金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整。周二市场创下调整新低后展开反弹，但市场成交量并未跟上，只能当超跌反弹来理解。近期保险股连续走高，银行股护盘，但券商股仍未企稳。周三，周四大盘再创新低，调整仍未结束。建议投资者继续控制仓位高抛低吸，远离纯概念炒作。

瑞银：中国市场跌势或恶化，最危险在6月

瑞银中国股票业务主管Thomas Fang表示，当局针对影子银行业务采取措施，金融市场跌势可能恶化，6月底前不会缓解。上证综指3100/3000区间是决策层希望稳定水平，关键时点是6月份，是政府建议的银行自查到期点。很多投资者“预期市场将在6月后展开反弹。

英策咨询要点：

1、CPI上涨非由PPI传导所致，4月PPI生活资料分项环比负增长，除反映商品需求端未明显改善外，消费升级更多体现在服务方面，且非食品上涨能否持续回升待观察，经济增长压力大增；

2、公开市场到期量增加，Shibor全面走高，央行通过PSL和逆回购双管齐下注入流动性，第一时间在早间公告启用PSL显示维稳资金面意图；

3、金融监管持续，后续去杠杆环境对股指仍造成压制，一方面监管加强对实体经济融资有负面影响，另方面随无风险收益率走高，股市估值仍有向下调整空间。

综合结论

在经济增速放缓及资金偏紧下，短期股指难大幅反弹，沪指将下探3000点寻找技术支撑。

市场行情（沪综指）判断：持续下跌行情

一、市场预判要点：

（1）大盘行情判断：持续下跌行情；

（2）大盘走势判断：持续下跌走势；

（3）操作策略：轻仓持配置类个股，少量滚动操作，总仓位不大于三分之一。

（4）周四市场大盘（沪综指）异常变动情况下的形势预判及操作预案：

1、 地方系银行系资管公司密集获批，不良资产处置市场有空间。地方资管公司及银行系资管公司密集落地，七家地方资管公司正式拿到银监会授予金融牌照，五大行中三家申请成立债转股专营机构也获银监会批准筹建，不良资产处置市场再引发业内关注。一季度末，多家上市银行不良贷款率环比去年末持平或下降，但从整体数据看银行业资产质量拐点难言到来，不良资产处置市场未饱和。

2、 对企业“带病上市”须“零容忍”。一季报多只新股、次新股业绩“变脸”引发市场对IPO常态化后“带病上市”质疑。监管部门表示如企业上市后当年业绩下滑甚至亏损严重，而风险揭示不够充分，将视情节轻重采取行政处罚或相应措施，发审机构特别对“带病上市”要保持“零容忍”。

3、 证券日报：股市监管“稳中求进”思路没变。证券日报文章称“稳中求进”是中央统揽全局确定的总基调，不可能变也没变，既是整体经济工作指导方针，也是做好股市监管的基本原则。进入4月后证监、银监和保监会陆续推出监管措施，银监和保监更从4月中旬始密集出台规范性监管文件。这些监管举措本质上是为金融更好发展，既是监管措施也是保障措施，各方都应坚定这个认识。

4、 券商资管“资金池”业务监管影响被市场高估。市场对针对券商资管监管工作影响高估，实际上针对“资金池”整顿自去年7月就已展开，绝大部分被认定不合规券商资管已平稳退出。监管层高度关注券商资管可能出现混同投资、“拆东墙补西墙”现象，避免因个别资管产品引发风险传导。同时券商与银行间“报价式”产品被常态化要求加强风控及自查，券商资管大集合产品运作发行正常。

5、 经参评论：资本市场监管亟须法律“长牙齿”，从资本市场形势看，加大资本市场法律供给、提升监管部门执法权限成为当务之急。证券市场监管既要“师出有名”，于法有据，也要能真正起震慑作用。“师出有名”是依法监管体现，要求对现有资本市场法律体系进行完善，加大法律供给，特别是涉及对违法违规主体行政处罚要与时俱进，提高违法成本，让市场监管真正“长牙齿”。

6、央行重启逆回购，发476亿PSL。在连续三天暂停逆回购后央行周三恢复公开市场操作。在发放抵押补充贷款（PSL）476亿基础上，以利率招标方式开展1100亿逆回购。7、14和28天品种交易量分别为900、100和100亿，中标利率分别为2.45、2.60和2.75%，与前期平。同日有1900亿逆回购到期，净回笼800亿。

7、美联储乔治：重申美联储今年应开启缩表。乔治表示支持循序渐进加息，预计延迟加息将带风险，一季度GDP疲软不是美联储停止渐进加息理由，重申今年应开启缩表。正密切关注汽车销售数据，是消费支持信号，缩表进程应设定为“自动驾驶模式”，今年应开始削减在较长期国债和抵押贷款支持债券的投资。