近期关于资源股或周期股行情的争论不绝，尤其是经过周四周五连续两天大跌后资源股还能不能买的问题更加突出，其实每天晚上复盘文章都有分析，针对性地回答这个问题之前我觉得大家有必要弄清楚一下几点：

　　首先，资源股是因何而涨。大家都知道资源股上涨的直接因素是涨价，涨价主要源于供给侧改革，环保因素导致供应量减少也可以说是供给侧的一个方面。供给缩减导致供需矛盾，供需矛盾得不到缓解从而导致涨价。问题是煤炭、有色和钢铁等行业是存在供给缺口吗？事实是这些行业这些年都是产能严重过剩，既然这样又何来周期性行情？只能说是短暂的供需矛盾，中长期来看供给本身不存在问题。而市场需求并未出现明显改善的迹象，根本不是一个大的经济周期回暖而造成的实际需求拉动的价格上涨，短暂的虚假繁荣过后随着供求矛盾不再价格上涨就难以为继。关键的是供给侧改革的目的是去库存，通过去库存来优化产能，而绝不是涨价，通过涨价来去库存可以说是我们的一大特色，这是西方经济学所解释不通的。各类原材料大涨价让好大一部分企业因为生产成本的上升而苦不堪言，需求端又谈何改善？

　　其次，大宗商品和期货价格与实际价格并非一回事。期货价格的上涨带有很大的炒作成分，毕竟期货有很大的杠杆，炒家可以通过少量资金来做高期货价格为股票炒作造势。大宗商品与实际价格也有差别，中国大宗商品价格指数今年2月份其实就见了高点而后连续回落4个月在7月才稍有回升，从刚公布的7月PPI指数来看就有煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼。关键的近期有不少商品涨价都是分析师或一些网站臆测出来的，有时候本来没有涨价也被舆论造势成上涨不少，这当中的猫腻有采购过相关产品的投资者就懂得。

　　再次，短期的涨价类似于把一次性盈利分成了一个小阶段来实现，带来的业绩暴涨并不可持续，用业绩年化估值并不靠谱。涨价带来的当前高盈利并不意味着持续的高盈利，股价短暂的大涨透支的是未来的盈利，一旦涨价转向跌势股价就又将回归原地。就以近期的涨价中的妖王方大炭素来举例，假设涨价带来今年50亿的盈利，难道就能用这个数据去算PE来衡量未来的价值？一年50亿对应市盈率10倍的话并不代表着低估，因为一年50亿并不意味着未来三五年仍然能维持50亿，而对股票估值最基本的点就是要建立在持续稳定的增长基础上，而不是以某个时点而且可能是未来N年内的最高值来测算估值。像放大碳素这种涨价行为长期难以维持，涨上去容易跌下来更容易，殊不知涨价一倍跌50%就是原地，故而像不要被光大证券等研报年化盈利达70亿的那种估值所蒙骗。短期盈利带来的股价大涨只能说是短期炒作，今年的股价是透支未来几年的业绩，像钢铁、煤炭和有色等传统行业的春天早就过去，暂时的回光返照只能当短期看待。其实很多资源股看似中报业绩靓丽但环比已经出现下降，也就是说二季度盈利开始回落。

　　然后，无增量资金增援的情况下谁来解放高位的套牢盘，资源股当前的位置值不值得场外资金接盘。据我所了解现在看多资源股的多数是早就深陷其中的，其实可以说是看多做空的人。在股市里最大的空头从来就是持股的多头，在无法做空的情况下他们才是砸盘的主力，涨则取决于场外资金或者说是持币者接盘的力度。而持币者愿不愿意接盘则取决于风险和收益比，冒大风险博小收益的事只适合少部分短线投机客，而投资的话只适合在风险小的底部介入，巴菲特投资的原则就是在底部买入而在高处抛出。对于涨那么高的资源股而言，做投资的话显然是风险大于机会，不适合场外资金大规模地去充当接盘侠。仅有少量的投机客而没有大规模的增量资金的情况下高位的套牢盘就难解放，资源股灵魂方大炭素那天百亿天量成交后就连跌几天就在于套牢盘太大难消化，而整个资源股板块两天大跌累积的套牢盘也是巨大，行情即使没完全结束要恢复元气也需要一个过程来消化套牢盘。

　　最后，机构的动向很能说明问题。这波资源股行情的引领者是抱团的机构而绝非游资，游资起到的只是添油加醋的作用。多数机构属于潜伏后再造势续拉型，而绝大部分游资还是等趋势出来后追涨型，操作风格就决定了这波行情机构比游资更赚钱。而机构赚钱的一个诀窍就是研报的造势，大家是不是很奇怪近期关于资源股的研究报告铺天盖地而来，以前在底部时咋没见那么多研报推荐。机构高位卖力推荐是真的价值发现还是阴谋？A股从来就是少部分人赚钱的游戏，以前是游资割韭菜，去年某队控盘后把大多数参与者当对手盘，而今年以来最典型的就是机构抱团坐庄，故而当机构太过狂热时还是得谨慎点为好。既然那么看好为啥周五砸盘最狠的就是机构，莫非这就是所谓的看多做空。

　　总的来说资源股走出了2个多月的牛市行情不假，但炒作也得有个度，当前资源股行情还不能说完全结束但起码是进入鱼尾阶段，有些品种可能还会反复，但整体把握难度加大。多数资源股走的是趋势性行情，而趋势股最重要的是趋势，一旦趋势跌破就得毫不犹豫离场或者等反抽时离场。那么大的板块难以连续暴跌，下周惯性下探后会有些反抽或反弹，但也只对极少部分节奏感差的投机客来说是机会，没有底仓没有成本优势的话会很被动。其实很多资源股早就到了投机博傻阶段，何来投资可言，通过高换手和高成交量来博取短差就是投机，投机就是风来了猪也会飞而风停了就哪里来哪里去，一旦退潮就不要再留恋。