当前整体格局偏空。上周认为“还没到买单时间”观点，到今天需要有所修正。

变化来自两个方面，一是政策面压制凸显。保监会管束保险资金进场举牌，银监会关闭理财基金入市通道，证监会堵塞券商通道业务，加上严控题材炒作，IP0提速（仅本月就达30家）等，这是一套去杠杆的组合拳，其意图契合抑制资产泡沫，不岂可等闲视之。

市场受资金掣肘困扰多时，不见管理层开源引流，反而拧紧流向市场的水龙头。无论从哪个角度看都不是好兆头。

基本面变化迅速导致了市场异动。技术面上，反弹主导权易位给了周三巨量长阴线，除上证还站在30日线上，深指失手，中小创完全破位。多头要扭转劣势，大小指数须短期内放量突破20日均线和3020点位置。市场会有这个动力和能量吗？站上20日均线并守住，大盘以时间换空间，能够保持反弹趋势的一线生机；站不上，或者站上又守不住，那就真到了为吃饭行情“买单”的时候。

这个过程可参考4月20日长阴后走势，大盘应有一个延续震荡反抽的过程。周三大跌使许多板块（个股）产生了分时底背离，如昨天下午深市3指数、次新股、券商等第一波反弹，都是5分钟底背离引发的，类似反弹、下跌、再反弹会反复多次，看多的资金进场低吸，看空的资金会趁反弹出局。如果今天能收盘在3000点之上，那么短期还有一线机会。倘若破掉60日均线，就会引发新一轮止损资金出逃。

存量博弈的市场，资金是最大变量，流动性收缩信号出来了，就不得不对后市多抱一份戒心。接下来，趋势逆转的指数行情显然是指望不上了，即使不出现持续下跌，恐怕也摆脱不了较长时间的盘整和震荡。机会与风险的天平，开始向风险倾斜。

如果这个猜测不是太离谱，就需要考虑如何防范可能出现的风险了。我们的想法是，抓住每一个反弹轮动机会，先把仓位降下来，视个股量价比和压力位逢高减持，把主动权握在手里，等待基本面和资金面转好的变化。这个变化也一定会有，G20就在9月中旬。