M1是最能代表流动性的指标。因为M1即活期存款+现金，是随时随地可以取现、投向哪里都所向无敌的一般等价物。央行公布的最新数据显示，截止9月末，M1(狭义货币)余额45.43万亿元，同比增长24.7%。

45万亿的M1是个什么概念？按照全国13.7亿人口，人均持有3.312万元，三口之家持有10万元。须知现在活期利率仅0.25%，平均一个家庭持有活期+现金达10万元，只为了一年区区350元利息！你有那么多活期存款吗？反正我没有，而且我相信全国绝大多数人都不会有！

45万亿的M1说明了什么？

前三季度，全国固定资产投资42.69万亿，45万亿的M1高出全国总投资1倍！前三季度，全社会消费零售总额23.85亿元，45万亿的M1接近全国人民消费总额的2倍！前三季度，全国居民人均可支配收入17735元，同样按13.7亿人口计算，全中国人民收入总共才24.3万亿，45万亿的M1也接近你我他所有人收入的2倍！

如果把这45万亿投向实体经济，那将给多少企业带来生机！要知道目前企业贷款总共才70多万亿，哪怕拿出一半、甚至四分之一，许多嗷嗷待哺的中小企业就有活路了。可是，既然是活期存款，是储户们随时都可以拿走的，银行绝对不敢、也不可能贷出去。换言之，M1的本性(除了一部分企业流动资金)就是“脱实向虚”，而非“脱虚向实”。

那么，“向虚”又会如何？目前沪深股市流通市值约37万亿，如果把45万亿的M1投入股市，股指立马就飙升至6000点！但谁都知道，在经济较长一段时间内将维持L型走势之际，股市不可能有大行情，投向股市的结果只能灰飞烟灭，去年“大水牛”、“杠杆牛”的苦头我们还没有吃够吗？如果将45万亿用于房产投资，房价就不是10万元/平米，20万、30万都有可能……但在国庆后各地陆续出台多重房地产调控政策、10月份楼市已明显降温之际，不要说政府和绝大多数人民不允许，市场也不支持房价再像前一段时间那样一路狂奔。

前面已经提到，45万亿的M1中，所谓一个家庭平均持有10万元，那只是假设，是“被平均”。按前三季度全国居民收入24.3万亿、消费23.85万亿计算，结余才4500多亿，又哪来45万亿的活期存款！那么，这45万亿的流动性是怎么涌出来的，又集中在哪些人、哪些社会群体的手中呢？

2013年底，M1为33.73万亿，到了2014年底，增至34.81万亿，即一年增加1.08万亿；而到了2015年底便增至40.1万亿，年增加5.29万亿；而今到了2016年9月底，又增至45.43万亿，九个月增加5.33万亿。今年从3月份起M1增速都在20%以上，其中6、7、8、9月增速分别为24.6%、25.4%、25.3%和24.7%。而这几个月正是房地产高歌猛进的时期，统计显示，这几个月商品房销售增速均达到或超过40%，月均销售达1万亿元，9月份销售金额更达1.36万亿元。

庞大的M1正是仰仗高歌猛进的房地产大潮汹涌奔腾而来。追溯其流向不外乎：地方政府、开发商、中介以及那些通过炒多套房而暴富者。有统计显示，2015年，全国商品房销售额为87281亿元，其中土地出让金和11种相关税收65599亿元，地价和房地产相关税收占商品房销售额达84.2%。今年1-9月，商品房销售金额80208亿元，政府所得比例估计也差不上下。

既然庞大的M1主要流向地方政府和开发商等群体，央视报道，连一向被认为最讲“情怀”的万科都卷入行贿丑闻，那么理当取之于房用之于房，取之于民用之于民。所谓“取之于房用之于房”者，则政府拿出相当一部分资金让开发商参与保障房建设，既能满足低收入群体的需要，又能多少起到平抑房价的作用。所谓“取之于民用之于民”者，即拿出一部分用于中小微企业的低息贷款。另外，开征房产税等直接税也该提上议事日程，让那些拥有十几套乃至几十套房的暴富者，支付应有的代价。

如果不采取措施，这45万亿流动性任其“横冲直撞”，冲向哪里，哪里都会出现巨大的泡沫，其风险恐难以估量也。