【本周点评】

周五，证监会核发9家IPO，融资不超过44亿元，另外证监会主席前助理张育军被双开，前天副主席姚刚被双开，敢情这是一天一个成双成对的节奏？

IPO不减速

这次的9家IPO，似乎监管层并不领市场的情，虽然本周指数很漂亮，但是周下跌家数达到2200家，上涨家数其实只有可怜的800家，和指数的漂亮形成鲜明的对比，而创业板依然在低位徘徊，这次的9家IPO，几乎宣告监管层不会再理会任何市场大跌，该发的新股还是要发，该抽的血还是要抽。

熊市心理效应

现阶段的政策面，一眼望去全是利空，相当符合熊市特征。与其说是利空，不如说是熊市中，任何中性的政策都会被解读成利空，这和牛市中解读成利好是同一个性质。所以我们必须承认，正是因为市场的弱势，个股的普跌，带给我们这种心理效应。

深层次宏观经济原因

但是话说回来，还是有实实在在的利空存在的，什么呢？就是业绩。今年市场的炒作逻辑非常简单，只要是业绩好的，资产优良的，都能涨，但凡是业绩差的，都会跌。这是今年一整年的行情给人最直观的感受。而且似乎这种情况正在愈演愈烈，所以A股目前已经进入只看财务报表短期就能挣钱的阶段，这在以前是不能想象的，我们曾经见过太多业绩好却惨烈下跌，或者长时间横盘的例子。而现在市场的偏好已经完全扭转，我们需要做的，只是顺势而为，不断地挖掘绩优股，直到所有两市绩优股全部炒作到高位，或许这样的结构行情也就结束了。而现在，结构行情可能仍然在初期阶段。

在绩优股继续上涨的同时，绩差股就不免受到人们的抛弃，创业板的逆市下跌就是最好的例子。从半年报的表现来看，大量的创业板公司业绩预减预亏，这是最直接的利空影响，而前几年创业板公司快速上涨的基础，外延式并购，被监管层从严监管，所以这条路也走不通了，想通过外延式并购快速提升业绩，注入优质资产的道路已经行不通。所以这些公司面临价值回归之路是必然。

另外，供给侧改革导致上游原物料价格上涨，从近期的资源类板块爆炒可以看出端倪，而上游价格的上涨必然导致下游企业的成本升高，利润降低，所以供给侧改革也是对创业板的最大利空，创业板现在可谓受到“戴维斯双击”。

如果中国经济真的是走L型，那么下游企业的销售不会快速回升，所以必然导致只有龙头企业才能脱颖而出，而中小企业必然得继续勒紧裤腰带过日子。

所以对于题材股、创业板，未来只属于少数人的狂欢，业内龙头股将会强势崛起，而那些平庸、边缘化的企业，可能会被动地接受低估值。