我记得曾经有一个研究员做过统计，说A股十几年来做什么类型的股票收益率最高，最后统计下来就是重组股，特别是那些ST股，只要一朝重组成功就乌鸡变凤凰。说实话，这套东西其实不做统计，我在十年前也早明白了，我记得我最早做的第一只股票叫阿城钢铁，很烂的一家东北公司，后来摇身一变成了科利华，从一家钢铁公司成了一家教育软件公司，股价没少涨，那只股票我赚得不多，但是从那个时候开始知道垃圾股里有黄金，后来到了05年就专门研究其垃圾股来。

现在算起来最成功的案例有这么几个，活力28，后来被三安借壳，其间暂停上市，但过了一年回来涨了5倍，但有点遗憾的是没想到三安后来又涨了那么多，它出来的时候正好是08年金融危机，所以我很快就卖了，我一个朋友倒是不错，抄了一个大底，在三安上赚了不少。后来我三安出来的资金买了ST中新，就是现在的中新药业，也是赚了几倍，所以说那几年还真是很顺。我认识一个大户朋友运气更好，在07年买中了都市股份，后来被海通借壳，你说赚了多少，真是做梦都要被笑醒。

成功的东西就不多说了，俗话说得好，常在河边走，哪能不湿鞋，重组股我是赚了不少，但是亏最多的也是重组股。2013年我买了ST宏盛，当时重组它的是山西天然气，那个时候页岩气啊，天然气概念是炙手可热，而且山西天然气确实业绩也不错，我是看到重组方案出来后感觉有机会，虽然它停牌了好几年才复牌，复牌第一天涨了不少，但是我还是觉得这票有机会，所以我在复牌第一天就买入了，事实上后来的走势也印证我的想法，它之后确实一路走高。但是让我没想到的是，过了一个月，重组双方居然又闹起来了，这真是有种放到嘴里的肉又吐出来的感觉，这种情况我可是之前没遇见过的，重组居然连董事会都没通过，如果大家之前有分歧就别出预案啊，先解决分歧再说嘛，简直跟儿戏一样，我是结结实实吃了十二个跌停才亏钱出来，虽然跟我买入比，我亏损尚在可控范围，但是这是我在重组股第一次重大损失，印象非常深刻。

再接下来就是今年了，今年是重组股的灾年。有一个票让我今年损失惨重，具体什么票我就不提了，原本重组的公司非常不错，预案出来之后市场走势也非常漂亮，我虽然没有赶上第一波的上涨，但是通过研究，觉得这公司还是有上涨机会，所以等着熔断之后股价跌下来差不多50%就果断杀入，我当时觉得是大跌给的好机会，结果没想到公司还是在最近倒在了监管上，说公司涉嫌违规，重组也中止了。今年这种例子好像特别多，监管政策大转向，完全推到了2014年以来的鼓励并购的政策风向，未来重组股不好做了。

别的我说不好，但我觉得有几点值得我们注意，一个就是我刚才说的，重组股不好说了，至少这两年监管政策如果一直高压下可能机会就很少了，当然重组股的机会以后还会有，但是大机会大暴利时代已经过去了，ST股的盈利模式以后可能会改，未来有的股可能真的就一退到底，重组股博的成本高很多，最近你看欣泰就是一个例子。第二点，我觉得就算有机会，中短期重组的重点可能在国企改革股上，证监会对国企改革可能还是会留点政策空间，不过这些国企改革股如果不跌下来机会也不大，很多股我看市场炒得也麻木了。所以啊，以后搞垃圾股重组股这种盈利模式真的值得商榷（关于这个观点，L哥一连说了三次）。第三，微观来看，其实重组股缺乏细节研究，但这个细节研究又是非常重要的。一些白马股比较透明，以至于管理者的性格，经历都可以通过公开渠道获取，而且公司的方方面面也已经被各路研究员研究比较透，然而重组股却缺乏这些东西。比如我刚才说的宏盛的例子，我后来了解到，重组最后之所以没成就跟重组一方领导的性格有关，到现在宏盛都还没做成重组。如果对于重组股这些调研和细节研究能跟上的话，其风险控制会更好一些。

关于重组股的事情，码哥也在反思，今年上半年曾经把这个作为一个策略重点，但是事实上是付出的代价是惨重的，虽然有监管政策转向作为借口，但是有一点不可否认，事实上从去年开始，跟投行朋友的交流就是好的并购企业真的不多，在这个观点之下，其实重组股确实早就有虚火，当时对这个观点没有及时重视才是码哥策略失误的一大源头。经济收缩，政策收缩，不懂政治可不行，未来深耕行业研究才是上策。