ROE——净资产收益率，是财务核心指标。它直接反映一个公司的盈利能力，老巴也最看中这个指标。但是，判断一个股票是否将来持续上涨，仅仅看任何一个单一指标都是片面的，ROE也是如此，它也有它的局限性，本文就简单的总结一下它的局限性。
1.在判断高分红股票的时候ROE是失效的。
首先看ROE的构成，ROE是 净利润除以净资产。
对于高分红股票来说，高分红降低净资产，有的股票看似维持高ROE,但是净利润并未大幅增长，也就是净利润增长率远低于ROE，举例说：假设一个公司净资产有一个亿，它最近5年每年净利润5000万 ，但是它把每年的净利润全部分红了，那么它的的净资产始终是一亿，这里暂不考虑资产折旧减值，那么它的ROE就是每年50%。再来看看如果该公司不分红的话，第一年结束净资产应该是1.5亿（这里同样暂不考虑资产折旧减值和升值），那么第二年它的ROE应该是 0.5/1.5＝33%，第三年ROE是 0.5/2＝25%，第四年 0.5/2.5＝20%，第五年 0.5/3＝16.67% ，至此，看出来分红对于ROE以及股价的影响了吧。这也是有的股票看上去每年ROE很高，但是股价却上涨缓慢，或者甚至一直维持高位震荡达几年之久。
来一个A股的例子更直观，如下图：

以上是双汇发展的月线图，从2010年12月至今，6年多的时间，它一直维持高位大幅震荡，而不是以一定斜率持续上市，细看报表会继续发现，6年来，它的ROE一直维持在27%以上的高位，但是它的市净率始终在6倍左右，而且净利润增长率每年只有5%到10%，为何？就因为它每年大概80%的利润用来分红了，这中间的原因是大股东资金紧张，要套现又不想卖股票从而失去控制权，只能通过分红来实现。至此，大家应该明白了分红对于ROE以及股价的影响了。老袁是不支持分红的，关于分红的问题，老袁抽空单独发一篇文章来阐述一下，这里暂且不表。
2.对于资产折旧严重的重资产行业来说，ROE也是失效的。
这重情况理解起来简单，看公公式：ROE=净利润/净资产，在净利润不变的情况下，净资产减少会提高ROE，这就造成了另一个ROE陷阱。因为此时财务报表体现出来的可能是：ROE很高，但是净利润增长率几乎为零，这就为只看ROE的股民制造了陷阱。
以上两种情况在股市比较常见，避免的方法就是，也要看净利润增长率，完美的公司是净利润增长率和ROE很接近，甚至净利润增长率略大于ROE，此时说明公司的净资产质量很高，不但没有折旧和分红，反而可能部分资产自己增值了，比如房价的上涨会导致公司固定资产升值。
总之，在判断一个股票的时候，一定不能单一看一个指标，要多看看，多想想，多找找可能的原因，时间长了，不但会发现很多乐趣，而且你也可能成为大师了。
老袁最近谈基本面指标比较多，有空了写两篇基本的技术指标的运用，比如MACD指标，以及顶底背离，上吊线，锤子线等在判断股市顶底中的运用。
这次就先这样吧。