这个问题不解决,A股不会由熊转牛
股友0u28n36765
2017-01-24 04:47:18
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定向增发已越来越成为股市吸金、风险聚集的主战场!

证监会主席助理宣昌能日前在中国资本市场论坛上透露,2016年,IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元,同比增长59%,其中发行新股共248只,募资1634亿元,意味着当年再融资(现金部分)总额达到1.17万亿元,是IPO融资额的7倍多,同时创下再融资历史新高。

再融资,主要是定向增发。据证监会网站数据,截至2016年11月底,股权再融资共11199亿元,其中定向增发(现金部分)10900亿元,配股299亿元,公开增发为0,定增占到股权再融资的97%,为同期IPO募资额1231亿元的8.85倍。

为什么定增势如潮涌,而配股、公开增发等寥寥无几?

让我们先来分析一个个案。

1月13日,长城电脑发布已完成发行股份、换股合并实施情况暨新增股份上市公告,并称新增股份将从17日起上市流通,结果13日当天股价跌8.07%,17日更是一字跌停,13~17日共4个交易日股价惨跌20%。问题出在哪里?全是定增惹的祸。

长城电脑系央企中国电子控股的上市公司,根据其重大资产重组并定增股份的方案,共增发股份150216.56万股,增发价13.04元;包括通过出售资产以及增发股份向大股东中国电子购买“中原电子”和“圣非凡”两块资产,以及向10名机构投资者增发股份配套募资等,合计195.88亿元,其中配套融资73.58亿元。

这个预案2015年6月公布时,股价一度大涨(最高涨至24元多)。之后国防科委、国资委、证监会等一一过堂,一路绿灯,股价却如断线风筝摇摇欲坠。

又是“军工信息化”,又是“装备核心”,题材极为诱人。可是打开资产评估和财务数据一看,原来中原电子合并报表账面净资产为124732.27万元,评估值245961.60万元,增值率97.19%;其中母公司报表账面净资产仅828.62万元,评估值245961.60万元,增值率高达29583.34%。

圣非凡合并报表中归属于母公司的账面净资产为10375.55万元,评估值68040.62万元,增值率555.78%。

800多万元的资产居然能评估增值至24亿多,真乃天下奇闻!如果资产之优果真天下无双也就罢了。遗憾的是,这两块“优质资产”2016~2018年承诺盈利分别也就5.7亿元、2.2亿元,合计7.9亿元,三年平摊每年盈利2.63亿元,以定增后新股本28.25亿股计算,每股收益不足1毛钱!

笔者不明白的是,明明就这么一本账,十大机构是怎么愿意花13.04元/股的增发价,送上73.58亿元真金白银的!

是的,有报道称,今年监管层将严格监管再融资,引导更多资金转向IPO。但IPO是多了,定增却未见减少,有统计显示,2017年才11个交易日,就有28家公司抛出了总额高达1800亿元的非公开发行方案,这个金额超过了2016年全年A股IPO的募资总额。

为什么定增势如潮涌,配股和公开增发却少人问津?答案很简单,配股和公开增发既有时间限制(至少距上次融资一个完整的财政年度),又有盈利要求,如公开增发净资产收益率需6%以上。而定增什么限制也没有。如长城电脑就已经连亏两年,照样抛出总额近200亿元的定增方案,且照样一路绿灯,顺利实施。

定增怎么收紧?也得参照公开增发和配股,有相应的时间和盈利要求。本来资本市场就应该把有限的资金配置给优质企业,岂能让各种题材包装起来的烂公司招摇过市,风险蔓延,从几家、几十家定增企业的一路绿灯,最终酿成整个市场的一片惨绿!

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