股市改革大招来了，二级市场的“韭菜时代”结束！
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在A股历史上，能给人留下深刻印象的有两次变革：第一次是2005年下半年开始的股权分置改革。这个政策的推出改变了上市公司长期以来的股权不合理现象，给大股东戴上了脚镣，从那个时期A股市场开始进入牛市，从当初的沪指998点一口气涨到了6124点，应该说那次牛市给人们的投资岁月留下了很多美好的回忆。
就在昨天下午，A股又一项重大政策出炉，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文做了修改，主要体现在以下两点：一是对募集资金的时间周期做了规定，不能少于上次董事会决议日的18个月；二是非公开发行股票数量不能超过总股份的20%。
上面的这两个规则的修改实际是从时间周期和募集总量上做了控制，会减少未来的融资规模。
不过，最重要的是周五的证监会理例会上发言人邓舸有段话说到了重点：取消了将董事会决议公告日、股东大会决议日作为上市公司非公开发行定价股票基准日的规定，明确了定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。
不要小看了这段话，在过去的10年间上市公司和一些机构相互勾结，就是专门钻这个里面的空子在二级市场割韭菜的。按照老的上市非公开发行股票管理规定，再融资的定价基准日是以董事会决议公告日为基准，举一个例子如果某家上市公司要置入价值8亿的资产，在开董事会决议公告之前股价只有6元，相对处于偏低的水平，这样可以发行1.3亿股。在消息公布以后股价因为置入优质资产而出现暴涨，假如按照从增发价开始保守计算上涨两倍至18元，到了解禁期以低于两倍涨幅价格的8折计算为14.4元卖出，可以累计获得利润10.8亿。
至于增发的优质资产在未来能否给上市公司带来改变，恐怕这不是上市公司关心的问题，因为非公开发行股票不用承担什么风险，基本是渔翁得利，于是何乐而不为呢？正是因为这点，根据一些相关的数字统计，2016年的上市公司非公开发行额度是同期IPO的10倍之多，大家发现这个里面来的利润要比做实业来的更快，如此造就了定增猛于虎的现象，恐怕这一规则不及早的改进，会拖垮整个股市。
这就是中国股市发展过程中第二个不正常的现象，和股权分置改革之前大股东的肆意妄为没什么区别。现在一切好了，《上市公司非公开发行股票实施细则》的修改明确了定价基准日只能以本次非公开发行股票发行期首日，就是说上市公司要置入8亿元的优质资产，如果按照18元的价格折合股份4400万，等于说在股价没有套利空间的前提下，壳资源的价值最终会变为0。
如此还会有上市公司进行非公开发行股票吗？长此以往，基本会遏制资本市场上的恶意圈钱行为，这个可以看成A股历史上的第二次制度性重大变革！
这次对上市公司定增规则的修改有利于解决股市的突出矛盾，是真正响应国家“脱虚向实”的实质性政策。对于二级市场而言，可以缓解融资压力，有效抑制对壳资源的炒作以及题材股和新股的套利空间，对正向股市投资理念发挥着重要作用。
就在昨天下午，A股又一项重大政策出炉，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文做了修改，主要体现在以下两点：一是对募集资金的时间周期做了规定，不能少于上次董事会决议日的18个月；二是非公开发行股票数量不能超过总股份的20%。
上面的这两个规则的修改实际是从时间周期和募集总量上做了控制，会减少未来的融资规模。
不过，最重要的是周五的证监会理例会上发言人邓舸有段话说到了重点：取消了将董事会决议公告日、股东大会决议日作为上市公司非公开发行定价股票基准日的规定，明确了定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。
不要小看了这段话，在过去的10年间上市公司和一些机构相互勾结，就是专门钻这个里面的空子在二级市场割韭菜的。按照老的上市非公开发行股票管理规定，再融资的定价基准日是以董事会决议公告日为基准，举一个例子如果某家上市公司要置入价值8亿的资产，在开董事会决议公告之前股价只有6元，相对处于偏低的水平，这样可以发行1.3亿股。在消息公布以后股价因为置入优质资产而出现暴涨，假如按照从增发价开始保守计算上涨两倍至18元，到了解禁期以低于两倍涨幅价格的8折计算为14.4元卖出，可以累计获得利润10.8亿。
至于增发的优质资产在未来能否给上市公司带来改变，恐怕这不是上市公司关心的问题，因为非公开发行股票不用承担什么风险，基本是渔翁得利，于是何乐而不为呢？正是因为这点，根据一些相关的数字统计，2016年的上市公司非公开发行额度是同期IPO的10倍之多，大家发现这个里面来的利润要比做实业来的更快，如此造就了定增猛于虎的现象，恐怕这一规则不及早的改进，会拖垮整个股市。
这就是中国股市发展过程中第二个不正常的现象，和股权分置改革之前大股东的肆意妄为没什么区别。现在一切好了，《上市公司非公开发行股票实施细则》的修改明确了定价基准日只能以本次非公开发行股票发行期首日，就是说上市公司要置入8亿元的优质资产，如果按照18元的价格折合股份4400万，等于说在股价没有套利空间的前提下，壳资源的价值最终会变为0。
如此还会有上市公司进行非公开发行股票吗？长此以往，基本会遏制资本市场上的恶意圈钱行为，这个可以看成A股历史上的第二次制度性重大变革！
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