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发表于 2017-09-14 03:16:45 股吧网页版
官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

9月11日,中国证券报官网发表《资金入场 民间配资“露头” 公私募基金激辩“牛市要来”》一文。文章以某金融机构业务负责人对民间配资机构近期前来洽谈业务一事的描述的基础,佐证“民间配资‘露头’”。同时,文章还对融资融券余额近期连续上行、外资加速进入A股等现象进行了描述,并配合描述了市场有关方面对后市走势的意见分歧。

官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

5日,上海证券报以类似的手法,谈资金入场。其新闻源起是,一些券商自8月下旬开始,出现了客户保证金净流入的现象。

对一段时间内市场动向做综合性描述,是新闻报道的方式之一。然而,在证监会刚刚举办了资本市场新闻宣传舆论引导工作座谈暨培训班,李超副主席刚刚在《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会上强调“去杠杆”工作不能因“风险可控”而懈怠之时,官媒屡次谈资金入场,并涉及到民间配资,是要提醒监管层民间配资这一“去杠杆”的重要对象“死灰复燃”?还是要告诉投资人,现在有不少人在找门路入市,且牛市正在接近?

我认为,在没有对“资金入场”做明确定性的前提下谈“资金入场”,并以此参与对市场处于历史阶段的讨论,容易对投资人产生市场将进入牛市的误导。如果因看到场外资金进入市场,就认为“资金入场”,那么,是否可以因2015年股灾发生后,不断有人抄底,而在当时谈“资金入场”呢?

事实上,从近期监管层的法制举措以及业内流传的监管层最新讲话可见,监管层目前尚聚焦对资金入市的“规范”上,场内“不合规”的资金有继续清退的可能,资金大规模净流入市场,并开启牛市的可能性不大。

“增量资金入市”应该是一种什么样的市场现象?

“增量资金入市”,是指某个时点资金对市场的净流入,而是在中长期时间段,资金规模较此前而言有重大新增,且增长之后保持在一个相对稳定的区间之中。衡量规模有两个视角,一是总市值,二是同期市场总体成交量。

具体来说,“增量资金入市”后,市场总市值应在中长期内较稳定的在图1所示矩形区间的上方运行,同期,市场总成交量应高于7、8月市场的成交量水平,即图2右侧以椭圆形圈出的部分。

官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

图1

官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

图2

很显然,媒体所说的“资金入场”,尚无法构成上述“增量资金入市”。更关键的是,媒体有关“资金入场”的报道,非没有谈“净流入”情况。

此外,媒体说到了民间配资,但没有给出明确的入市规模,如果仅仅如报道所说,只是洽谈,则没有必要将其作为“资金入场”的证据。其实,该文中说到“在强力监管和‘股灾’引发亏损的背景之下,民间股票配资开始式微,并转入地下。知情人士透露,在2015年虚拟账户交易系统被关闭后,目前股票配资主要采用借用他人证券账户的形式开展。”既然“式微”,何必大张旗鼓的报道或预警呢?

对于所谓“外资入市”,我此前也说过,从QFII的角度看,根据国家外汇管理局的数据,截至7月31日,累计批准QFII额度为932.74亿美元,以9月5日人民币与美元的汇价计算,相当于6103.94亿人民币。9月4日,沪深两市A股流通总市值为442447.12亿人民币。因此,简单的对比可知,QFFI总体相当于A股流通市值的约1.4%。

从沪港通、深港通的角度看,按该文的数据,今年前七个月的累计净流入为1189亿元,更是沧海一粟,何足挂齿?

监管层目前尚聚焦于规范资金入市

虽然证监会自6月17日起在多个场会表态说,要“依法规范拓展各类资金的入市渠道”,但“规范”在前,“拓宽”在后。近期,其一系列表态和举措,主要在“规范”二字上。

8月30日,证监会召开《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会,证监会党委委员、副主席李超同志出席会议并讲话。其间他指出,证券业在降杠杆、压缩通道业务、资金池业务等方面,虽然取得了成绩,情况总体可控,但不等于相关工作就此终止,甚至认为通道业务和资金池业务还可以继续展开。相反,两项业务必须继续压缩。原因是风险很大、不合规、历史教训深刻。

这一表态说明,证券行业总体没有引资入市的政策环境,相反,还有清退资金的空间。“可控”二字,只能理解为监管层不会再像3月底4月初那样,以市场认为比较激烈的方式开展降杠杆、压缩通道业务、资金池业务等工作。

9月8日,沪深交易所根据中国证监会统一部署,公告了其与中国证券登记结算有限公司一起对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》进行的修订(以下简称“质押新规”),并向社会公开征求意见。通过分析可以发现,这发布次修订,给股权融资后取得的资金明确划定了投资红线,“规范”之意明显,且进一步收紧了创造新资金进入市场的渠道。(详见9月10日《质押新规:抓住“大股东自救的机会”?还是先警惕”闪崩“吧》一文)

此外,8月30日至9月8日,证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,并就《证券交易所管理办法》公开征求意见。很明显,监管层当前正着力扎紧制度的笼子,“规范”是第一要务,资金入市方面也不例外。

在没有对“资金入场”做明确定性的前提下谈“资金入场”,并以此参与对市场处于历史阶段的讨论,容易对投资人产生市场将进入牛市的误导。官媒近期在谈“资金入场”时所用的论据,存在不严谨以及证据不充分的情况。而从近期监管层的法制举措以及业内流传的监管层最新讲话可见,监管层目前尚聚焦对资金入市的“规范”上,场内资金有继续清退的可能,资金大规模净流入市场,并开启牛市的可能性不大。

