红刊财经 特约作者 海风若雨萧萧

本周反弹到20日线后很明显受压回落，周五上午上海市场成交只有800亿了，市场已经进入缩量筑底阶段。但是影响市场深层次的问题，比如新股发行节奏、金融去杠杆、二级市场严监管等一系列根本问题一个也没有解决，所以我认为短期的企稳更是市场超跌以后的自我修复，表面上看从3295点跌到3016点也不过区区9%跌幅而已，实际上个股跌去30%的不在少数，这就是当前的市场环境。

今年的发行新股节奏比2011年要迅猛得多，有数据表明，2011年上市281只新股，其中创业板和中小板合计上市243只新股。今年以来中小创已经上市113只新股，考虑到1月第一批新股是1月25日上市的，今年的扩容压力是非常明显的，随之而来的问题就是新股不值钱了，不再是稀缺品种，属于地摊货了，反过来说蓝筹的稀缺性溢价就彰显出来。

从历史上看，2011年市场跌得惨烈的原因无非就是：第一，通胀高，加息加准；第二，脱离市场承受力的扩容速度。回溯历史就会发现，2011年涨得好的板块，第一要数白酒医药板块，通胀高了，消费防御品种就受青睐。第二就是价值型蓝筹股，比如工行，全年涨幅6%。可见在资金面收紧的情况下，并不是巨型蓝筹就一定跌。第三就是成长股代表，比如大华股份，全年涨幅20%以上，要知道2011年全年跌幅接近1000点。

对比下当前的市场，其实投资思路是非常清晰的。这就是经验，经历得多了，无非是市场的轮回而已。至于今年整体上看，肯定比2011年要略强一些，首先就是现在毕竟没有严峻的通胀形势，高层领导定调是稳中求进的格局，收缩货币是为了去杠杆，为了脱虚向实，力度是循序渐进的节奏，而不是一撸到底的风格；其次就是毕竟有一只实力强大的国字号队伍在市场里面，总不会再跌去1000点的。但是投资者要清醒的认识当前市场环境，别搞错了方向上错了车，那可是一边是天堂一边是地狱。

回到市场上来，上周我们重点提示的是小心雄安板块龙头股的见顶走势，本周雄安板块龙头个股已经是廉颇老矣，整个板块个股也在分化，连板的股票已经很少了，这证明了老品种拓展空间的能力很有限了。作为一个很大的主题，雄安板块涉及到的个股很多，具体标的有迹可循：第一种类是地产受益类，但是当前显然已经被严控炒房的政策所封杀；第二类是基建受益类，从水泥（金隅股份）到机械装备（冀东装备）到电力建设（北京科锐）；第三类是环保节能绿色发展类，从环保（创业环保）到地热（汉钟精机）。还有母公司参与雄安建设的深圳华强，基本上投资者可以沿着这三条思路去寻找标的。活跃资金不炒雄安又炒什么呢？这就是当前市场很难做的地方了，比如可燃冰题材、网络安全题材都是只能炒几天而已，板块没有政策深度也没有足够的想象空间。

而纵观2016年以来的缩量横盘后的反弹行情，每一个阶段都有核心板块去引导市场，比如今年春季行情重点品种就是“一带一路”和消费蓝筹股；2016年2季度行情重点是高送转次新股和新能源车板块以及黄金股。所以尽管当前市场进入了缩量筑底模式，在没有新的领涨板块出来引领市场之前，投资者还是需要谨慎看待当前市场的反弹。