春节假期临近，场内资金出现很明显的迁移迹象，热点呈阶段化，量能继续萎缩。盘面来看，早盘沪深两市表现温和，创业板低开低走拖累了个股轮涨的节奏，不过周期类个股尤其是钢铁板块的强势上涨，促使沪指在绝大部分时间内保持红盘。昨天表现抢眼的军工板块出现内部分化，三只涨停股仅一只菲利华是第二板。午后中小创延续下跌趋势，应该是散户资金在陆续抽离股市，所以创业板跌幅超过了1%。

回顾盘面，依旧没有明显亮点，呈现碎片化特征。军民融合延续强势，但分化严重，参与度不高人气下降。庄股是这波年末行情最大的赢家，但并不是每个人能够分得一杯羹的。

具体来看，黑色系商品期货大涨，钢铁板块期股联动大涨。太钢不锈，三钢闽光涨停，永兴特钢涨逾4%，华菱钢铁涨逾3%，河钢股份，柳钢股份涨逾2%。

油气改革板块早盘逆势反弹护盘，尤其是中国石油，中国石化涨逾2%，沪指能够保持红盘也得亏了它们。

跌幅榜上，次新股，西安自贸区跌幅居前。

从技术面上看，在沪指60分钟的周期结构中，指数自下探3044点的低点后，便一路震荡回升，但由于缺乏量能的支撑，最后还是在3140点区间的前期双重压力位附近止步不前。就后市看，3140至3150点区域是之前的成交密集区域，在没有足够的买入力量发力前，股指难以形成真正的突破。

消息面上，昨天南哥重点说了养老金，而今天关于养老金的消息更加直接，媒体上已经喊出了“养老金入市首批资金已就位”的口号。北京市在2016年12月已与全国社保基金理事会签订了《基本养老保险基金委托投资合同》，并在12月底将首笔500亿资金划入《委托投资合同》中约定的银行账户。后续将根据《委托投资合同》的要求，由全国社保基金理事会对所投资金进行投资运营。

南哥认为，目前公开信息已经确认的是广西、北京养老金完成拨付，年后进行投资运营应无任何障碍。但南哥还是强调昨天的观点，根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，养老金投资股票（或股票型）产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%。按照此上限计算，养老金投资股票（或股票型）产品的规模理论上可超过万亿元，但实际情况不可能如此。

试想一下，股市作为一个高风险市场，是需要有多大的安全裕度才能够让不能亏的养老资金“满仓”？所以，养老金并非只能投资股市，指望养老金大规模入市来抬高A股估值中枢是不现实的事情。

总体来说，今天钢铁、煤炭等权重股走强，小盘题材股表现较弱，从侧面说明了市场交投气氛清淡，创业板提前杀跌更多是过节资金的离场需求，属于阶段性风险，市场风格的本质并未发生变化。考虑到明天是最后一天变现的时间节点，因此不排除还会有抛压，但到了最后一个交易日（26日），该走的都了，不走的肯定是持股过节了，所以最后一天会行情比较平稳，如果能红盘报收，也算图个吉利。

操作策略上，春节市场之所以以窄幅震荡为主，很大一部分原因就是央行护盘因素，避免一些重大利好利空消息干扰盘面平稳，打消市场忧虑。在这样一种紧平衡格局下，市场很难抓取超额收益。因此，投资者尽可能选择降低操作频率，选定个股后更多以节后目标为锚定，在没有大的涨跌波动下，适当持仓观望即可。