海信电器今天发布公告以人民币7.98亿元收购东芝电视95%的股权，本次股权转让完成后，TVS公司将成为公司的控股子公司，并将获得东芝电视40年全球品牌授权，TVS公司将纳入公司合并报表范围。这个公告出来后，很多小散在欢呼雀跃，憧憬有几个涨停了，因为在他们的心目中东芝是一家很知名的公司，他们的认知仅仅局限于此，却不去深究日本人为什么要将东芝电视卖给中国一家企业，为什么仅仅这点钱就能买下95%的股权.

首先我们来看买下的是什么资产。电视机生产商在中国国内竞争已经是处于白热化的状态，产品的毛利率很低。随着各种新媒体的出现，现在真正看电视的人是越来越少，人们可以通过各种途径来了解资讯看视频。特别是年轻一代，在手机上电脑上随时就可以看自己想看的东西。电视机制造将逐步步入夕阳行业。有人想收购后可以得到东芝的技术，真正在世界上具有领先技术的东西日本人会卖给你吗？即使在国内，各大电视机生产厂商的技术也已经达到了世界领先的水平，电视机的制造已经不存在能形成垄断地位的技术。而且电视机的更新换代非常的快，等你新品出来时，可能市场已开始淘汰了。所以电视机制造整个行业的发展并不乐观。日本人应该也清楚这一点。

其次我们来看一下东芝电视的现状。2016资产总额是13.94亿，负债21.23亿，净资产为-7.29亿，也就是说这是一家资不抵债的公司，净利润是-5.68亿。仅仅是2017年上半年，资产总额是7.37亿，负债总额已经扩大到了16.27亿，利润-2.47亿。海信实际上是花了7.98亿真金白银买回了一家资不抵债亏损的公司，而且是处于高度竞争的行业。东芝的亏损可能也与整个行业的发展现状有关，整个行业都处于衰退的局面，各大厂家都在寻求新的出路，甩掉包袱。

这次收购可能对海信电器带来什么样的影响？首先海信要花去7.98亿的现金去收购，如果将来收购后的结果不理想，这笔投资等于打了水漂，还要计提损失。海信今年三季报净利润同比减少47.39%，海信本身的业绩也已处于大幅下滑的阶段。这次的收购并不是增加了新的盈利增长点，而是增加了一个大的包袱。将来合并报表后，海信要为东芝的亏损买单。今年海信截止9月30日的净利是5.99亿，如果合并报表，这点利润就全部被东芝的亏损抹掉了。收购并不能改善海信的业绩，属于低端制造的合并，并不是产业的转型，相反会拖跨海信现有的业绩。收购最多是增加了东芝的渠道而已，一旦将来的效果不理想，或者东芝的亏损继续扩大，那么会逐步将海信拖入泥潭。东芝实力这么大的公司都无法挽救的企业到了海信手上不见得能起死回生。

综上，本首席认为海信的这次收购从短期对股价的影响来看构成了重大利空。机构们和散户的认知不一样，他们不都是傻瓜，应该算得清楚这笔帐。

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