A股最近一次向上突破万亿元大关的时间是2014年12月24日，当日两融余额为10018.78亿元，彼时正值最近一波牛市正酣之际。

现在，我们又走到了这个节点。

截至10月12日，两融余额合计9949.87亿元，较上一交易日增加3.4亿元。其中，两市融资余额合计9902.25亿元，增加1.78亿元。沪市融资余额报5834.65亿元；深市融资余额报4067.6亿元。

节后的4个交易日，两融余额就增加了254.89亿元。业内人士表示，两融余额万亿元唾手可得，A股或迎来新一轮震荡上涨。

自8月25日以来，两融余额曾连续13个交易日上涨，虽然9月15日有所下滑，但9月18日再度刷新年内新高增至9890亿元，创下了2016年11月30日以来的新高。“长假效应”影响9月下旬一度回落，但节后场外资金加速进场，10月11日，两融余额再度逼近万亿元大关。

值得一提的是，自2016年1月15日两融余额跌破1万亿元后，其始终未越过万亿元大关。尽管去年10月份两融余额一度连续上涨，但最终止步于9766亿元，并且随后从高点持续下滑。（小编注：险资举牌的鼎盛期）到今年6月初，两融余额更是跌至8600多亿元，创年内新低，此后两融余额始终在9000亿元内徘徊，直到8月25日的这轮强势增长，两融余额不断刷新年内新高。

据某券商营业部老总指出，“今年三季度起，不仅两融业务明显活跃起来，场外配资公司实际上也是很活跃的。不过正常的渠道统计不到场外配资的数据，这个量应该很大。”

都是大户搞的鬼？

Wind数据显示，今年二季末，两融余额为8799亿元，占A股流通市值的2.13%。从7月开始，两融余额稳步上升，到了7月31日突破9000亿元，整个8月和9月，都在9000亿元上方运行。国庆节后的两个交易日，10月10日-11日，两融余额突破9900亿元，较二季末增长1200亿元，两日均占A股流通市值的2.21%。

“最近两融业务又很活跃了，很多资金在通过两融配资，有私募的，也有坐庄的，散户不是主力，也没有明显增加融资额度。”10月12日，北京某大型券商营业部老总告诉21世纪经济报道记者。

与此同时，深圳某上市券商投资经理表示，“最近几个月，大资金入市节奏加快，特点就是100万以上的中大户多、私募产品销售趋好。”

谁是宠儿？

这波两融余额攀升中，中大户们加杠杆买入的股票也是最近的强势股，行业主要分布在钢铁、锂业、家电、汽车、地产等。

比如最新融资余额最大的是赣锋锂业（002460.SZ），融资额高达50亿元，占流通市值比例为11.17%，7月18日-9月12日，其涨幅高达95%，此后步入调整。

万华化学（600309.SH）和格力电器（000651.SZ）的融资余额分别高达47.8亿元和45.5亿元，前者近日创出2008年来的新高43.68元/股，后者则频频突破40元/股的关口。

两融余额最近一次向上突破万亿关口的时间是2014年12月24日，2015年6月12日，上证指数创下彼轮牛市的最高点5178.19点，当日两融余额高达2.23万亿元。同年6月18日，两融余额创下历史最高点2.27万亿元。

这一次，历史会重复吗？