特约作者  何翩翩

受外围宏观政治因素等影响，港股市场本周有所调整，恒指报收于26884点，五日跌2.46%。国企指数跌3.91%，报收于10573点；红筹指数跌2.21%，报收于4199点。恒生一级行业方面，电讯业表现亮眼，五日涨3.78%；其他行业普遍调整，金融业五日跌4.55%。

华多利集团交易时被除牌

  港股市场本周风波不断，除恒指两日连跌以外，港交所以华多利集团(1139.HK)开刀，加速“清理门户”扫除“老千股”的举动也吸足眼球。8月7日，华多利集团正在交易当中突然被港交所宣布除牌，并列入除牌程序第一阶段，从而成为港股历史上第一只在交易中被除牌的主板上市公司。公司8月7日当天跌幅达到45.54%，至本周五收盘股价跌69%。

  华多利集团的“老千股”名号实至名归。公司自上市以来，仅在2004年盈利9000万港元，2012年盈利3880万港元，其余年度均处于亏损状态，最高营业收入为2012年的7269万港元，2016年收入仅有490万港元，经营性活动现金流量也是常年为负。公司此前就已经历过除牌，并在2008年12月被港交所列入除牌程序第三阶段。公司在反复提交复牌申请，并声明自身已完成重组且具备维持可持续性经营业务的重组资源后，终于在2012年6月份复盘，可是经过短暂的回光返照后，集团再无盈利。

从制度层面扼制“老千股”

  “老千股”可谓香港资本市场的“特产”，在某程度上是因为香港市场的自由度以及便利性。在港股市场，大股东配售股票只要给港交所报备，第二个交易日就可在市场买卖。正是这种所谓的自由市场提供的便利融资制度，为老千们创造了一个绝妙的赚钱模式。而港交所近来痛定思痛，下定决心从制度层面扼制“老千股”，采取的一系列措施可谓是步步为营，直击要害。

  故事从今年的6月16日开始说起。当天港交所低调地发布了创新板咨询文件以及《香港交易所就建议设立创新板及检讨创业板征求市场意见》，意图对创业板、主板存在的诸多问题进行大幅整改，同时提出设立创新板，以吸纳同股不同权、亏损企业、创新性科技互联网企业上市，其背后暗藏着的是对“老千股”的浓重杀气。

  紧接着6月27日中午11时后，24只仙股价格集体跳崖暴跌，这些以往流通性较差的仙股当日交易量以数万倍猛增，合计485亿港元的市值在几个小时内蒸发。随后几天，多只股票延续暴跌趋势。然而，这些还只是前奏。

  7月27日，港交所及证监会罕有地叫停供股，直指“老千股”最擅长的财技之一。中国农产品交易(149.HK)“5合1”叠加“1供7”折让62.7%的供股计划，以“担忧不利小股东”的原因被宣布终止。从7月31日开始，港交所又相继向创业板的万亚企业(8173.HK)、中国生物资源(8129.HK)以及主板上市的华多利集团发出除牌通知，给出的理由均为业务不足以维持上市。值得注意的是，中国生物资源和华多利均为在交易时被喊停，实属罕见。这些被除牌的公司拥有以下主要特征：业务活动极度低迷，营业收入极低，业务入不敷出，出现亏损，营运现金流为负；公司生意在过去数年间已经严重恶化；公司无法证明其拥有足够价值的资产维持上市地位，资产已经无法支持公司获得足够的收入和利润以进行可持续经营。

  同时，港交所也试图加快速度对长期停牌并且复盘无望的“僵尸”股进行清理，目前正在酝酿设立除牌时限，制定超过时限未复盘者将被退市等政策。实际上，在现行的三阶段除牌程序下，部分公司除牌的时间远超出三阶段除牌程序规定的一年半。针对除牌程序的这一问题，港交所已大致完成加快长期停牌公司除牌程序的咨询文件，但并未涉及除牌条件或准则上的变动，文件的正式发布指日可待。

  香港市场交易制度的完善是人心所向，也是大势所趋。港交所此次大刀阔斧根除“老千股”顽疾的举措不仅大快人心，并且将长期利好港股市场的健康发展。