今天（2月26日）上午10点，证监会主席刘士余率领三位副主席，出席了国务院新闻办的新闻发布会，为今年中国股市确定了基调：

在“稳”和“严”的基础上，2017年将更加突出“进”。这“进”主要包括两重含义：第一是扩容；第二是制度建设、加强监管和对外开放。

其实，这正是我多次在本栏目里预测的：随着楼市入冬，2017年中国经济稳增长将主要依靠“大基建 PPP”。作为重要的辅助，股市要发挥直接融资的作用，一是为“降杠杆”服务，二是为实体经济筹资。

A股中看不中用的“花瓶时代”必须结束了！它必须跟上时代，跟上中国经济的转型，成为“社会融资”的主力军，而不是边缘人！（2016年A股融资额只占社会融资额的8.4%）

在今天的新闻发布会上，这种态势表露无遗：

在总结2016年工作的时候，刘士余主席特意提供了一组数字，

1、去年280家企业通过IPO的审核，248家企业完成IPO，融资1630多亿元。

2、上市公司去年再融资募集资金超过1.34万亿元；

3、审核通过的并购重组261家，通过并购重组，增加上市公司的资本实力9800多亿元；

4、新三板挂牌企业翻了一番，年底超过了1万家，当年融资超过了1391亿元；

5、交易所债券市场去年净增加企业债券的筹资超过了2.7万亿元。

说实话，这个成绩跟A股自己比还是不错的，但距离经济转型的需要还差很远。

在谈到2017年工作时，刘士余强调的也是在“稳”和“严”基础上的“进”。他特意大段谈到了新股扩容问题，主要观点如下：

的确有人担心IPO数量大、力度大可能会影响二级市场，过去当资本市场下行压力较大的时候，我们也曾经用过暂停或减少IPO的方法以图稳定市场，缓解下行压力，也取得时点性的效应。但从长远来看效果并不好，因为没有解决资本市场长期发展的稳健性的机制问题，没有解决资本市场的活水源头问题，没有解决资本市场服务实体经济的能力问题。从短期来看，某个时点新股发行增加了，会影响二级市场的供求关系，但同时也改善了市场的市盈率。

 

动态的看，资本市场的根本动力在于分享实体经济发展的成果，在于为实体经济服务，一个脱离实体经济发展水平的资本市场是不长久的。要想长久，就必须有新的公司进来，新的公司进来就会自动增加市场流动性，带来增量资金，因为投资价值在增加，全社会的信心就增强了。

刘士余还用女记者戴的珍珠项链比喻资本市场和扩容：

我认为改革、稳定、发展必须是全方位的协调，要有好的珍珠，那就是高质量的上市公司；珍珠数量要够，那就是上市公司的数量还要增加；穿起来的项链任何时候戴着好看，那挑的线就要坚固扎实，那就是我们的基础制度要扎实，改革方向要正确。

从上述表态可以看出，扩容将是2017年A股最大的主题，上市公司再融资被收紧，IPO家数将增加。其实这也很好理解，由于存在政府管制，目前A股有“审批溢价”（或者叫“壳价值”），上市意味获得政策红利。那么，这红利应该均分，不应该让一些企业多次获得（再融资就是多次获得红利）。

但另一方面，刘士余在发布会上强调“聪明人要避免摔跟头”，要保持市场稳定。也就是说，虽然扩容是主基调，但不会“暴力扩容”，而是看市场承受力动态调整扩容速度。

在发布会现场，刘士余再次提到了“野蛮人”、“妖精”、“害人精”、“大鳄”等。有记者问：“资本大鳄是谁，门口的野蛮人是谁“。

刘士余的回答是：告诉你了，下一步还怎么干活。

证监会副主席方星海则表示，希望A股能尽快纳入明晟指数。对于高度敏感的国际板，方星海认为存在技术障碍，目前没有时间表。几年前上海证券交易所就在酝酿推出国际板，说实话，在目前A股存在审批溢价的情况下，让国外公司到中国发行股票，其实就是对中国股民进行洗劫，只能让A股崩溃。

包括中概股回归，我一直持反对态度。除了少数涉及到国家安全的需要回归之外，其他的完全没有必要。现在回归，一是意味着资金外逃（需要在海外溢价回购股权），二是意味着洗劫国内股民（很多都是超级大盘，需要大量资金承接）。

说实话，这场新闻发布会的实质，其实就是向股民交底：中国股市必须“进”。其实这很好理解，国家搞股市一定不是为了股民赚钱的，而是为了发展经济的。在中国目前企业负债率如此之高（全世界最高），经济发展模式面临转型，实体经济压力沉重的情况下，让股市发挥作用是必须的。从“印钞票的时代”迈向“印股票的时代”是必须的。

所谓“印钞票的时代”，是指过去10多年中国经济增长的主要模式，也就是“货币超发 房地产 城镇化 大基建”的模式；所谓“印股票的时代”，是“IPO注册制 真正的市场经济机制 大众创新、万众创业 实体经济复兴”。

换句话说，IPO注册制早晚会到来。正是为了迎接这个时代，证监会过去一年多加强了市场监管，“严”字得到了充分体现。有人说，刘士余正把股市带入“不宣而战的注册制时代”。其实，这正是他的智慧之处。

对普通股民来说，要充分认识时代的变迁和发展的大趋势。在“进”字当头之下，A股的局部泡沫必将破裂。整体而言，主板市场泡沫不大，而创业板、中小板的绝大多数股票将为最危险的资产。

至于今年A股，在扩容压力和货币政策收紧的大背景下，很难有趋势性的行情。也就是说，上证指数的空间不大。但围绕着“大基建 PPP”、混改、第二波去产能、国企横向联合、债转股、大消费等政策红利，将有结构性的行情。

整体而言，散户时代正在走向终结，普通人自己直接操盘炒股票将越来越难赚钱。在迈向“印股票时代”的过程中，很多散户将成为铺路石。