A股迎来真业绩股时代
股友210E319W63
2017-10-21 18:58:40
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在外围市场不断创出历史新高的环境下,大A股确实有点不给力。

 

不过从确定性来看,贵州茅台恒瑞医药复星医药云南白药中国平安老板电器伊利股份等此类白马股却有上佳表现,的确另市场多一份期待。

 

在中国进入新时代响彻大会的时候,大A股也进入了白马股投资新时代。市场从年初以来,机构资金一直比较青睐一些拥有核心竞争力和核心资产的公司,主要是因为这些标的具有较强的定价能力、行业集中度较高、抗风险能力较强等特征。

 

如中国平安已经是全球市值第1的保险公司。长江电力是全球市值第1的电力供应商,学而思、新东方是教育行业全球第一、二大市值公司,阿里巴巴、腾讯、百度位居互联网服务行业3、4、5名,中国建筑企业包揽建筑工程行业2-5名,美的、格力排名耐用消费品行业第2、第4名,万科排名房地产行业第5。

 

金融、地产、公用事业、信息技术、工业、非日常消费品、原材料的细分行业中国公司在全球市值前20中占比超过20%,中美几乎垄断了互联网行业。越来越开放的经济环境中,全球竞争力是一种可取的标准,与全球同业巨头相比都已经具备一定竞争优势的中国企业,可被称为龙头公司、中国的核心资产,优质的大白马。

 

近年来,随着A股互联互通,与中外行业龙头估值对比,可以探出目前市场大白马逆势走强的一些投资思路。

 

全球银行业市值前20名中,中国公司占据了四席。中国的银行盈利能力高于海外,而估值明显低于海外。保险业平安、人寿成为全球最大保险公司,新华、太保也跻身前列。相比海外成熟的保险市场,中国保险行业仍处于快速发展期。以寿险公司作对比,以2017年中报数据计算的P/EV来看,中国保险公司的A股估值明显低于海外龙头,港股甚至仅处于1倍以下。

 

电子设备行业中,海康威视舜宇光学科技蓝思科技大华股份均进入全球前20,其中,海康威视市值名列全球第三。能源公司中,中国石油市值排行世界第三。

 

汽车零配件行业中,A股华域汽车福耀玻璃已经晋升全球二十大公司,估值基本与国际接轨。港股中汽车零部件的龙头敏实集团耐世特等等,也有晋升全球性龙头公司的潜质,考虑到成长性,现在估值不贵,甚至是偏低。对标全球,当然也存在明显的差距。

 

在食品行业,中国缺乏世界级意义的大公司。伊利股份对标雀巢,市值、收入规模仍有较大差距,市值只有雀巢的1/10。

 

中国投资银行规模与海外龙头仍相距甚远,中信证券市值处于行业第17名,市值仅高盛的1/3,利润仅高盛的1/5。估值上,A股高于海外龙头,而港股估值基本与国际接轨。

 

医药行业中国公司与世界龙头的差距依然较大,恒瑞医药与罗氏、辉瑞等市值规模相差10倍。单看恒瑞股价近期涨幅过高,但机构为什么一直买不停,对标国外公司,也许成长性还有空间预期。

 

工程机械行业,中国公司与海外龙头还有一定差距,三一重工的市值规模为卡特彼勒1/8,收入规模尚不到卡特彼勒1/10。三一重工PB低于卡特彼勒,高于小松。

 

总体而言,本人认为未来的A股市场会更加开放,个股更加趋于分化。IPO发行不断增加,但增量资金入市慢于股票发行,资金只有不断向优质白马股集中。对于即将进入而立之年的A股市场,投资趋势也更加趋于价值投资,投资风格会越来越趋向外围成熟市场,简单来说,或美股化和港股化,这是一种历史趋势且不可逆转。

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