这周末最受关注的就是3月25日海南开幕的博鳌亚洲论坛，大家想必都不会对这个名字陌生，但它的重要性就不是很多人知道了。

博鳌亚洲论坛其实是一个非官方的国际性组织，包含了25个亚洲国家和澳大利亚，总部在海南博鳌。可以说博鳌亚洲论坛是体现中国在亚洲商界话语权的重要时点。

所以每年的博鳌都会有我国高层发出一些重磅级的讲话，而且由于是非官方属性，一些话的尺度会稍微大一些。

最要关注的是：

周小川（中国人民银行行长）：货币政策宽松已到周期尾部

周小川：（中国）在实施多年量化宽松货币政策之后，本轮政策周期已经接近尾声，即货币政策不再像过去那样宽松。大方向上，大家都意识到了货币政策所面临的局限，是时候考虑如何以及何时退出量化宽松的问题了。

 

中国中央政府债务占GDP比重不大。但中国是个大国，有30多个省，须理顺中央和地方政府的关系。一方面，要允许地方政府扩大债务规模，推进结构性改革，开展基础设施投资，促进服务业发展；同时，我们也要加强地方政府的责任约束，控制其债务上限。

 

讨论中，有人提到宽松货币政策的负面影响和非预期后果。对此，周行长进行了如下回应。

 

从过去的经验来看，宽松货币政策可能造成高通胀，或导致金融市场、房地产市场和其他领域的资产泡沫。但这是政策权衡的结果，因为目前的政策重点是使经济从全球金融危机中复苏，所以即使货币政策会造成这样的后果，也不得不这么做。

我认为最有含金量的话就是这三段，分别对应三个问题：

一、周行长提到，“货币宽松政策已到达尾部。”也就是说，靠印钞票来带动经济已经意识到不可取了，同时央行向往年那样大规模“放水”已经是过去式，缓慢、隐性的加息会成为主流。（对A股资金流来说是个不好消息）

二、“中国中央政府债务占GDP比重不大。地方政府仍然有债务空间”，可以理解为中央会加大政府债务，大规模推动基建投资。

三、“即使货币政策会造成（房地产泡沫等）这样的后果，也不得不这么做。”可以看到，高层清楚知道房地产具有泡沫，但目前政策重点是使经济复苏，而不是要捅破泡沫。这与我此前的判断一致，政府这轮调控的目的并不是要房价暴跌，详见我此前文章。

另外一位重量级人物是林毅夫，这位大咖是比较公认的比较会说实话的经济学家。

林毅夫：财富向房地产转移是城镇化的必然过程

林毅夫在回答网易财经提问时表示，中国还处于城镇化过程中，房地产依然是中国经济的支柱性行业，过程中财富向房地产转移是中国城镇化的必然过程。

 

比如说新加坡，2010年的增长速度15.2，去年是2，韩国在2010年的增长速度是6.5，去年2.6，下滑幅度比我们高。这些都是所谓高收入、高表现经济体，也就是说，它是高收高表现，也就是我们存在的这些体制机制问题它们基本没有，怎么样会这样子？其实道理就是2008年的国际金融危机还没走出来。

 

在这样一个国际周期之下，发达国家发展不好，出口一定减少，2008年每个国家、每个经济体都采取了一些反周期的财政政策来进行一些投资，这些反周期的政策基本上五六年的时间都健康（音）了，但是国际经济还没有恢复，所以大家投资的积极性低，这是我们现在经济下滑的一个很主要的原因。

 

我们如果要让经济发展在这种国际下滑周期时发展得比较好，一方面应该更多地依赖财政政策，用财政政策的扩张来支持一些属于短板领域的投资。从政府的角度来看，短板领域里面基础设施还有短板，尤其是城市内部的基础设施，环境有短板，城镇化有短板。如果这样做的话，就能够维持一个比较合适的投资增长。

我看来林老师主要表达了三个问题：

一、“财富向房地产转移是中国城镇化的必然过程。”只要城镇化进程持续，人民财富会继续向房地产转移。当前，统计局数据，2016年中国城镇化率达到57.35%，发达国家达到80%以上。这说明中国城镇化进程还有很大的空间。

二、全球来看，很多国家都还没走出2008年的国际金融危机，所以出口一定减少。

三、城市基建领域还有很多挖掘的空间，用基建投资拉动经济仍然是比较合适的做法。

综上所述，从宏观层面上孕育了两大投资重点，最多提及的“基建投资”对应的是PPP概念，“不是要房价暴跌”对应的是二三线房地产概念股。