震荡模式今年继续 全面牛市还需等待
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笔者在展望2017年市场趋势时,曾明确给出上证指数今年的基本格局:一个震荡市。或者用规范的技术用语来表示,叫做中立市。并且,不仅2017年,即便是2018年,大概率也是震荡市。真正意义上的全面牛市,类似6124点或者5178点这样有几倍上涨空间的牛市波段,最早要到2019年才有可能启动。
之所以得出这样的判断,可以用众多经济数据和财政货币政策来加以解释,但我们还是用更为直观的方法来进行论证。只需通过观察上证指数的季线图,就可以做出很好的解答。
观察上证指数季线图,可以看到历史上的几个高点:1993年的1558点、2001年的2245点、2007年的6124点和2015年的5178点。我们注意到,第一个高点1558点到第二个高点2245点,用了8年零4个月的时间;第二个高点2245点到第三个高点6124点,用了6年零4个月的时间;而从第三个高点6124点到第四个高点5178点,则用了7年零8个月的时间。
A股市场自1990年开市以来,真正大的机会就是这四次。我们不妨把这几个历史性高点的间隔时间平均一下,可以得到一个平均数——7年半,即股市顶部出现的间隔期平均在7年半左右。虽然这个平均数只源于4个数据,但它却反映了A股市场26年来的客观进程,是一个重要的参数。
既然我们找到了这个参数,那么,以7年半的平均数来推算,下一轮牛市的高点大致应该出现在2022年左右。
此外,我们还可以注意到这样一个现象:1558点至2245点两个高点之间,股市的上涨斜率较缓,是在用时间换空间,我们不妨称其为“慢牛”。“慢牛”见顶的时间相对长些,但之后的调整时间相对少些,我们把这种现象称之为高点“右偏”。而2245点至6124点两个高点之间的间隔时间略短,但其后的调整力度却要大很多,这则是典型的高点“左偏”现象。
我们还注意到,998点至6124点,只用了2年的时间便快速冲顶,其余则是长达5年半的调整。而最近这次1974点至5178点的上冲,只用了1年半的时间就见到高点,显然都具有快速冲击型的特征。根据平均7年半的间隔期,预计大盘震荡调整很可能会持续到2020年。即便出现“左偏”现象,下一个低点产生的时间也不会早于2019年。
由此我们假定,如果2022年的历史性高点是以快速冲击形式到达的话,那么,牛市冲高的起点最有可能是在2020年;如果是以慢牛形式到达的话,牛市启动的低点最早也要在2019年才能产生。所以,我们得出基本结论:2017年至2018年大概率仍将维持区间震荡,性质上只是一个过渡时期,而不是全面牛市的开始。
之所以得出这样的判断,可以用众多经济数据和财政货币政策来加以解释,但我们还是用更为直观的方法来进行论证。只需通过观察上证指数的季线图,就可以做出很好的解答。
观察上证指数季线图,可以看到历史上的几个高点:1993年的1558点、2001年的2245点、2007年的6124点和2015年的5178点。我们注意到,第一个高点1558点到第二个高点2245点,用了8年零4个月的时间;第二个高点2245点到第三个高点6124点,用了6年零4个月的时间;而从第三个高点6124点到第四个高点5178点,则用了7年零8个月的时间。
A股市场自1990年开市以来,真正大的机会就是这四次。我们不妨把这几个历史性高点的间隔时间平均一下,可以得到一个平均数——7年半,即股市顶部出现的间隔期平均在7年半左右。虽然这个平均数只源于4个数据,但它却反映了A股市场26年来的客观进程,是一个重要的参数。
既然我们找到了这个参数,那么,以7年半的平均数来推算,下一轮牛市的高点大致应该出现在2022年左右。
此外,我们还可以注意到这样一个现象:1558点至2245点两个高点之间,股市的上涨斜率较缓,是在用时间换空间,我们不妨称其为“慢牛”。“慢牛”见顶的时间相对长些,但之后的调整时间相对少些,我们把这种现象称之为高点“右偏”。而2245点至6124点两个高点之间的间隔时间略短,但其后的调整力度却要大很多,这则是典型的高点“左偏”现象。
我们还注意到,998点至6124点,只用了2年的时间便快速冲顶,其余则是长达5年半的调整。而最近这次1974点至5178点的上冲,只用了1年半的时间就见到高点,显然都具有快速冲击型的特征。根据平均7年半的间隔期,预计大盘震荡调整很可能会持续到2020年。即便出现“左偏”现象,下一个低点产生的时间也不会早于2019年。
由此我们假定,如果2022年的历史性高点是以快速冲击形式到达的话,那么,牛市冲高的起点最有可能是在2020年;如果是以慢牛形式到达的话,牛市启动的低点最早也要在2019年才能产生。所以,我们得出基本结论:2017年至2018年大概率仍将维持区间震荡,性质上只是一个过渡时期,而不是全面牛市的开始。
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