【刷屏金融圈的重磅新闻！】

昨晚证监会发布了一条重磅新闻，这条消息瞬间引爆了整个金融圈！

也顺利地成为各大财经网站的头版头条新闻，注定这个周末非同一般！

这条消息就是：监管层要修改《规定》，规范大股东减持套现了！

接下来，我们重点聊聊修改减持规定的背景，以及事件发生的逻辑，并对该重磅新闻对下周A股行情的影响做个简单的预判。我们一起来梳理一下关于减持的那些事：

【一夜暴富，各种奇葩减持理由频现】

减持是原始股东变现的主要方式，但是你减持总要有个度嘛，而当下的情况是原始股的减持行为毫不客气的说“吃相”太难看，连“遮羞布”都说的是五花八门，假话连篇！

现在的减持理由多了去了，什么还房贷、修陵园、做慈善、改善个人生活等等让人难以置信，各奇葩减持理由频现。同时绕道大宗交易、协议转让“曲线减持”到处都是，A股已经被减持给玩坏了！

【股民不可承受之痛——清仓式减持】

“清仓式减持”，这是近年才出现的新名词。在IPO新常态下，今年A股市场将面临大量的限售解禁。考虑到既往的案例，清仓式减持多为财务投资者。不可否认，在企业发展过程中财务投资者在帮助企业发展上作出了很大贡献，也承担了极大风险。当企业上市后，有权利在符合相关法律法规的前提下，卖出股票。但大股东这么做可就有点不厚道了。

清仓式减持，瞬间增大了流通股票的供给，供大于求就会跌，让二级市场的投资者如何招架才好？

【规范减持行为的相关规定汇总】

1、股灾阶段，出狠招

早在2015年7月，面对股市异常波动，证监会出台了“18号文”，明确暂停了上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员通过二级市场减持股份的行为。

但是比较可悲的是，这个文件是临时之计，效力仅为半年。

2、效力到期，出新招

针对2016年初的熔断股灾3.0，证监会于2016年1月发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，《规定》要求，大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%，通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。

3、新招有漏洞，血流不止。

由于2016年的《规定》为大股东、董监高保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径，其仍可按照前述方式“曲线减持”，在短期内大幅减持，甚至进行清仓式抛售。

因此，漏洞导致了如今的问题，清仓式减持已经到了引发股灾4.0，甚至股市雪崩的危险时刻。

【刘士余关注减持问题，终于准备放大招了！】

2017年1月20日，在例行新闻发布会上，证监会就市场最担心的大股东减持问题给予的回答是“股份转让是上市公司股东的基本权利，但权利的行使必须依法合规，在不影响市场秩序的前提下进行。”

2017年 4月8日，刘士余在中国上市公司协会第二届会员大会上再次敲打“吃相”难看的大股东们。“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务，但其大股东和董监高拉抬股价高位套现，超比例减持甚至清仓式减持，被套的广大中小投资者有苦难言。”

2017年5月，刘先是邀请经济学家韩志国吃饭，随后在5月26日例行新闻发布会上称，要修改《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，进一步规范股东减持行为。

也就是当晚，上交所也站出来表态说其实我们早就研究了的，就等证监会改了规定，我们马上发布细则。

随后，深交所也发话了，标题更直接，坚决落实减持监管要求！

点评：减持规定的修改来之不易，既有我们良知经济学家韩志国的呼吁，更有普通股民用脚投票酿造股灾4.0的实践倒逼，监管层终于出手了，沪深交易所很听话的表示强烈响应和支持。

让我们奔走相告，我们A股有救了！！！

【经济学家韩志国】

花了点时间，把经济学家韩志国的网上围脖言论给看了一遍，大体是理解了他的意思，现在有时间，给大家啰嗦几句，还原一下韩志国的逻辑：

首先，企业家是原始股东，在A股上市以后可以获得高溢价（通俗点说就是1元钱的股票可以50元卖出去），这个简直是暴利啊，所以无利不起早，只要是个企业都会本着IPO去的。

其次，怎么上IPO呢？首先要达到IPO的条件，尤其是盈利方面的规定，于是这些原始股东们，和券商勾结，和投行保荐人勾结，甚至和会计事务所勾结，粉饰财务数据，也就是许多上市公司财务数据都是手工做出来的，简称财务造假。

再次，既然很多上市公司本身有问题，所以一旦上市成功，这些原始股东们会不惜一切的减持，疯狂的减持，清仓式的减持，最终散户接盘被套。

最后，IPO发行越快，解禁后的减持抛售压力就越重，就这样形成了恶性循环，很可能引起股市雪崩。

韩志国还有两个逻辑：一是财务造假的公司，要严刑峻法加以惩戒，最近被媒体曝光的尔康制药和三聚环保都跌停了，股价越高，为了维持股价进一步上涨，财务造假动力越强，我们可以关注这两个公司的后续进展。二是股权质押被强平的风险，上市公司的大股东，为了融资，可能会把股权质押给券商，当A股下挫时，大股东要追加质押品，不追加，那么券商强行平仓它们的股票，将引发新一轮股灾。

（备注：当然，这个只是一个逻辑，具体有没有那么严重，因为没有发生所以还不确定。）

可能这里韩志国说的有点夸张，但最终还是起到了引起监管层重视和促使监管层出招的效果，对我们A股股民来说，这是好事！

【关于证监会修改《减持规定》的深度思考】

现在我们来讨论最本质的问题：修改《减持规定》对节后行情的影响？

从预期面来讲，市场普遍把修改规定解读为利好，甚至是重大利好，逻辑是规定修改后对减持行为的规范只会越来越严，这就降低了股东减持对A股的伤害，所以直观的理解，确实是利好！

从现实层面讲，人家证监会只是说要修改，现在还没修改呢，万一大股东们借着规定修改之前，集中跑路怎么办？要是这样的话，那么A股开盘还要再杀一波呢，并且是一大波。即悲观主义者担心在规则修改期间，大股东们会清仓式减持，甚至击垮市场。

两种逻辑，你觉得哪种可能性大呢？

第一种逻辑可能性较大，原因有三，一是A股本来炒的就是预期，就像雄安一样，新区还没建呢，有些股票已经连续拉了6个一字涨停板了；二是大股东不敢违抗监管意图去减持，否则可能会遭到监管的更严惩罚。三是大股东减持是要提前披露的，在披露环节可能就会被两个交易所给卡住了，私下叫停也不是不可以。

所以，我们综合判断后认为，减持新规大概率是利好！

最后，祝大家节日有个好心情，期待下周来个开门红！