【A股缩量震荡 地产水泥领涨】

　　周二，A股早盘两市窄幅盘整，午后在地产、水泥的带领下股指冲高涨逾1%，但随后创业板跳水，中小盘次新股、高送转、锂电池等概念炒作板块大幅下跌。截至收盘，沪指涨0.32%报3456.31点，成交3303亿元，深成指涨0.36%报12081.17点，成交5126亿元。

　　盘面上，各板块涨多跌少，地产、水泥等板块涨幅居前，物流、互联网、银行等板块跌幅居前。

　　有分析认为，周一A股大幅跳水后惊天逆袭，似乎已充分反应了人民币被纳入SDR的重磅利好。周二两市股指并没受此利好延续周一的逆袭走势，而是在昨收盘位展开震荡，而在震荡中盘面也开始浮现了跳水后遗症，这或意味着短期大盘将还有所反复。

　　【传房贷利息抵税 地产板块大爆发】

　　受房贷利息抵税传言的影响，房地产板块午后集体爆发，其中万科A、保利地产、金融街等个股超过10只个股涨停，华远地产、合肥城建等也涨逾9%。

　　消息面，今年，国务院批转了发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出要研究综合与分类相结合的个税改革方案，并将于2017年付诸立法。意见特别提到"完善税前扣除"改革，其中重要内容是增加住房按揭贷款利息支出等专项扣除项目。

　　这也就是说，房贷利息可以在纳税前抵扣纳税所得额，对大部分来说，这可以为个人节省房贷利息15%到45%的钱。但因为涉及复杂的算法，具体方案在年内能否出台，并未可知。

　　业内人士认为，让个税改革提速的恐怕是眼下日益严重的财政压力。今年1-10月累计，全国一般公共预算收入128848亿元，但预算支出却为134154亿元，其增速也比收入增速月高出了10个百分点，收支矛盾突出。此外，因营改增而实现的减税规模也达到数千亿，这无疑使得本来就窘迫的财政状况雪上加霜。此时进行个税改革，一方面能够让税制更加公平，减少普通工薪家庭的压力；另一方面，又能加大高收入家庭，尤其是富豪家庭缴纳的个税，对于弥补财政缺口大有好处。

　　注：房贷利息抵税就是说住房按揭贷款利息支出可以作为税前抵扣项。

　　假设购房者A在一线城市购买总价250万元的普通住宅，首付50万元，剩余200万商业贷款贷20年，月均还款额将达13927.74元，其中5594.40元是利息支出。购房者A的税前月收入是2万元，按照现在的个税政策来算，扣除四金、税基等应纳税2459.02元，但是如果按揭贷款的利息支出可以在税前抵扣，那么其他条件不变的情况下，购房者A的应纳税额为1097.42元，减少1361.6元，相当于节省了利息支出的24%。

　　相比于购买普通住宅的购房者，这条政策对于购买高档住宅且工资水平较高的人群减负效果更佳明显。

　　【A股“洗洗更健康” 私募称熬过年底将迎曙光】

　　上周五，沪指在无明显利空消息的情况下暴跌了5.48%，而创业板与中小板也十分“配合”的暴跌了6.48%和6.45%，不少投资者感叹一月利润一天消失。公募基金表示，在持续反弹之后市场调整在所难免，但慢牛格局不会改变。

　　而从私募基金看，多数私募基金躲过了此次暴跌，其原因是不少私募精英认为在无增量资金进场的情况下，存量资金的“实力”已经达到极限，故而提前进行了减仓。在他们看来2015年年底前的调整在所难免，但扛过12月以后，明年初仍然是值得布局的美好时期。

　　“黑五”暴跌后公募并不悲观

　　A股从8月底以来的反弹脚步被上周五的大跌打乱。当日，上证综指下跌5.48%，创下最近三个月来的最大日跌幅；创业板指两天连跌8.56%，创下9月中旬以来最大连续两日跌幅。不少投资者惊呼，一个月的利润一天就被消灭了，而突如其来的暴跌同样也让公募基金损失不小。中国银河证券研究所基金研究中心统计的2758只开放式基金中，上周(11月23日至27日)净值出现下跌的达到1937只，基金区间回报率最高仅为2.74%。

