金证券记者 陶炜

    由于涉嫌虚增利润，尔康制药(300267）正在遭到媒体的大规模质疑，也已经被证监会立案调查。不过，被质疑这种事对于尔康制药来说，并不稀罕。《金证券》记者注意到，自2011年下半年上市以来，尔康制药已经遭遇了四次大规模的舆论质疑，但这一次，证监会调查介入了。

上市时被质疑多个疑点
    2011年下半年尔康制药上市时，公司就遭到了舆论的广泛质疑。质疑包括：
    一、募投项目过度包装。根据招股说明书中募集资金投资计划，公司将斥巨资扩大注射用磺苄西林钠抗生素的产能，从3000万克提高到8000万克。但尔康药业的经营数据不足以支持磺苄西林钠产品，公司2010年产能已经达到了3000万克/年，但却仅仅生产了742.09万克，产能利用率仅为24.74%，而产销率仅为55.75%。
    二、资本运作绕开规则制约。2009年12月，尔康制药的注册资本由500万元增加至8821.01万元，其中实际控制人帅放文以湘药制药97.17%股权作价5821.01万元作为出资。但从分类型产品利润贡献率角度来看，尔康制药母公司的原料药远不及子公司湘药制药的抗生素。从披露的详细数据来看，湘药制药2010年实现净利润2279.72万元，对应8494.22万元营业收入计算，销售净利润率为26.84%，而合并业务实现销售收入36393.38万元，实现净利润6711.12万元，销售净利率仅为18.44%，二者相差8.4个百分点。作为子公司的湘药制药才是IPO时的亮点，但是截至其被尔康制药收购时，其净资产金额仍小于注册资本，这意味着该公司存在未弥补亏损，难以满足上市的主体资格要求。因此媒体质疑，这一资本运作背后的实质是，将有前景、没资格的业务，嫁接在没前景、有资格的母公司上面，由此达到资产整合上市的最终目的。
   另外，公司还被指责存在突击缴纳社保，高管低价入股等情形，还有媒体质疑其涉嫌国有资产流失。不过，这些质疑并未影响尔康制药上市。

2013年卷入深夜讨债门
    2013年5月6日晚间，知名财经公关公司上海怡桥财经传播有限公司通过其官方微博称：“自今日起，本微博将持续直播怡桥财经向湖南尔康制药追讨近600万欠款经过，自尔康制药2011年上市以来，恶意拖欠财经公关及媒体传播费用近600万，事涉尔康制药及西部证券多名高管，大量信息，亮点自寻，敬请期待。”
    不过，怡桥财经在7日上午删除了这条讨债微博。怡桥财经官博称：“之所以删掉昨夜引起关注的微博，是因为到目前为止，我们已经收到了企业和券商等相关方的反馈，他们表达了希望能够积极解决问题的意愿。怡桥也期待这件事情能够顺利推进。后续我们会对事态发展及时进行通报。”
    讨债门事件再度引发了舆论关注。除了上市时被质疑的点再度被翻出以外，还有媒体质疑称，尔康制药于2013年首次被要求披露实物销售的物流数据，但尔康对此项数据的披露，却显得前后矛盾。当时尔康制药给出的回复为：根据公司现有产业结构，尔康及下属各子公司之间，存在原料药至成品药上下游的供应链关系，公司原辅料销售存在对外销售和对内销售两种情形，董事会报告中披露的销售数量为对外销售数据。


2016年又涉违规生产
    2016年，尔康制药再度因涉嫌违规生产引发广泛关注。
　　有媒体报道称，2016年6月24日，国家食药监总局办公厅向湖南省食药监局及全国各省食药监局下发了《关于查处尔康制药违法生产药品的通知》指出，尔康制药存在原料药实际生产工艺与再注册时申报工艺不符、部分工序在未经GMP认证的场地进行、原料药批生产记录中部分工序无法溯源等问题，并要求湖南省食药监局对磺苄西林钠原料药生产、销售及使用情况进行调查。不过，尔康制药并未就这一情况进行信息披露，并因此被质疑“隐瞒违法生产真相”。
    对于这一事件，大量媒体跟进报道。面对信披涉嫌违规的质疑，2016年8月17日，尔康制药董秘罗琅在接受记者采访时表示，此前未对该事项做进一步信息披露，主要是因为《通知》核发对象系湖南省食药监局及其他各省份食品药品监督管理局，公司并未收到该文件，而且《通知》并没有对违规事项进行定性，公司不能完整信披。

今年首次被监管查
    前面三次大规模的质疑，并未能引发监管部门的介入。今年5月9日，尔康制药再遭质疑，称其在海外设立的公司涉嫌虚构利润，与此同时还涉嫌虚构公司资产。不过这一次情况发生了变化，舆论的关注最终引发了监管部门的干预。
    质疑的焦点，是尔康制药旗下柬埔寨公司于2016年实现净利润6.156亿，占尔康制药当年净利润的60.79%，其利润主要来自“年产18万吨药用木薯淀粉生产项目”。一方面根据海关数据，2016年中国向柬埔寨进口木薯淀粉共计3.09万吨，金额为1042.83万美元，折合人民币0.72亿元，远远低于柬埔寨公司的利润。而如果说这些淀粉是销往海外，那又与尔康制药财报中的海外销售数据不符。另一方面，该项目的盈利已经远远超过当初可研性报告中预测的净利润。此外，公司还被质疑严重虚构资产与虚构固定资产投资金额。在遭受质疑前，尔康制药董事长帅放文刚刚有连续大手笔的减持行为。
    与之前被质疑时类似，尔康制药态度是十分坚定的全盘否认。但是，监管层这一次终于出手了。5月份，湖南证监局派驻了小组进驻调查，8月份，证监会宣布立案调查。
    由于监管层的出手，投资者获得了索赔的资格。《金证券》“易索赔”频道正在针对在2017年8月9日收盘仍持有尔康制药的投资者展开索赔预征集行动，符合条件的投资者可以将姓名、电话、交易记录发送邮件至jzqsp2016@126.com的邮箱参与索赔报名，并在获得赔偿前无需支付任何费用。