最近，央行的一组数据，吓出了大家的一身冷汗，3月央行资产负债表数据显示，央行已经在率先快速缩表。3月份，央行总资产较上月下降8000亿，虽然当月外汇占款仅减少500亿左右。3月央行公开市场净回升流动性1330亿，同期央行对存款类金融机构债权减少7750亿，为近5年以来最大规模的收缩。随着外汇占款及再贷款的下降，基础货币下降三千多亿至30.23万亿。

　　缩表这个事我们之前介绍过，在央行那里基本上就是资产等于负债，资产减少负债就要减少，资产主要就是外汇，而负债主要就是货币。这几年外汇下降了8000亿美元，理应是基础货币应该大幅下降，但去年央行玩了回小心眼，通过多发债务的方式对冲了外汇的下降，最后就是基础货币泛滥，各种资产价格大幅上涨。这其中最具代表性的就是房子。但去年央行也是宝宝心里苦，我们也说过多少次，实在是无奈之举，2015年的股灾之后，市场流动性被消灭，如果央行不维持市场利率，那么必然是惨跌。去年1月份的熔断，看似是制度创新惹得货，其实还是因为2015年12月份市场利率快速上升导致的。市场缺钱遇到了股市熔断，就出现了大面积的股灾。所以央行不得不补充流动性，在整个1季度信贷投放不少，所以才造成了楼市泡沫又起来了。而此时央行依旧维持一个平稳的市场利率，但却始料未及，资金大幅的脱实向虚。钱全都流到了房贷领域。这就造成了一个问题，因为钱都流走了，而且流到了时间非常长的个人住房贷款里面，市场还是缺钱，央行要想让市场不缺钱，就得放大水龙头，加大水压企图冲破房地产的层层封锁，流到市场上。所以造成了一个现象，央行放出来的钱，8成都被房贷截留了，剩下2成才来到实体经济。这种事没干几个月，央行就又觉得不对了。所以10月份，又开始再度纠偏，金融和地方相互配合打压楼市流动性，先把房地产这个吸血怪兽挪开再补充流动性。

　　所以，你说央行有错吗？站在结果角度来看，肯定是有错的，而且他也已经多次意识到错误，开始纠偏。今年货币中性偏紧，甚至抢跑缩表，缩减基础货币就已经说明他的错误，但站在去年的时间点，我还是比较同情央行的，至少站在他的角度，他能眼看市场崩塌，银行间上演钱荒？况且提供市场必要的流动性是他的本职任务。就好比一个人每天吃饭有错，显然没错，只是他不知道自己已经得了癌症，营养都被癌细胞抢先吸收了，他吃的越多，癌细胞长的越快。所以解决问题的办法在于配合化疗，而不是说我不吃饭饿死癌细胞。

　　至于为何会得癌症，这又是一个老生常谈的问题，长期作息不规律，吃垃圾食品就是癌症的诱因，而在经济中，长期的扭曲，不断强化楼市只涨不跌的预期再加上土地财政，最后就是自酿恶果，在你年轻的时候增长的时候，不觉得是个问题，但一旦你不增长了，本币不升值了，就知道这个问题到底有多大。甚至大到已经不知道该如何去解决。央行已经率先缩表，说白了金融就是在挤泡沫了，哪个泡沫大哪个杀伤力就越大，最近的股市下跌就是一个先行指标，股市虽然泡沫不大，但神经比较短反应比较快，还有债市，这些流动性强的市场会对央行的缩表率先反应，率先下跌。但好在这两个市场下跌的空间不会太大。毕竟高估的不多，有足够的基本面支撑。但楼市就不一样了，我们打击流动性，说白了就是杀死楼市的神经，让他争取晚反应甚至不反应，最好让他不知道疼就太好了。但这又是一个反常识的举动，撑得越久就会跌的越狠。我们今天经济上的癌症晚期，就是因为之前撑得太久了所造成的的困难。从3楼跳下来，和从18楼跳下来结果肯定是完全的不同。

　　我们老说，调控楼市流动性，从而为经济赢得时间，但问题是赢得时间，你就知道怎么干了吗？从事实来看，我们赢得了太多的时间，但却依然不知道该怎么干，该怎么化解风险，反而是金融风险越来越大。如果2015年没有那波杠杆牛，2016年没有那波楼市疯狂，现在的问题，应该好办的多。