　　另据媒体报道，从基金仓位的大致情况看，在1200多只主动管理型基金中，上周五跌幅超过5%的基金有565只，跌幅超过6%的有200只，更有19只跌幅超过7%，表明基金整体仓位较重。从年内收益超过30%的479只绩优基金看，上周五跌幅小于4%的仅有77只，跌幅小于5%的仅有182只，表明绩优基金仓位相对整体水平更高。

　　而在大跌之后，公募基金们虽然对后市产生了一定的分歧，但整体上并不悲观。融通基金认为，风险偏好改善和资产配置荒的反弹逻辑仍然未变。但上周延续新股发行旧规的10家公司IPO将冻结资金上万亿，不断加码的调控政策和政策预期对投资者心理产生的累积影响，预计将会加剧短期市场的震荡。其指出，虽然反弹的逻辑未变，但支撑因素的边际作用在降低，短期市场不具备大幅上行的条件。

　　九泰基金则表示，新股即将发行的背景下，沪指缺乏持续上攻的资金支持。考虑到近期利率下行趋势仍在继续，国内的资产配置荒和流动性充沛的长期趋势使得A股没有继续大幅暴跌基础。“我们认为周五的市场调整不代表市场方向的扭转，慢牛仍在继续，无需过度悲观。”

　　大部分基金表示，短期市场大幅下行风险并不大。刺激经济改革的政策陆续下发，市场并不缺少炒作热点。短期市场仍难改震荡、个股分化格局。市场担忧IPO重启对资金的分流，场内场外资金均较为谨慎，弱势震荡不可避免。

　　而在周一的交易中，虽然上午市场继续下挫，但下午再次实现了逆转，收盘时各指数顽强翻红，这也一定程度上表现出资金并未离开市场，仅是随着股指调整而调仓换股。

　　私募提前减仓 断言明年会更好

　　与公募基金相比，私募基金灵活的操作风格为其躲过了这一次的大跌。根据媒体的报道，不少私募都在上周五之前不同程度地做了减仓，因为这些私募认为股灾后的第一波反弹基本结束，市场进入调整阶段。

　　上海博道投资股票投资总监史伟表示，9月以来，存量资金加仓已经接近尾声，公募、私募基金的仓位都明显上行，反弹第一波大致结束，震荡调整也在预期之中到来。上海倍霖山投资总经理高杉则认为，前两个月是最好的蜜月期，现在创业板整体估值近百倍，宏观基本面却没有根本改善，只有“供给改革”的预期。“我们通过估值和技术分析，判断市场进入调整期，大幅降低了仓位。”

　　但出人预料的是，虽然私募整体上已经提前进入减仓操作，但对明年初的市场却相对看好。史伟认为，在震荡调整后，后市的上涨取决于新增资金的入市。在债券收益率降低、房市低迷、“资产荒”大背景下，银行等各类机构资金以及个人投资者的资金没有更好的去处，最终还是会进入股票市场。

　　广东瑞天投资总经理李鹏对于明年一季度行情比较乐观。他预计明年1月份开始改革有可能会提速，另外年报的高送转行情会有支撑和配合，因此一季度可能会迎来小幅反弹，元旦前后是布局的好时机。

　　北京峻谷投资总经理李树伟认为，由于中国经济的基本面没变，蓝筹股低估值没有变，高技术产业、服务业高速发展的状况没有变，不具备连续下跌的条件，因此市场在经过短期下跌后有望企稳。

　　据中记者了解，此前也有诸多公募基金经理提到过，在连续反弹后，12月份IPO的开闸和明年1月份限售股禁售都将对市场形成短期冲击，之后又将迎来新一轮上涨。