之所以说“躺赚”,是因为策略的逻辑和选股的方法相当简单,而正是2017年的特殊市场环境,才铸就了大市值上市公司的高效收益和价值发现。在沪指突破3300点之际,各行业龙头白马将延续强势,成为资金追捧的对象。
“BIG50”龙头组合
先上结论——从2017年表现非弱势的行业中选取龙头股,共53家上市公司构成的等权重股票组合,今年上半年收益率23.02%,远胜于指数;截止8月25日,7月以来收益率5.17%,跑赢沪深300的3.52%。
资料来源:东方财富Choice数据
2017年市场特征
2017年以来,A股市场最大的特点是以龙头白马股为首的“漂亮50”行情,这股价值投资之风在机构投资者“抱团”的资金簇拥下愈演愈烈。截止6/30的半年度走势表现中,上证50和沪深300分别录得11.50%和10.78%的涨幅,跑赢沪指的2.86%。
各行业中,除了前期发力且持续走强的家电、白酒等传统消费板块外(如格力、茅台),银行、汽车、保险及电子等多数行业龙头公司也有不俗表现。
资料来源:东方财富Choice数据
值得注意的是,今年上半年共有147家A股公司总市值突破500亿元(剔除2016年6月之后上市的股票),共115只录得涨幅,32只录得跌幅,平均上涨幅度达到16.99%。其中,半年度涨幅在10%以上的共77只,投资者“以大为美”的偏好显露无疑。
“大蛋糕”的逻辑演变
7月开始,上证50指数继续攀升新高,可以看出“漂亮50”依旧笑傲市场,而“龙头”股的价值挖掘仍在持续发酵和扩散。其中的逻辑演变过程概括如下:
1、第一波的“漂亮50”行情属于行业优势明显、基本面靓丽的公司,即行业估值(PE)较低、盈利(ROE)稳定高企的股票,如食品饮料、家电、汽车等。
资料来源:东方财富Choice数据
2、第二波的“龙头”扩散覆盖至行业相对强势,基本面合理的公司,其中蕴含的一致预期为市场中的机构投资者对价值和绝对收益的追逐与调仓换股。
由于国内整体经济增速的下降,行业盈利水平较难拥有高速成长性,在行业“蛋糕”无法继续做大的情况下,资本市场转向将“蛋糕”重新分配的逻辑,对优质企业的价值重估和配置成为趋势。其中,以“大市值”为代表的上市公司成为投资者青睐的对象。
“大市值”选股策略
根据上述市场特征与投资逻辑,寻找大市值龙头股成为选股策略的基本判断。
1、选取沪深两市总市值大于500亿元的上市公司
2、剔除2016年7月之后上市的次新股与停牌个股
3、剔除2017上半年跌幅超过10%的行业(包括商业贸易、电气设备、国防军工、传媒、计算机、综合、农林牧渔和纺织服装)
资料来源:东方财富Choice数据
4、选取每个行业总市值前3的公司作为代表,其中非银金融涵盖保险股和券商股共6家
经过筛选,获得来自18个行业的53只龙头、大市值个股,它们在2017上半年的平均涨幅达到24.63%,2016年度摊薄ROE均值为12.15%。
资料来源:东方财富Choice数据
通过Choice金融终端“组合管理”功能回测和分析2017年以来的组合表现,采用等权重买入。可以看到,今年以来“BIG50”组合累计收益率已达到29.39%,在大盘继续冲高的情况下,突破30%的盈利水平不在话下,相比沪深300指数有约15%左右的超额收益率。近期,收益贡献最高的个股为中国太保、国泰君安、中信证券和招商银行。
资料来源:东方财富Choice数据