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6月底以来，保险板块走出了靓丽的行情，我们以表现并不特别耀眼的天茂集团为例，7月初予以挖掘时价格是8元左右，而即便大跌回落之后，上周五的收盘价依然有10元，涨幅依然有25%。

图上我们可以看出，保险板块曾经出现了一定程度的下跌调整。不少朋友开始犹豫迟疑。在这里，我想说，在价值投资中，最忌讳的就是犹豫不决。

人在迟疑的时候，往往会如落水者，试图抓住每一根可以抓握的树枝。7月27日收盘，保险股龙头西水股份的成交回报，令不少朋友仿佛看到了希望。

因为在7月27日的席位回报中，我们看到，乔帮主、赵老哥、溧阳路等知名游资，不约而同，都进入西水股份了。

持有西水股份的许多朋友欣喜若狂，奔走相告。仿佛知名游资的到来，使他们马上可以获利。然而，7月28日，西水却并未大涨，反而十分低迷。于是，又有许多朋友，纷纷沮丧起来，猜测着游资是否已经打了退堂鼓。

作为一名价值投资者，要尊重游资。因为，这是一群白手起家，没有拼爹、没有靠内幕消息、没有靠当白手套，而完全靠个人的智谋、经验、性格、策略等优势，从普通散户做到了成千上亿资产的英雄主义者。

但是，我们也不能迷信游资。不要以为知名游资进去了，就一定立即怎样怎样。不要一看到某只票里有知名游资进去了，就以为能坐地起价，躺着赚钱。

股市赚钱，其实从来都不易，处处皆是艰辛。

 再来说说西水，西水之前的股价绝不是仅靠游资就能炒上去的，以游资一向速战速决的风格，游资做票一定会经常拉板，一是让短期内涨的更快，二是制造出“涨停之后散户就买不进了”的心理，诱使散户因为担心涨停之后买不到票，而去接盘。

 而西水 ，一是很少涨停，即使涨停也会故意烂板，不人为制造“买不进了”的心理。让任何人随时都可以买进卖出，说到底就是考验你对这只票的理解力。你只要理解了，任何时候你都买得进，你不理解，任何时候你都不敢买。

 而且，西水明显是打算长线运作的票，不是今天拉个涨停，过几天就胜利出逃的游资风格。 

也就是说，西水明显有超级主力入驻。而“卧榻之旁，岂容他人酣睡”？大主力可以容忍一部分散户坐轿吃大肉，因为散户资金不大，吃到的肉毕竟有限。但不可能容忍游资进来免费大饱口福，然后谢字都没一个就走。因为游资的体量大，随便捞一笔，几个游资加起来上千万的利润，就从大主力嘴里流失了。如果你是大主力，你愿意容忍？

因此，7月28日大主力刻意压盘，就是必然之事了。

主力如何利用游资洗盘？很简单，就是

我们总结以往的一些经验可以发现，除了在主升浪已经启动之后，游资进去，主力不得不予以容忍之外，其他股票阶段，只要票里面有主力，游资进去了，主力一般都是要洗一洗的。

很显然，西水目前其实还没到主升浪的阶段。还处于边吸筹边拉升边洗盘的阶段。在这样的阶段，市场其实对这票还充满怀疑，观望的人多，真动手买的人少，主力还不必担心洗久了有人抢筹。因此，往往会利用游资，予以洗盘。

让股价在游资成本线一线浮动，逼迫游资微利或微亏出局。

因为，游资普遍是超短模式，要游资持股3个交易日并且不盈利，会让他十分难受。不少游资大佬，普遍是第二天无论盈亏卖票走人，即使多拿一下，也就大不了三天。这已经是他们的操作模式，是深入血液里的习惯。 

因此，在游资进入后，周五西水已经调整一天了，大不了下周一、二，再调整两天，在下周的后半周，我估计西水才会再度上涨。

在价值投资中，还有一点也很重要，就是能守。然而，我知道，有许多朋友，在股市里对于调整的忍受程度，是极低的。一支票他买入了，除非是被深套，否则，在有盈利的时候，哪怕3天不大涨，他也会受不了卖出。

因此，对于这一部分朋友，我真的不劝你守股。股谚云，“守股如守寡”，道尽了做中长线持股模式的不易。你们千万不要以为，做中长线很轻松，绝大多数人，注定守不了长线股。

所以，尽管我倾向于认为，保险股的洗盘，到下周三（8月2日）或最迟下周五（8月4日），就会完成，然后将一路北上，涨得让所有卖出的人怀疑人生。但是，我也不能完全排除洗盘有可能延长时间和空间。

想要熬过洗盘，其实很简单。就是对洗盘阶段，根本是看都不看盘了。可是，对于多数人来说，如果没有信念一样坚定的认知，要想忍住一、两个星期不看盘，是几乎不可能的事。

但是，我必须说：对于目前犹豫迟疑的人，我真是不劝任何人继续留守保险股。因为万一洗盘在时间和空间上超出你的承受力，你最终迟早还是要卖出。 

同时，对于打算买保险股的人，其实我都一概不劝你买的。尤其不劝你买西水。因为毕竟通常说来，涨幅大的票，比涨幅小的票，一旦下跌，下跌区间可能会大些。

想要成为一名坚定的价值投资者，首先要有长远的眼光和耐心，虽然价值投资并不等于大家所认为的长期投资。随着市场走向的不同，价值投资可短、可中、可长。只不过价值投资多以长期投资为其表现形式罢了。

持仓过程中切忌犹豫不决，尤其是投资保险股，大部分保险股上市时就已经是高价，随后一直底部低迷，那么我们为什么看好保险股呢？

保险股的投资逻辑其实从去年下半年开始就十分清晰，今年更是得到了市场的认同。行业监管趋严、竞争环境优化、投资渠道放开、保险产品费率改革……种种政策让我们意识到，未来几年保险行业将迎来一阵监管阵痛期，这是对保险公司的一个考验，相比之下，上市险企不管是市场规模还是内部风控，甚至是对政策的解读，都比其它公司具有更大的优势。

最后一个问题，如何挑选优质的保险股？

针对不同风格的投资者，我们给出三条思路：

第一，利率上行，首选纯寿险标的。

寿险比财险对利率更为敏感，我们测算，如果利率上行，新华、国寿的业绩弹性最大，其中新华还有自身结构优化的逻辑。

第二，从业务品质和估值角度，平安太保更优。

平安死费差对利润的贡献接近AIA，应当享有更合理的估值。太保已转型成功，股价短期受博弈面影响，但不失是买入好时机。

第三，港股配置需求下，首选中国财险和中国太平。

中国财险有一门好生意，15%以上的ROE，PB仅1.3x。中国太平静态P/EV约0.6倍，其压制估值的因素有清除的可能。

目前四大险企的估值当前仍处于相对低位，整体来看，保险股A、H股溢价为一年内的新低，其中，平安A、H股溢价为-5%。从上市险企公布的2017年一季报来看，长端利率重拾升势，投资收益率有望稳中有升，未来保险板块的配置价值凸显。