一、　　

　　本周预期中反弹没有看到，看到的是各指数纷纷创出新低，或即将创新低。上证周线4连阴，达到了股灾期间的最差值。航母下水，造船板块跌去21．68％；大飞机上天，航空板块跌16．52％。A股之奇葩，醉倒天下人，在关于短线反弹的时机判断上，我们本周也出现了失误。

　　经济连续十多年为“世界经济火车头”（官方语），每年贡献全球四分之一以上经济动能，美欧、包括日本等股市，均已迭创历史新高，我们却驻足2010年水平震荡徘徊，尚在为防范“系统性风险”苦苦挣扎。

　　这是基本面大势，K线图外的大势。积累的“负资产”未“出清”之前，脑袋里最好不要想象大牛市。但长期来看，负资产出清后的大牛市有望到来。

　　股市中期，基本面、政策面、资金面等，都找不到坚定看多、做多的逻辑，结构性行情当然还会有，机会集中在某些主题投资、或某些板块和个股的超跌反弹上，但也只是技术性而不是战略性机会。

　　（这里要格外提醒一下牛头财经的读者，我们每天都发布关于股市的观点或预判，有的是长期的，有的是中期的，也有的是短期的，短期往往会有顺势操作的需要，中期和长期的观点相对来说则是稳定的，这是观看本公众号的大前提。）

二、　　

　　技术层面，大盘经过连续4周调整，稍显一点乐观。银行指数回调了近4％，保险回调2周止跌，券商跌至了历史低位；石油指数跌了7％，钢铁、煤炭、有色、建筑、电力等跌7％一11％之间，酿酒和家电相比较强势，又不带权重。

　　这种跌势带有资金出货性质，说明股市是真跌而非简单“洗盘”；同时，由于权重大都轮调了一遍，时间和空间难说到位，亦不大可能直跌下去。原因除了大资金需要标配外，国军维稳筹码也囤积其中，后市调整多是抵抗性下跌，指数崩塌风险应可以排除。

　　我们认为，下一次指数风险的来临应该是大盘有所反弹再冲高下落的时候，也就是A股君一直说的，大盘欠我们一个反弹。

　　目前，小指数历经14个多月长周期调整，回到了股灾和历史的低位，系统性风险释放应该已接近末端，八类股中80％标的处在超跌状态，短期内抄指数大底还不到时候，指望多数个股再来一轮主跌浪同样不现实。

　　但风险没有释放干净的，估值仍然高企、业绩被证伪的板块与个股仍然有闪崩危险，这类股小板有，主板也有，它们在调整中的结局，当比现在更加惨烈。由此，后市面临的风险，会以个股和“分化”为主，指数为辅。

　　接下来，对于大多数人来说，是减仓的时候，留着子弹比什么都重要。但对于短线选股高手来说，可能又是一个狂欢季。

　　具体的减仓时机在什么时候呢？

三、　　

　　下周和下下周，股市或有一个先整固、后反弹的走势。倘若周一大盘低开，上证就创造了连续8个交易日跳空纪录，若不补缺口收跌，那将创造5周内带2个跳空缺口的A股记录。

　　极端弱势终难以持久，4个指数分时均带60分钟底部钝化，意味着短线下跌即进入了一个衰竭阶段，即便小结构反弹，也会产生市场运行的节奏变化。技术上不宜太过看空，上证站住3082点，创业板不破1788点，市场有希望在这里组织起一次反击。

　　按照公开信息测算，3100点大致为国家队持股成本线，差不多同为2638以来入场资金的盈亏平衡点，从这里再往下杀跌，基本上是一个物极必反、否极泰来的过程。

　　目前股市难做，并不难在大盘还会跌多久、跌多深，真是跌透了，换来的就是一个十年难逢的长线投资机会；而是难在“有形之手”乱作为，只稳指数不稳流动性，涨了按住牛头，跌了托住熊屁股，市场求生不得，求“死”不能。无从预期的市场，投资者无所适从，存量博弈失去定力，增量资金想进也不敢进。

　　解开这个结，需要监管层智慧、勇气和良知。否则，维稳了IP0，牺牲了市场机制，最终失去资本市场健康发展的机遇。