沪指进入高位震荡阶段，资源股经历了七月的阶段性上涨后，正在经历回调回踩，随时会迎来下一轮爆发。已经看好大方向，如何在加速轮动中踏准节奏？基金二季度持仓披露又应如何解读？

【热点追踪】

1.盘面热点比较散乱，创业板的题材板块有轮番异动，但仍然不成气候，资金仍然围绕资源股主线。看到有报告说创业板市盈率即将低于纳斯纳克，问题是整体的盈利增速在下滑，而政策导向现在也不支持题材。

2.资源股轮动：盘中耐火材料、稀土永磁、钢铁、煤炭板块均出现不同程度的轮动拉升，钛白粉、石墨烯等出现调整。我们当初看好资源股的逻辑到现在并没有变化，但经历了七月的上涨后，目前一部分资源股已经涨到高位，预计接下来会走加速分化和板块轮动的路线，操作难度加大，投资应密切关注资源的价格走势，精选业绩增长高、估值低的品种。

3.白马股康得新盘中闪崩，砸到跌停。目前没有看到什么确定的消息，但收盘后看了一眼这股的市盈率已经超过30，今天一个跌停后价格还是偏高。说过对于白马股，合适的市盈率是20，超过30后股价涨幅就明显超过盈利增速，属于应该被抛弃的了。

【后市预判】

美联储将在本周二召开会议,明天公布利率决定和政策声明。不过市场普遍预期这次会议将按兵不动。

现在我们需要考虑的还是A股的自身因素。沪指的回调需求今天正式开始兑现，长期看震荡向上的趋势不改，短期回踩均线属于正常调整，震荡中可以把握价值轮动的机会逢低吸纳。

【投资策略】

市场继续贯彻“去炒作化”的监管导向，价值风格在不断强化,。监管层要求金融要回归本源，脱虚向实，为实体经济服务。那么我们的投资也应该转向拥有实体产业的公司。目前市场上依靠概念的公司在慢慢遭到抛弃，有实实在在业绩的公司受到更多资金的青睐。

我们寻找接下来的确定性机会，在遵循监管层提倡的投资方向下，一是从刚需入手，寻找业绩预期确定强的板块；二是从估值入手，寻找具有高安全边际估值优势的板块。

我们下面看一张图就能看清楚现在各个板块的估值和业绩分布情况。图中以中报预期增速作为衡量业绩的指标，以市盈率（TTM）作为衡量估值的指标。

这里插两段解释一下，TTM就是滚动12个月的意思，表示最近12个月的情况，比如现在我们有公司今年的一季报和中报，为了估算今年的利润，我们就用去年的年报减去年的一季报和中报，得到三季度和四季度和利润总和，再进行加总得到最近12个月的净利润。

而我们平常在普通交易软件上看到的是动态市盈率，我们现在有中报数据，就直接将中报中的数据乘以2，很明显，无法排除营收的季节性影响。相比之下市盈率TTM更能真实反映出公司的经营状况。

（红圈内表示的即是同时具有估值优势和业绩增速预期的行业板块）

来分析一下房地产板块的配置价值：

政策面上看，广州“租购同权”方案引爆了住房租赁市场，证监会等九部委联手发文支持，近期在A股形成了一个爆点，带动房地产板块连续走强。

估值上看：在上半年的白马蓝筹主导的权重行情中，房地产一直没有过像样的上涨，滞涨严重，有望在后市迎来补涨。板块内存在低估值的个股已经具有配置价值，已经有资金在关注挖掘。

后市房地产板块有望以“租购同权”政策以引爆点，以估值、有业绩作为支撑，获得超额收益。相关的产业链，建材类的水泥、玻璃也有望得到提振。