红刊财经 刘增禄

5月中旬以来，以钢铁、煤炭为代表的强周期的黑色系资源股在二级市场大放异彩，最强者方大特钢，在不足3个月的时间里，股价累计暴涨136.16%。在行业数据超预期、商品价格持续大涨、上市公司盈利的表层原因下，给资金炒作黑色系足够底气的，是供给侧改革不断深化带来的业绩持续改善。

钢铁、煤炭股二级市场大放异彩

以申万划分的行业涨幅中，今年5月11日~8月9日，钢铁板块一马当先，累计涨幅实现了39.79%。个股上除了因筹划资产收购而停牌的沙钢股份，34只钢铁股中30家股价上涨，27家跑赢了同期上证指数7.5%的累计涨幅，行业内跑赢大盘的个股比例达81.82%。方大特钢、新钢股份、凌钢股份、马钢股份等10只钢铁股5月11日以来股价同样相继录得了50%以上的累计涨幅。

除了钢铁股，同为黑色系板块的煤炭股5月中旬以来也表现不俗，行业整体股价上涨了15.41%，居申万28个一级行业的第5位。个股上除了处于停牌期的露天煤业、ST云维，其余60家公司中48家股价实现上涨，41家跑赢同期市场平均水平，占比也达到了68.33%。个股中，剔除5月3日刚刚登陆沪市主板的金石资源，煤炭股中，恒源煤电的表现则最为“抢眼”，5月11日以来股价大涨了89.33%。此外，行业内还有9家公司统计期内股价累计上涨超过了50%。

对于后市表现，尽管钢铁、煤炭等周期类涨价题材已经在近期实现了可观的上涨，但券商们的主流观点仍继续看好周期股走势还会延续。因为供给侧改革及环保政策将继续推进，供给端短期内不会出现对行情不利的因素。

主导产品涨价有效增厚行业利润

现如今基本面、市场走势亮点频现的钢铁股、煤炭股，曾几何时业绩长期捉襟见肘。2015年钢铁股大面积沦陷，34家公司18家年末净利润亏损，行业整体更是以483.89亿元的净利润漏洞成为了当年惟一以亏损示人的行业。且2014年-2016年连续3年煤炭股整体净利润以下滑收官。这种情况直至今年一季度，钢铁股、煤炭股才强势爆发，净利润同比分别实现了373.71%和340.7%的增长，仅次于建筑材料股一季度净利润同比增长937.83%，成为了申万一级行业中业绩增长排名第2位、第3位的板块。

今年中期，截至8月9日，有8家钢铁股公布了正式的2017年中报，除了安阳钢铁净利润出现下滑外，其余7家公司业绩同比均有所增长，且安阳钢铁已经在二季度摆脱限产困扰。从净利润增幅看，山东钢铁势头最猛，以5.96亿元净利润同比2016年暴增2023%。与此同时，凌钢股份、柳钢股份、韶钢松山3家公司的业绩也同比实现净利润翻倍增长。除了正式公布中报的公司，目前两市还有22家钢铁股公布中报预告，其中20家公司上半年净利润预喜。探究其业绩快速增长的主因，均离不开钢材市场回暖，钢材价格上涨的推动（见表1）。

再看煤炭股，目前正式完成中报披露的公司有5家，均以盈利收官，且相比2016年同期实现了增长。其中，西山煤电利润增长最为可观，同比飙增739.33%。在二级市场，西山煤电也颇得资金的认可，6月2日以来累计涨幅已高达43.43%。

同样，结合提前公布的48份业绩预告看，有35家上半年净利润分别以预增、略增、续盈或扭亏等不同方式预喜。从预增幅度看，32家公司有望增长30%以上；30家公司预计增长超过50%；25家公司有望翻倍增长；冀中能源、潞安环能、陕西煤电、恒源煤电4家公司更是有望实现超过10倍以上的利润增长（见表2）。和钢铁股的增长原因趋同，煤炭产品售价的大幅增长是增厚煤炭股业绩的主要因素。

钢铁股成近期资金最爱

股价不断上攻，离不开场内资金的认可。近20日钢铁股是市场中惟一一个主力资金净流入的板块，净流入金额6.35亿元。将时间缩短，统计近5日（截至本周二）的行业资金流向，钢铁股以8.43亿元的流入金额依然保持了近期市场资金最青睐行业的位置。从近7日的沪深港通数据看，钢铁股宝钢股份得到了北上资金的高度认可，成功进入了净买入前10位的名单中。

此外，从交易所披露的龙虎榜交易席位看，8月7日，钢铁股中有2家公司进入龙虎榜，其中，太钢不锈不仅被4家机构联合买入了2.01亿元，同时还被知名游资招商证券深圳蛇口工业七路营业部买入了4592万元。8月9日，钢铁股中再现3家公司进入龙虎榜，安阳钢铁、柳钢股份均被机构看好，机构专用席位买入安阳钢铁1601.34万元，买入柳钢股份6101.86万元。虽然这里也有钢铁股被机构卖出，但机构联袂出现在钢铁股的买入队列中，通常意味着机构对于钢铁股的观点急剧趋热。

目前，2017年的中报披露尚处于“小荷才露尖尖角”的阶段，还不能完全地统计机构在二季度对钢铁、煤炭行业的持仓情况。但从二季度以来机构的调研情况看，共有11家钢铁股和3家煤炭股接待了机构的调研。从参与热情看，钢铁股中，鞍钢股份、*ST华菱、太钢不锈等6家公司得到了2家以上机构的同时调研，鞍钢股份的参与机构家数最多，二季度以来共有15家机构对其进行了调研，其中更是不乏由王亚伟掌舵的千合资本。在6月20日调研了鞍钢股份后，近日在钢铁股走势渐入佳境的同时，千合资本的调研身影也再次出现，8月3日，*ST华菱也迎来了千合资本的调研，同去调研的还包括新华基金、银河基金、长江证券、永城财险、雷钧资本和晓漠投资等。相比之下，机构对煤炭股的调研之情则相对较弱，二季度以来，蓝焰控股的参与机构家数最多，共有5家。