利德曼这个票本月也跟随大盘进行了深度调整，现在有几点新的投资逻辑想和大家分享：

　　年底公司进行了一次突击的预留限制股票股权激励，有人笑言，连仓库管理大叔都有，加上年底不久公司和国药控股签署了合作协议，我认为透露了2点信息：

　　1，年初预定的股权激励，百分百完成。

　　2，经过1年的新团队磨合，因为有股权激励的配合，团队之间的协调，人员稳定更好。

　　公司的股权激励解锁条件如下：

　　相比基期2013年，2014年收入增长率上限(A)为57%，收入增长率下限(B)为38%;相比基期2013年，2014年净利润增长率上限(C)为12%，净利润增长率下限(D)为8%。

　　相比基期2013年，2015年收入增长率上限(A)为90%，收入增长率下限(B)为60%;相比基期2013年，2015年净利润增长率上限(C)为36%，净利润增长率下限(D)为24%。

　　2013年的营业收入为3.44亿，净利润1.1亿，根据激励方案，14年需要完成收入4.75亿到5.4亿，净利润1.188亿到1.31亿。15年需要完成收入5.5亿到6.536亿，净利润

　　1.364亿到1.496亿。

　　上述股权激励方案出台是没有考虑8月停牌的德赛系统收购，按照计划，明年上半年就可以完成报表合并，15和16年两年股权激励方案是无问题的。根据方案，14年取中位数，今年的收入是5个亿，净利润1.2亿，按照目前43亿市值，PE为36

　　按照公司预测的和德赛合并后的报表，15年的净利润为1.74亿，增发方案为非公开发行价27.35元，其中1245万股用于项目收购，415万股用于流动资金补充，增发后的股本为1.766亿，按照目前收盘价，15年的动态PE为27.6，PB更是大幅度降低，详细我就不计算了。

　　从基本面看，化学发光仪器CK1000 7月开始上市销售，配套试剂，包括乙肝两对半定量测试，年底完成注册，明年初上市。

　　IDS配套试剂陆续认证，也于年初销售。

　　经历去年的离职潮，股权激励后的团队也更稳定。

　　参考同行业对比，科华生物目前的市盈率为37(该股年内净利润增长概率很低)，九强为45。

　　注：以上数据均为分析交流，不作为投资决策之用。