大家习惯大跌之后找利空，那么导致今天大跌有哪几种因素呢？

一、政策面：之前我们提醒过保监会可能要对入市险资动手，最新消息，保监会刚刚下发征求意见稿，拟进一步收紧高现价产品，并首次对市场上居高不下的保险产品保证利率做限制。

据中金公司测算，预计目前A股中约有5000~6000亿存量资金来自于高现价万能险。新规若实施，来自万能险的存量资金会逐步在5年内被置换或取出。而由于新增产品进一步收严，来自这一类保险公司的增量资金恐受影响。

二、资金面：昨天我们文章《重磅！央妈突然干了两件事…》中提示过，为了抑制房产泡沫，央妈出手了，一是一年来第一次上调国库定存中标利率。 二是在时隔半年之后，重启14天逆回购询量。主要目的都是提升资金成本，货币短期有收紧趋势，影响了股市的上行。

三、消息面：最近人民币又开始跌了，伴随着的却是美国7月新房销售改善，美国加息预期再起，黄金和大宗商品市场云诡波绝，这就赋予了市场对本周五（8月26号）耶伦发言异乎寻常的关注，抑制了市场的做多热情。

四、技术因素：股市前期突破阶段新高，终结股灾以来下跌趋势后，进入缩量盘整期。空头借此机会洗盘其实也十分正常，就算吃饭行情也不意味着天天有饭吃，偶尔饿几顿，就当辟谷了。

其实细究起来，上述哪条消息也不属于正儿八经的大利空，第一，保险资金参与资本市场是趋势，不可能一棒子打死，一来政策落地有延迟，变动性也大，二来长期还有养老金入市呢，两者影响可以对冲；第二，资金面短期收紧，但长期不存在收紧的可能，否则经济会受很大影响；第三，美联储经常喊加息吓唬人，但本月耶伦可能并不能提供一个清晰的货币政策指引；第四，股灾以来下跌趋势已终结，短时间内股灾4.0再来概率不大。

A股大跌元凶！

那么说来说去，什么才算当前A股的大利空呢？

其实去年给中国经济造成最大冲击和动荡的是股市，而今年能给中国经济造成同样效果的就只有楼市了，两者的统称为“资产泡沫”。楼市泡沫是另一种脱实向虚，严重的伤害了实体经济（详见《老板们绝望了：楼市是怎么打败实体经济的！？》）。

国内楼市泡沫——高净值投资者高位套现——在国外投资置业消费（资金外流）——发达国家经济好转——美国加息——中国资金进一步外流——经济风险。大致逻辑关系如此，而且目前影响已经显现，如近日人民币的突然下跌、美元的上涨，黄金和大宗商品市场的动荡……这都在说明随着国内楼市泡沫的越吹越大，国内资本外流加剧，人民币贬值的趋势也在加剧。

中国拥有庞大的外汇储备、巨大的消费市场和勤劳上进的劳动者，拥有一手好牌，但是楼市泡沫可能会毁掉这一切，对内绑架实体经济，同时也给外面的做空势力以卷土重来的机会。

中国经济在艰难中前行，美国经济也同样骑虎难下，就像双方下棋，谁先出错，谁的胜算就小，中国目前的楼市泡沫堪称一招臭棋，需要尽快扭转，好在央行已经有所动作，后续的动作也值得期待。未来楼市的资金是否会流入股市，不妨期待一下。