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9月11日,中国证券报官网发表《资金入场 民间配资“露头” 公私募基金激辩“牛市要来”》一文。文章以某金融机构业务负责人对民间配资机构近期前来洽谈业务一事的描述的基础,佐证“民间配资‘露头’”。同时,文章还对融资融券余额近期连续上行、外资加速进入A股等现象进行了描述,并配合描述了市场有关方面对后市走势的意见分歧。

官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

5日,上海证券报以类似的手法,谈资金入场。其新闻源起是,一些券商自8月下旬开始,出现了客户保证金净流入的现象。

对一段时间内市场动向做综合性描述,是新闻报道的方式之一。然而,在证监会刚刚举办了资本市场新闻宣传舆论引导工作座谈暨培训班,李超副主席刚刚在《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会上强调“去杠杆”工作不能因“风险可控”而懈怠之时,官媒屡次谈资金入场,并涉及到民间配资,是要提醒监管层民间配资这一“去杠杆”的重要对象“死灰复燃”?还是要告诉投资人,现在有不少人在找门路入市,且牛市正在接近?

我认为,在没有对“资金入场”做明确定性的前提下谈“资金入场”,并以此参与对市场处于历史阶段的讨论,容易对投资人产生市场将进入牛市的误导。如果因看到场外资金进入市场,就认为“资金入场”,那么,是否可以因2015年股灾发生后,不断有人抄底,而在当时谈“资金入场”呢?

事实上,从近期监管层的法制举措以及业内流传的监管层最新讲话可见,监管层目前尚聚焦对资金入市的“规范”上,场内“不合规”的资金有继续清退的可能,资金大规模净流入市场,并开启牛市的可能性不大。

“增量资金入市”应该是一种什么样的市场现象?

“增量资金入市”,是指某个时点资金对市场的净流入,而是在中长期时间段,资金规模较此前而言有重大新增,且增长之后保持在一个相对稳定的区间之中。衡量规模有两个视角,一是总市值,二是同期市场总体成交量。

具体来说,“增量资金入市”后,市场总市值应在中长期内较稳定的在图1所示矩形区间的上方运行,同期,市场总成交量应高于7、8月市场的成交量水平,即图2右侧以椭圆形圈出的部分。

官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

图1

官媒屡次谈资金入场:向监管层预警?还是为牛市造势?

图2

很显然,媒体所说的“资金入场”,尚无法构成上述“增量资金入市”。更关键的是,媒体有关“资金入场”的报道,非没有谈“净流入”情况。

此外,媒体说到了民间配资,但没有给出明确的入市规模,如果仅仅如报道所说,只是洽谈,则没有必要将其作为“资金入场”的证据。其实,该文中说到“在强力监管和‘股灾’引发亏损的背景之下,民间股票配资开始式微,并转入地下。知情人士透露,在2015年虚拟账户交易系统被关闭后,目前股票配资主要采用借用他人证券账户的形式开展。”既然“式微”,何必大张旗鼓的报道或预警呢?

对于所谓“外资入市”,我此前也说过,从QFII的角度看,根据国家外汇管理局的数据,截至7月31日,累计批准QFII额度为932.74亿美元,以9月5日人民币与美元的汇价计算,相当于6103.94亿人民币。9月4日,沪深两市A股流通总市值为442447.12亿人民币。因此,简单的对比可知,QFFI总体相当于A股流通市值的约1.4%。

从沪港通、深港通的角度看,按该文的数据,今年前七个月的累计净流入为1189亿元,更是沧海一粟,何足挂齿?

监管层目前尚聚焦于规范资金入市

虽然证监会自6月17日起在多个场会表态说,要“依法规范拓展各类资金的入市渠道”,但“规范”在前,“拓宽”在后。近期,其一系列表态和举措,主要在“规范”二字上。

8月30日,证监会召开《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会,证监会党委委员、副主席李超同志出席会议并讲话。其间他指出,证券业在降杠杆、压缩通道业务、资金池业务等方面,虽然取得了成绩,情况总体可控,但不等于相关工作就此终止,甚至认为通道业务和资金池业务还可以继续展开。相反,两项业务必须继续压缩。原因是风险很大、不合规、历史教训深刻。

这一表态说明,证券行业总体没有引资入市的政策环境,相反,还有清退资金的空间。“可控”二字,只能理解为监管层不会再像3月底4月初那样,以市场认为比较激烈的方式开展降杠杆、压缩通道业务、资金池业务等工作。

9月8日,沪深交易所根据中国证监会统一部署,公告了其与中国证券登记结算有限公司一起对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》进行的修订(以下简称“质押新规”),并向社会公开征求意见。通过分析可以发现,这发布次修订,给股权融资后取得的资金明确划定了投资红线,“规范”之意明显,且进一步收紧了创造新资金进入市场的渠道。(详见9月10日《质押新规:抓住“大股东自救的机会”?还是先警惕”闪崩“吧》一文)

此外,8月30日至9月8日,证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,并就《证券交易所管理办法》公开征求意见。很明显,监管层当前正着力扎紧制度的笼子,“规范”是第一要务,资金入市方面也不例外。

在没有对“资金入场”做明确定性的前提下谈“资金入场”,并以此参与对市场处于历史阶段的讨论,容易对投资人产生市场将进入牛市的误导。官媒近期在谈“资金入场”时所用的论据,存在不严谨以及证据不充分的情况。而从近期监管层的法制举措以及业内流传的监管层最新讲话可见,监管层目前尚聚焦对资金入市的“规范”上,场内资金有继续清退的可能,资金大规模净流入市场,并开启牛市的可能性不大。