16家券商周报汇总：区间震荡何时了 这是供给侧慢牛的重要信号
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A股窄幅震荡的格局会被何种力量所打破？
一种容易被接受的观点是，如果要打破已经形成的趋势，要么此前形成这一趋势的逻辑被打破，要么出现新的超预期因素。
对于目前A股窄幅震荡的格局(也是一种“趋势”)，其形成的逻辑，包括经济重回结构性改革、金融监管收紧、资产荒，这些都大概率已经形成趋势，且可以看到加强的迹象。因此，出现“形成趋势的逻辑被打破，从而趋势被打破”的可能不大，未来A股窄幅震荡格局的终结，大概率需要出现一些超预期因素。
上周国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》，成为供给侧改革的又一重磅组合拳。三去一降一补政策在今年密集推出，年初至今去产能、去库存、去杠杆政策较为密集，而近期降成本政策开始有加速推进迹象。我们认为供给侧改革政策组合拳的推进速度及执行力度将超出市场认知，4月以来市场对去产能政策有认知差从而推升了煤炭股的一波强势行情，而当前债转股为代表的降成本政策，将成为下一个市场认知差。债转股的推进将利好低评级信用债收益率从而利好无风险收益率，同时，实质性降低企业财务成本从而降低长期风险溢价，从分母端推动A股估值回升。
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