改推迟到2018年表决，2019年推行的预期形成，可以说这是美国为应对经济出现滑坡提前做留了一手好牌。当前，美股、欧股、港股等发达股市市盈率普遍都在20倍以上，已经处于估值上限，避险情绪逐步升温。

茅台成为近两年来价值蓝筹行情的风向标。2015年，市场的目光聚焦于科技股的乐视网、全通教育，吸引了无数科技股粉丝的目光，诞生一批牛人故事。2017年，市场的聚光灯投射给了价值之王的茅台，让但斌、林园等大咖粉墨登场。不同的故事，同样的结局，成长与价值风水轮流转而已。

次新股堰塞湖面临决堤风险。临近年底，新股审核明显趋严，IPO通过率大幅下降，但2017年注册制试点获得极大的成功，全年新股发行突破400家大局已定。在新股狂热氛围下，很多新股获得了高估值，过去的惨痛经验告诉我们，新股上市三年都是坑杀之旅。对大市值新股盲目追捧，在目前的a股市场，是最危险的投资，是新股投资的大忌。特别是华大基因市值突破千亿，快速荣登创业板第二市值宝座，仅次于温氏股份。这样的高估值，这么多的新股，等待它们的只有慢慢回归路。

回到技术面，大反弹的时间和空间已经达到。投机派都喜欢谈论技术分析，相信很多高手都识看出了五浪反弹、技术压力和头部形态。存量资金博弈的市场，A股指数反弹一年有余，走出了波幅较小的五浪反弹，连续反弹5个月逼近了下跌通道的强阻力区域。更为重要的是，近一个月以来，出现了典型的上升锲型形态，这通常是中期头部的重要信号。

立冬已过，寒意来袭，投资者要准备过冬了。这个冬天会有多冷，只有你套牢了，才会真正知道。如果股灾还没有消灭你，那么就让慢熊来折磨死你！